قد تتجه Rivian لمزيد من الارتفاع مع تشكيل إطلاق R2 لتوقعات 2026

ثقة المحللين ترفع الأسهم بعد ارتفاع يوم الخميس

شهدت شركة Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN) قفزة ملحوظة بنسبة 15% يوم الخميس، ووفقًا لتعليقات المحللين الناشئة، قد يكون لهذا الزخم استدامة. قام محلل بيرد بن كالو مؤخرًا بترقية الشركة المصنعة للمركبات الكهربائية من تصنيف الاحتفاظ إلى الشراء مع رفع هدف السعر من $14 إلى $25 للسهم، وهو ما يشير إلى تزايد الثقة المؤسساتية في مسار الشركة على المدى القريب.

تتداول حالياً حول $20 للسهم، وتقع Rivian تقريبًا 20% تحت هدف السوق الصاعد الذي وضعه كالو، مما يشير إلى إمكانات ارتفاع مهمة للمستثمرين المستعدين لاتخاذ مركز قبل ظهور المحفزات الرئيسية. من بين جميع المحللين الذين يغطيون السهم، حوالي 30% يحتفظون بتصنيف شراء، مما يدل على حماس معتدل لكنه حاضر في مجتمع البحث.

فرضية R2: دورة منتج غيرت قواعد اللعبة

السبب الرئيسي وراء هذا التوقع المُحسّن يركز على منتج واحد: R2. أشار كالو صراحة إلى أن عام 2026 هو “عام R2”، مع وضع SUV المتوسط المدى كمحور رئيسي لمسار Rivian نحو الإنتاج الموسع والربحية المستدامة.

لقد عبّر الرئيس التنفيذي RJ Scaringe عن حجة استراتيجية مقنعة تدعم هذا الرأي. خلال مؤتمر Fortune Brainstorm AI، أشار Scaringe إلى فجوة سوق حاسمة: بينما تهيمن Tesla على سوق المركبات الكهربائية بحصة سوقية كبيرة، يظل خيار المستهلك محدودًا بشدة. وقارن ذلك بسوق السيارات البنزين المجزأ، حيث يمكن للمشترين الاختيار من بين حوالي 300 خيار مميز. وأكد أن ندرة البدائل المقنعة للمركبات الكهربائية—كما قال—تُعد سببًا مهمًا في تباطؤ اعتماد المركبات الكهربائية، وليس تدمير الطلب الأساسي.

لا يمكن المبالغة في أهمية R2. بسعره في الطرف الأدنى من السوق المستهدف، يمثل هذا المركب فرصة لـ Rivian لتوسيع قاعدة عملائها إلى ما بعد المستخدمين الأوائل والمشترين الفاخرين. بالإضافة إلى توليد الطلب، من المتوقع أن يعزز R2 تصور العلامة التجارية، ويدفع لتحسين كفاءة التصنيع، ويدعم توسع الهوامش مع سعي Rivian لتحقيق توازن التدفق النقدي.

التحديات الهيكلية تواجه تحديات حقيقية

يجب أن يُوازن السيناريو المتفائل لـ R2 مع التحديات الاقتصادية الكلية والسياساتية الكبيرة التي تواجه قطاع السيارات الكهربائية في الولايات المتحدة بأكمله. لقد أدت تغييرات السياسة الحالية، بما في ذلك إلغاء ائتمان الضرائب الفيدرالي بقيمة 7,500 دولار، وتطبيق الرسوم الجمركية على السيارات، وتقليل الدعم التنظيمي، إلى خلق بيئة معادية بشكل واضح للمصنعين الناشئين للمركبات الكهربائية.

وقد أدت هذه البيئة بالفعل إلى تغييرات استراتيجية ضخمة بين اللاعبين الراسخين. تقدم شركة فورد (NYSE: F) مثالاً صارخًا. حددت الإدارة طلبًا غير كافٍ في فئة السيارات الكهربائية التي تتراوح بين 50,000 و80,000 دولار، وأعلنت لاحقًا عن تراجع استراتيجي عن السيارات الكهربائية بالكامل لصالح تقنيات الهجين والمدى الممتد. وأسفر هذا القرار عن تحميل محاسبي بقيمة 19.5 مليار دولار، مما يبرز خطورة ديناميكيات السوق الحالية.

بالنسبة لشركة ناشئة محدودة رأس المال مثل Rivian، يرفع هذا الخلفية المخاطر بشكل كبير. يتعين على الشركة التنفيذ بشكل مثالي في تقليل التكاليف مع الحفاظ على حجم إنتاج كافٍ لتحقيق الربحية—كل ذلك أثناء المنافسة في سوق حيث نمو الطلب أقل بكثير من التوقعات.

مسار الهوامش والربحية

نقطة مضيئة مهمة: أظهرت Rivian تقدمًا ثابتًا في تحسين الهامش الإجمالي عبر الأرباع المتتالية. تشير هذه المقاييس إلى أن مبادرات إدارة التكاليف تكتسب زخمًا وأن الشركة تتجه في الاتجاه الصحيح من الناحية التشغيلية.

ومع ذلك، لا تزال التحديات كبيرة. من المحتمل أن تواصل Rivian استهلاك النقد أثناء توسعها في التصنيع، والاستثمار في تطوير المنتج، والسعي نحو اقتصاديات الوحدة التي تدعم الربحية. تواجه الشركة مسارًا يمتد لعدة سنوات قبل تحقيق تدفق نقدي إيجابي مستدام، وخلال ذلك قد تخلق الضغوط التنافسية وتقلبات الطلب نقاط ضغط إضافية.

حسابات الاستثمار: المحتمل مقابل المخاطر

من الناحية الفنية، يوفر تقييم Rivian الحالي مخاطر ومكافآت معقولة لارتفاعات قصيرة الأجل مدفوعة بالمحفزات. قد يجذب ترقية كالو وهدف السعر المرتفع اهتمامًا مؤسسيًا إضافيًا، خاصة مع اقتراب إطلاق R2. كما أن تطوير تقنية الشرائح الدقيقة المملوكة يضيف بعدًا آخر—ميزة تنافسية محتملة على المدى الطويل يمكن أن تعزز العوائد بشكل كبير إذا تم تحقيقها بشكل مربح.

لكن الصورة الأساسية لا تزال معقدة. تعمل شركات السيارات الكهربائية الناشئة في بيئة تواجه تحديات هيكلية تتمثل في:

• عدم اليقين السياسي والتغيرات التنظيمية السلبية
• تباطؤ نمو الطلب على مستوى الصناعة
• تصاعد الضغوط التنافسية من قبل الشركات المصنعة الكبرى والوافدين الجدد
• الحاجة إلى فترات زمنية ممتدة للتوسع بشكل مربح

تمتلك Rivian ابتكارًا حقيقيًا، وتحسن المقاييس التشغيلية، ومنتجًا قد يكون محولًا في R2. ومع ذلك، يبقى مخاطر التنفيذ مرتفعة، ويقدم الخلفية الاقتصادية الكلية تحديات حقيقية قد تعرقل حتى الشركات المدارة بشكل جيد.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن التعرض لابتكار المركبات الكهربائية، يمثل تقييم Rivian الحالي فرصة مثيرة للاهتمام. أما للمشاركين الأكثر تحفظًا، فإن مراقبة تقدم الشركة من الجانب مع انتظار أدلة أوضح على الربحية المستدامة قد يكون نهجًا أكثر حكمة.