الأساس الاستراتيجي وراء استثمار إدارة 13D بقيمة 7.82 مليون دولار في فياسات

فرضية الاستثمار

13D Management، شركة استثمارية مقرها نيويورك، كشفت مؤخرًا عن مركز جديد كبير في Viasat (NASDAQ: VSAT)، حيث استحوذت على 267,000 سهم بقيمة تقريبية تبلغ 7.82 مليون دولار خلال الربع الثالث وفقًا لتقديم SEC بتاريخ 14 نوفمبر. الخطوة ليست عشوائية على الإطلاق—بل تعكس فرضية متعمدة حول اتجاه قطاع الاتصالات عبر الأقمار الصناعية.

تموضع المحفظة وحجمها

يحتل سهم Viasat الآن المرتبة الثالثة في أكبر ممتلكات الصندوق، ممثلًا 7.5% من الأصول المُبلغ عنها تحت الإدارة. هذا التخصيص يدل على قناعة جادة. يروي تكوين محفظة الصندوق قصة: تشمل المراكز الكبرى شركة Mercury Systems بقيمة 10.60 مليون دولار وQorvo بقيمة 8.08 مليون دولار، تليها Viasat. تتجمع هذه الممتلكات حول شركات كثيفة رأس المال، قريبة من الدفاع، وموجهة نحو أشباه الموصلات مع دورات تطوير منتجات ممتدة.

حتى أحدث جلسة تداول، تم تداول أسهم Viasat بسعر 34.81 دولار، محققة زيادة قدرها 271.5% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية—مقابل ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 15% في نفس الفترة.

فهم الشركة

Viasat تعمل عبر ثلاثة مصادر رئيسية للإيرادات: توصيل النطاق العريض عبر الأقمار الصناعية، الاتصال أثناء الرحلات للطيران التجاري، ومعدات الاتصالات للعملاء من الشركات والحكومات. حققت الشركة إيرادات بقيمة 4.58 مليار دولار خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، لكنها سجلت خسارة صافية قدرها 522.34 مليون دولار، مما يعكس الطابع الكثيف رأس المال لنموذج أعمالها خلال مرحلة بناء البنية التحتية الحرجة.

رأس المال السوقي يبلغ 4.71 مليار دولار، مما يضعها كلاعب مهم في مجال بنية الاتصال التحتية العالمية.

فرضية نقطة التحول

لماذا تخصيص هذا رأس المال الآن؟ الجواب يكمن في انتقال Viasat من مرحلة استثمار مكثف إلى تحسين توليد النقد. في نتائج الربع الأخير، قلصت الشركة خسائرها الصافية إلى $61 مليون من $138 مليون على أساس سنوي، مع إنتاجها لـ $69 مليون دولار من التدفق النقدي الحر—تحسن بمقدار $58 مليون. توسع التدفق النقدي التشغيلي إلى $282 مليون مع انخفاض كثافة رأس المال واستقرار هوامش التشغيل.

المحفز: القدرات الجديدة للأقمار الصناعية التي ستبدأ العمل قريبًا. تتوقع الإدارة أن يبدأ تشغيل قمر ViaSat-3 F2 في أوائل 2026، مع تصميم كل وحدة من ViaSat-3 لتوفير عرض نطاق ترددي أكثر من أسطول الأقمار الصناعية بالكامل الذي تملكه Viasat حاليًا.

الرؤية والزخم

بالإضافة إلى توسعة الأقمار الصناعية، وصل حجم الطلبات الدفاعية لدى Viasat إلى مستويات قياسية بلغت 1.2 مليار دولار، مما يمثل نموًا بنسبة 31% على أساس سنوي. هذا يوفر رؤية إيرادات لعدة سنوات لقطاعات الحكومة والدفاع، مما يقلل من مخاطر التنفيذ ويدعم الثقة في توليد النقد المستقبلي.

سياق الاستثمار

يشير بناء محفظة الصندوق إلى تفويض محدد: دعم الشركات المعقدة والكثيفة رأس المال عند نقاط التحول—شركات تتخفى وراء تحديات الربحية القصيرة الأجل قيمة أساسية. تتوافق Viasat تمامًا مع هذا النموذج. الطلب المتزايد على الاتصال عبر الأقمار الصناعية، وتوسعة القدرة، ونشاط الطلبات الدفاعية القياسي، يخلق نافذة دخول مقنعة.

بالنسبة لـ13D Management، تمثل هذه فرضية استثمار موجهة نحو قطاع على أعتاب تسارع هيكلي.