ما القادم لشركة علي بابا في السنوات الخمس القادمة؟

الزخم في الذكاء الاصطناعي الذي يعيد تشكيل قصة نمو علي بابا

علي بابا ليست مجرد راكب على موجة الذكاء الاصطناعي—بل يقودها في آسيا. في الربع الثالث من عام 2025، شهد عملاق التكنولوجيا ارتفاعًا كبيرًا في إيرادات المنتجات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي مع نمو ثلاثي الأرقام على أساس سنوي لتمانية فصول متتالية. سجلت وحدة الذكاء السحابي وحدها قفزة بنسبة 34%، مع إشارة القيادة إلى أن الارتفاع يعود إلى الطلب السوقي الهائل على حلول الذكاء الاصطناعي.

إليك ما يجعل هذا الأمر مهمًا: تسيطر سحابة علي بابا على 35.8% من حصة السوق في مجال بنية تحتية الذكاء الاصطناعي في الصين. استراتيجيتها الرأسية المتكاملة—التي تشمل شرائحها الخاصة، ونماذج اللغة الكبيرة، والبنية التحتية السحابية—تخلق خندقًا يصعب على المنافسين تكراره. بينما يتصارع المنافسون على الموارد، تتحكم علي بابا في سلسلة التوريد الخاصة بها. هذا ليس مجرد ميزة تنافسية؛ بل أصبح تأمينًا للبقاء على قيد الحياة.

إمبراطورية التجارة الإلكترونية لا تزال تولد نقدًا أيضًا. توباو، تيمال، وعلي بابا.كوم تواصل هيمنتها على السوق الرقمية في الصين. والأكثر إثارة للاهتمام، أن قطاع التجارة السريعة يتسارع، حيث يلتقط حصة توصيل البقالة بسرعة البرق. كما أن القسم الدولي يتألق—حيث حققت مجموعة التجارة الرقمية لعلي بابا تقدمًا ملحوظًا في أوروبا والشرق الأوسط، مما يشير إلى أن الشركة لا تعتمد كليًا على النمو المحلي.

المنافسة تشتد، لكن لعلي بابا مزايا

المنافسة شرسة، لا جدال في ذلك. منصات Pinduoduo و Temu التابعة لـ PDD Holdings زادت من حدة حرب الأسعار. يعيد ByteDance تشكيل كيفية تسوق جيل Z عبر الإنترنت، مما يوجه الأموال بعيدًا عن التجارة الإلكترونية التقليدية. ساحة المعركة مزدحمة وهوامش الربح تحت ضغط.

لكن إليك التفاصيل الحاسمة: على الرغم من هذه الرياح المعاكسة، تواصل إيرادات علي بابا في التجارة الإلكترونية توسعها بشكل ثابت. هذا الصمود يتحدث بصوت عالٍ.

هناك أيضًا زاوية نقص وحدات معالجة الرسوميات Nvidia. قيود التصدير الأمريكية على الرقائق المتقدمة أجبرت علي بابا (وشركات التكنولوجيا الصينية الأخرى) على الاعتماد الكامل على تطوير الرقائق المحلية. على الرغم من أن هذا يزيد من تكاليف البحث والتطوير على المدى القصير، إلا أنه قد يعزز بشكل متناقض موقف علي بابا على المدى الطويل. لن تعتمد الشركة على الموردين الأجانب إلى الأبد، وتصبح استقلاليتها في بنية تحتية الذكاء الاصطناعي أصولًا استراتيجية بدلاً من عبء.

السحابة التنظيمية التي تلوح في الأفق على التكنولوجيا الصينية حقيقية. عدم اليقين السياسي يخلق تقلبات ويحد من التقييمات. لكن إليك النقطة المضادة: بكين تدرك أنه لكي تنافس الصين في سباق الذكاء الاصطناعي العالمي، يجب أن تظل الشركات مثل علي بابا قوية وذات تمويل جيد. للحكومة حوافز لدعم، وليس تخريب، هذه الشركات التقنية العملاقة.

مراجعة واقع الإنفاق الرأسمالي

بناء بنية تحتية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي لا يأتي بثمن بخس. ستظل نفقات رأس المال لعلي بابا مرتفعة خلال السنوات القادمة مع توسعها في قدرات الحوسبة. هذا الضغط على التدفق النقدي والأرباح هو شيء يحتاج المستثمرون إلى أخذه في الاعتبار—خصوصًا إذا كانوا يسعون لتحقيق أرباح على المدى القصير.

ومع ذلك، من المرجح أن تتراكم هذه الاستثمارات عوائد على المدى الطويل. من المتوقع أن يفتح اعتماد الذكاء الاصطناعي الوكيل إمكانات نمو كبيرة لعلي بابا كلاود، مما يخلق تدفقات إيرادات يمكن أن تبرر بسهولة إنفاق البنية التحتية اليوم.

التطلع إلى 2030: الحالة الصاعدة

عند مقارنة فرص علي بابا مع عقباتها، فإن فرضية الصعود لا تزال قائمة. قدرات الشركة في الذكاء الاصطناعي، وقيادتها السوقية في خدمات السحابة، وعمليات التجارة الإلكترونية المولدة للنقد، وتوسعها الدولي تخلق عدة مسارات للنمو. قيود وحدات معالجة الرسوميات التي قد تعيق المنافسين قد تحمي هوامش ربح علي بابا مع توسع الشركة في شرائحها الخاصة من السيليكون.

قد يشير المستثمرون المحافظون إلى مخاطر تنظيمية وقلق من التقييمات. نقاط عادلة. لكن بالنسبة لأولئك الذين يمتلكون أفقًا زمنيًا خمس سنوات، فإن العوامل الداعمة الهيكلية لعلي بابا—لا سيما في الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي—تبدو كبيرة. الانخفاض بنسبة 40% من مستويات 2020 خلق إعادة تقييم لم تكن موجودة من قبل.

استنادًا إلى المسار الديناميكي للسوق، يمكن أن يقدر أن سعر سهم علي بابا قد يزداد بشكل معقول حوالي 90% بحلول 2030، مما يترجم إلى هدف سعر حوالي 285 دولارًا. نمو الشركة لا يزال بعيدًا عن الانتهاء؛ بل ربما تكون السنوات الخمس القادمة هي الفترة التي ستؤتي فيها استثمارات الذكاء الاصطناعي ثمارها حقًا.

الخلاصة

تستحق علي بابا أن تكون جزءًا من محافظ التكنولوجيا المتنوعة، خاصة للمستثمرين المتفائلين بشأن بنية تحتية السحابة والاقتصاد الرقمي في آسيا. المخاطر حقيقية—عدم اليقين التنظيمي وشدة المنافسة لن تختفي. لكن محركات النمو مغرية أيضًا. السؤال ليس هل يمكن لعلي بابا أن تنمو، بل كم من الارتفاعات ستتحقق بحلول 2030.