## قد توفر استردادات الضرائب لعام 2026 تحفيزًا اقتصاديًا هائلًا—ولكن بأي تكلفة؟

يتوقع اقتصادي بارز من JPMorgan Asset Management أن يتلقى دافعو الضرائب في جميع أنحاء أمريكا استردادات ضرائب كبيرة في أوائل عام 2026، تعمل بشكل مشابه لمدفوعات التحفيز خلال جائحة كورونا التي زادت من إنفاق المستهلكين قبل سنوات. ومع ذلك، قد تأتي هذه الثروة المفاجئة مع عواقب اقتصادية خفية لم يأخذها صانعو السياسات بعين الاعتبار بالكامل.

## لماذا يواجه الأمريكيون استردادات غير متوقعة كبيرة

السبب وراء هذه الاستردادات المتوقعة يكمن في خطأ تقني. عندما دخلت تشريعات الضرائب الجديدة حيز التنفيذ بأثر رجعي للسنة الضريبية 2025، تضمن العديد من الأحكام المصممة لتقليل الأعباء الضريبية: إلغاء فرض الضرائب على الإكراميات والعمل الإضافي، وإزالة فرض الضرائب على فوائد قروض السيارات، وزيادة الخصومات على الضرائب المحلية والولائية، وتعزيز ائتمانات ضريبة الطفل، ورفع الخصم القياسي. على الرغم من أن هذه التغييرات القانونية أصبحت سارية المفعول على الفور، لم يقم مصلحة الضرائب بتعديل نماذج W-2 و 1099 لعام 2025. هذا يعني أن معظم أصحاب العمل استمروا في حجز نفس المبالغ من الضرائب من رواتب الموظفين طوال العام، على الرغم من أن العمال في النهاية سيدينون ضرائب أقل بكثير.

عندما يقدم الأفراد إقراراتهم لعام 2025 في عام 2026، فإن الفارق بين ما تم خصمه وما يدينون به فعليًا سيولد استردادات غير معتادة على مستوى الجميع.

## الأرقام تحكي قصة لافتة

قام ديفيد كيلي، كبير استراتيجيي JPMorgan Asset Management العالمي، بتحليل التأثير المتوقع. وفقًا للبيانات حتى منتصف مايو، من المتوقع معالجة حوالي 166 مليون إقرار ضريبي فردي. من بين هؤلاء، من المتوقع أن يتلقى حوالي 104 ملايين دافع ضرائب استردادات، بمتوسط استرداد قدره 3,278 دولارًا لكل شخص. بالنسبة للعديد من الأسر، يمثل هذا مبلغًا كبيرًا يصل دفعة واحدة—مما يعادل من حيث التأثير النفسي والاقتصادي المدفوعات التحفيزية التي تم توزيعها خلال COVID-19.

## التداعيات الاقتصادية ومخاوف التضخم

يشير كيلي إلى أن هذه الاستردادات "ستعمل بشكل مشابه لجولة جديدة من مدفوعات التحفيز، مما يحفز إنفاق المستهلكين ويزيد من ضغوط التضخم في بداية العام المقبل." هذا التشابه مع مدفوعات الجائحة يثير مخاوف مشروعة.

خلال COVID-19، دفعت ثلاث جولات من شيكات التحفيز إلى زيادة مدخرات المستهلكين، لكنها ساهمت أيضًا في ارتفاع غير مسبوق في الطلب، والذي يعتقد العديد من الاقتصاديين أنه أدى إلى الحلقة التضخمية التي تلت ذلك. قد يؤدي ضخ رأس مال مماثل في 2026 إلى إعادة إشعال ضغوط الأسعار المدفوعة بالطلب، تمامًا كما يستقر الاقتصاد.

علاوة على ذلك، يقترح كيلي أن المشرعين قد يقدمون تدابير مالية إضافية—ربما استردادات رسوم جمركية أو مدفوعات مباشرة أخرى—لمنع تباطؤ الاقتصاد في منتصف 2026 عندما قد تؤدي الرسوم الجمركية وتقليل الهجرة إلى كبح النمو. يمكن أن تعزز هذه التدابير مجتمعة الاتجاهات التضخمية أكثر.

## المقايضة طويلة الأمد

بينما أن تلقي 3,278 دولارًا أو أكثر من الضرائب المستردة يوفر بلا شك راحة مالية قصيرة الأمد للأسر، فإن العواقب الاقتصادية الأوسع قد تكون مكلفة. قد يجبر الطلب الاستهلاكي المعزز الناتج عن الاستردادات الجماعية الاحتياطي الفيدرالي على الحفاظ على أسعار فائدة أعلى لفترة أطول من المخطط، مما يثبط الاستثمار والاقتراض والنمو الاقتصادي. وقد تؤدي الآثار المترتبة إلى إضرار المستهلكين أنفسهم الذين يحتفلون باستردادات الضرائب الخاصة بهم.

باختصار، قد توفر 2026 دفعة تحفيزية فورية، لكن التعديلات الاقتصادية اللاحقة قد تعكس هذه المكاسب بطرق لا تظهر على الفور للمكلفين الأفراد.