ضغوط إمدادات القهوة العالمية تدفع عقود مارس الآجلة للارتفاع وسط تهديدات الطقس

أسواق العقود الآجلة للقهوة عكست هذا الأسبوع تزايد المخاوف بشأن اضطرابات الإمدادات، حيث دفعت المخاطر المتزايدة في مناطق الزراعة الرئيسية أسعار القهوة للارتفاع. استقرت عقود أرابيكا لشهر مارس بارتفاع قدره +0.54% عند أعلى مستوى لها خلال 1.5 أسبوع، بينما تقدمت عقود روبستا لشهر مارس +0.67%، وأغلقت عند مستويات مرتفعة مع تصاعد التهديدات الجوية والفيضانات التي تركز الانتباه على المخزونات العالمية.

جفاف البرازيل يشير إلى ضعف المحاصيل

الضغط الرئيسي على أسعار القهوة جاء من منطقة ميناس جيرايس في البرازيل، التي تعتبر تاريخياً أكبر منطقة لزراعة الأرابيكا في العالم. كشفت البيانات الجوية عن عجز مقلق في الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 26 ديسمبر، حيث تلقت المنطقة فقط 11.1 ملم من الأمطار—وهو ما يمثل فقط 17% من المتوسط الموسمي التاريخي. هذا النقص في الرطوبة أعاد إحياء المخاوف بشأن تفتح الأزهار وتطوير القرون في فترة النمو الحاسمة.

ومع ذلك، فإن ديناميكيات العرض تقدم إشارات متناقضة. رفعت وكالة التوقعات الزراعية في البرازيل، كوناب، تقدير إنتاجها لعام 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس في أوائل ديسمبر، مما يشير إلى مرونة على الرغم من المخاوف الجوية قصيرة الأمد. ومع ذلك، رسمت خدمة الزراعة الأجنبية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية صورة مختلفة لموسم 2025/26، متوقعة أن ينخفض إنتاج البرازيل بنسبة 3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس—تعديل هابط ملحوظ يتناقض بشكل حاد مع التفاؤل المحلي.

أزمة الفيضانات في إندونيسيا تهدد الإنتاج الإقليمي

بعيداً عن البرازيل، يواجه قطاع القهوة في إندونيسيا تحديات فيضان حادة. تعرض مزارع الأرابيكا في شمال سومطرة، التي تمثل حوالي ثلث قدرة البلاد على زراعة الأرابيكا، لأضرار كبيرة في الأسابيع الأخيرة. يحذر قادة الصناعة من أن صادرات القهوة قد تنكمش بنسبة تصل إلى 15% خلال عام التسويق 2025-26 بسبب هذه الاضطرابات. كمنتج روبستا الثالث عالمياً، فإن ضغط الإمدادات في إندونيسيا يعزز دعم أسعار القهوة الروبستا، على الرغم من أن أضرار الأرابيكا لا تزال أكثر حدة.

توقعات إنتاج فيتنام القوية تضغط على قيم الروبستا

مقابل مخاوف الإمدادات، تظل مسيرة إنتاج القهوة في فيتنام توسعية. أفادت الهيئة الوطنية للإحصاء أن الصادرات في نوفمبر قفزت بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن متري، مع ارتفاع الشحنات من يناير إلى نوفمبر بنسبة 14.8% إلى 1.398 مليون طن متري. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام لعام 2025/26 بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)—وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات، مما يضع أكبر منتج للروبيستا في العالم في وضعية توفر سوقية مرتفعة.

أشارت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام إلى أن الإنتاج قد يصل إلى 10% فوق مستويات العام السابق إذا استمرت الظروف الجوية الملائمة، مما يشير إلى إمكانات ارتفاع قد تخفف من زخم أسعار القهوة الروبستا على الرغم من ضيق الإمدادات في أماكن أخرى.

ديناميكيات المخزون تظهر إشارات مختلطة

تقدم مخزونات مستودعات ICE صورة معقدة عن الضيق. انخفض مخزون الأرابيكا إلى أدنى مستوى له خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر قبل أن يتعافى ليصل إلى أعلى مستوى له خلال شهرين عند 456,477 كيس في أواخر ديسمبر، مما يشير إلى بعض إعادة التخزين الموسمية. كما أن مخزونات الروبستا وصلت إلى أدنى مستوى لها خلال سنة عند 4,012 حصة في 10 ديسمبر، ثم ارتفعت إلى ذروة خلال 4 أسابيع عند 4,278 حصة بحلول منتصف الأسبوع.

حدثت انتعاشة المخزون رغم أن مشتريات القهوة الأمريكية تغيرت بشكل كبير. كان المشترون الأمريكيون قد تجنبوا القهوة البرازيلية خلال فترة فرض التعريفات الجمركية في عهد الرئيس ترامب، حيث انخفضت الواردات من أغسطس إلى أكتوبر بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيس مقارنة بالفترة من العام السابق. وعلى الرغم من تخفيض التعريفات لاحقاً، لا تزال مخزونات الولايات المتحدة مقيدة تاريخياً، مما يحد من الاحتياطي المحلي مع تضييق الإمدادات العالمية.

توقعات الإنتاج العالمية تشير إلى سجل إنتاج وسط ضغوط الأسعار

أبلغت المنظمة الدولية للقهوة في 7 نوفمبر أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية انخفضت بشكل طفيف بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يدل على ضغوط تصديرية معتدلة رغم وفرة الإنتاج في أماكن أخرى.

قدمت خدمة الزراعة الأجنبية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية في 18 ديسمبر توقعات شاملة لعام 2025/26، متوقعة أن يرتفع إنتاج العالم من القهوة بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. ومع ذلك، فإن التكوين يظهر تحولات هيكلية: من المتوقع أن ينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يقفز إنتاج الروبستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. يفسر هذا التباين سبب دعم انخفاض إنتاج الأرابيكا لأسعار القهوة، في حين يواجه الروبستا ضغوطاً من وفرة الإنتاج في فيتنام وإندونيسيا.

من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية لعام 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25، مما يشير إلى توازن عالمي أكثر إحكاماً قد يدعم أسعار القهوة إذا حدثت صدمات في الإمدادات كما هو مهدد.

خلاصة السوق

عكست مكاسب العقود الآجلة للقهوة هذا الأسبوع حسابات معقدة: دعم الأسعار جاء من مخاطر الإنتاج الحقيقية في البرازيل وإندونيسيا، بينما قدم توسع فيتنام القوي في الروبستا وتوقعات الإنتاج العالمية القياسية ضغطاً مضاداً. ستظل الفجوة بين توفر الأرابيكا المحدود والإمدادات الوفيرة من الروبستا محركاً رئيسياً لديناميكيات أسعار القهوة طوال موسم 2025/26.