ديناميات إمدادات القهوة العالمية تدفع حركة الأسعار الأخيرة

شهدت العقود الآجلة للقهوة زخمًا كبيرًا هذا الأسبوع، حيث سجلت قهوة أرابيكا مارس (KCH26) ارتفاعًا بنسبة +1.48% وتقدمت قهوة روبستا يناير (RMF26) بنسبة +1.06%. يعكس هذا الارتفاع تفاعلًا معقدًا بين قيود الإمداد والمخاوف المتعلقة بالطقس التي تعيد تشكيل التوقعات قصيرة الأجل لهذه السلع.

اضطرابات الإمداد تدعم أسعار القهوة عبر كلا النوعين

تدعم العديد من التحديات الإنتاجية حاليًا أسعار القهوة في السوق. تواجه إندونيسيا، ثالث أكبر منتج للروبيستا في العالم، فيضانات غير مسبوقة تهدد بخفض الصادرات بنسبة تصل إلى 15% خلال موسم 2025-26. أثر الكارثة على حوالي ثلث مناطق زراعة القهوة الأرابيكا في شمال سومطرة، مع تعبير مسؤولي الصناعة عن قلقهم بشأن توفر الصادرات.

كما ساهمت أنماط الطقس في البرازيل في تعزيز المعنويات الصعودية. تلقت منطقة ميناس جيرايس، المنطقة الرئيسية لزراعة الأرابيكا في البرازيل، 38.3 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 19 ديسمبر—مما يمثل 76% من متوسطها التاريخي. خلقت حالة الأمطار هذه اهتمامًا بالشراء قبل موجات الحر المتوقعة أن تمتد حتى بداية الأسبوع المقبل.

ضيق المخزون يعزز دعم الأسعار

عامل آخر يدعم أسعار القهوة هو الانكماش في الإمدادات المتاحة التي تراقبها ICE. وصلت مخزونات القهوة الأرابيكا مؤخرًا إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيسًا في منتصف نوفمبر، لكنها تعافت لاحقًا إلى 456,477 كيسًا. كما وصلت مخزونات الروبيستا إلى أدنى مستوى لها منذ 11.5 شهر عند 4,012 حصة قبل أن تنتعش إلى 4,278 حصة.

كما أثرت ديناميكيات السوق الأمريكية على أنماط الشراء. قلل المشترون الأمريكيون بشكل كبير من مشترياتهم من القهوة البرازيلية عندما كانت الرسوم الجمركية سارية—انخفضت المشتريات من أغسطس إلى أكتوبر بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيسًا. على الرغم من تخفيضات الرسوم الجمركية اللاحقة، لا تزال مخزونات القهوة في الولايات المتحدة محدودة.

التوقعات الإنتاجية تقدم إشارات مختلطة

بالنظر إلى المستقبل، تصبح صورة الإمداد أكثر تعقيدًا. عدلت وكالة التنبؤ بالمحاصيل في البرازيل (Conab) تقدير إنتاجها لعام 2025 ارتفاعًا بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس. ومع ذلك، تتوقع خدمة الزراعة الأجنبية USDA أن ينخفض إنتاج البرازيل بنسبة 3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس لعام 2025/26، بينما يواجه إنتاج الأرابيكا انخفاضًا عالميًا بنسبة 4.7%.

تقدم فيتنام، أكبر منتج للروبيستا في العالم، مسارًا مختلفًا. ارتفعت صادرات القهوة في البلاد في نوفمبر بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن متري، مع ارتفاع الصادرات التراكمية من يناير إلى نوفمبر بنسبة 14.8% إلى 1.398 مليون طن متري. من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام لعام 2025/26 بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري، وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات.

نظرة على السوق العالمية

أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية من أكتوبر إلى سبتمبر انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى ضغط تصديري معتدل على الرغم من وفرة القدرة الإنتاجية. تشير أحدث توقعات USDA إلى أن إنتاج القهوة العالمي سيرتفع بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس في 2025/26، مع ارتفاع إنتاج الروبيستا بنسبة 10.9% بينما يواجه الأرابيكا تحديات.

من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية العالمية بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في العام السابق، مما يشير إلى تضييق التوافر مع استمرار الطلب في المقاومة.

يعكس سوق القهوة الحالي التوتر بين زيادة القدرة الإنتاجية العالمية وقيود الإمداد قصيرة الأجل—وهو ديناميكيات من المحتمل أن تواصل تشكيل سلوك الأسعار لعروض القهوة خلال الأشهر القادمة.