ضغط إمدادات القهوة العالمية: نقص الأمطار في البرازيل يدفع أسعار الاقتباسات للارتفاع

تشهد عقود القهوة الآجلة ارتفاعًا ملحوظًا مع تصاعد مخاوف الإمدادات التي تنتشر عبر المناطق الرئيسية المنتجة. ارتفعت عقود أرابيكا لشهر مارس +1.05% لتلامس أعلى مستوياتها خلال أسبوعين، في حين تقدمت عقود روبوستا لشهر مارس +0.44%، مما يشير إلى تعزيز قناعة السوق حول تضييق التوافر.

عامل الطقس: أزمة الأمطار في البرازيل

القصة الأساسية التي تقود تحركات الأسعار هذه تركز على نقص الأمطار في المناطق الحاسمة للنمو في البرازيل. وفقًا لـ Somar Meteorologia، سجلت ميناس جيرايس—أكبر منتج للأرابيكا في البرازيل—معدل هطول أمطار بلغ 11.1 ملم فقط خلال الأسبوع المنتهي في 26 ديسمبر، وهو ما يمثل 17% فقط من المعدل التاريخي. هذا النقص أثار مخاوف حقيقية بشأن صلاحية المحاصيل مع اقتراب الموسم الجديد.

مسار إنتاج القهوة في البرازيل ذاته يعكس صورة مختلطة. ففي حين أن Conab، هيئة التوقعات الزراعية في البلاد، رفعت مؤخرًا تقدير إنتاجها لعام 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس، تتوقع خدمة الزراعة الخارجية USDA انخفاضًا بنسبة -3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس لموسم 2025/26. هذه الإشارات المتضاربة تعكس عدم اليقين الكامن حول تأثيرات الطقس على الإنتاجية.

اضطرابات متزامنة في جنوب شرق آسيا

الطقس ليس هو الصدمة الوحيدة التي تضغط على الأسواق. تواجه إندونيسيا أزمة حادة: حيث تضررت حوالي ثلث مزارع الأرابيكا في شمال سومطرة بسبب الفيضانات الواسعة، مع إمكانية تقليل صادرات البلاد من القهوة بنسبة تصل إلى 15% خلال موسم 2025-26. تظل محاصيل الروبوستا أقل تأثرًا نسبيًا، رغم أن إندونيسيا تحتل المرتبة الثالثة عالميًا في إنتاج الروبوستا، مما يجعل حتى الضرر الجزئي مهمًا.

فيتنام، العملاق العالمي في إنتاج الروبوستا، تقدم صورة مختلفة عن التوريد. ارتفعت صادرات القهوة في البلاد في نوفمبر +39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن متري، بينما زادت الشحنات من يناير إلى نوفمبر +14.8% سنويًا إلى 1.398 مليون طن متري. تشير التوقعات إلى أن إنتاج فيتنام لعام 2025/26 سيصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)—ذروة لمدة 4 سنوات—محققًا زيادة +6% على أساس سنوي إذا استمر الطقس في أن يكون ملائمًا.

إشارات المخزون وآليات الأسعار

تستمر مستويات المخزون التي تتعقبها ICE في دعم الأسعار، على الرغم من أن الاتجاهات الأخيرة تظهر تقلبات. سجل مخزون الأرابيكا أدنى مستوى له خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، لكنه تعافى إلى 456,477 كيس بحلول الأربعاء الماضي. كما أن مخزونات الروبوستا بلغت أدنى مستوى لها خلال سنة واحدة عند 4,012 حصة في أوائل ديسمبر قبل أن تنتعش إلى 4,278 حصة.

تؤكد أنماط الشراء الأمريكية كيف تتغير ديناميكيات السوق بسرعة. قلل المشترون الأمريكيون بشكل كبير من مشتريات القهوة البرازيلية خلال فترة رسوم التعريفات التي فرضها ترامب—شهدت واردات الولايات المتحدة انخفاضًا بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيس من أغسطس إلى أكتوبر. على الرغم من تخفيضات الرسوم اللاحقة، لا تزال مخزونات القهوة الأمريكية محدودة، مما يخلق ضغطًا هيكليًا على الطلب.

نظرة مستقبلية على الإمدادات العالمية

بالنظر إلى المستقبل، تتوقع USDA أن يرتفع إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 +2.0% ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. ومع ذلك، فإن هذا يخفي تحولات كبيرة في التكوين: يتوقع أن ينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة -4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يرتفع الروبوستا +10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. والأهم من ذلك، أن المخزون النهائي العالمي من المتوقع أن ينخفض بنسبة -5.4% ليصل إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في العام السابق.

أفاد تقرير منظمة القهوة الدولية أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية انخفضت -0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس—مما يدل على أن ضيق الإمدادات لا يزال قائمًا على الرغم من ارتفاع توقعات الإنتاج. تفسر هذه البيانات المتضاربة سبب بقاء أسعار العقود الآجلة للأرابيكا والروبوستا عرضة للتحولات الاتجاهية، مع توازن بين مخاوف الإمدادات الهيكلية وتوقعات الإنتاج الوفيرة.

لا تزال السوق عالقة بين روايتين متنافرتين: اضطرابات الطقس قصيرة الأمد التي تدعم الأسعار، ووفرة التوقعات التي تخلق عوائق متوسطة الأمد. بالنسبة للمتداولين في مشتقات القهوة، يجعل هذا التوتر تقلبات الأسعار السمة المميزة للدورة الحالية.