الذهب يواجه صعوبة وسط موجة جني الأرباح على الرغم من تصاعد التوترات العالمية

شهدت المعادن الثمينة أداءً مختلطًا يوم الأربعاء، حيث واجه الذهب ضغطًا هبوطيًا نتيجة لجني الأرباح عند تقييمات قياسية تقريبًا، على الرغم من استمرار المخاطر الجيوسياسية في دعم السوق المعقد. استقرت عقود الذهب الآجلة لشهر ديسمبر في بورصة كومكس عند مستوى أدنى هامشي، حيث انخفضت بمقدار 2.20 دولار لتصل إلى 4,480.60 دولار للأونصة تروية—قريبة جدًا من ذروة الجلسة السابقة البالغة 4,482.80 دولار. ومع ذلك، أظهرت الفضة مرونة أكبر، حيث ارتفعت بمقدار 54.60 سنتًا إلى 71.031 دولار للأونصة، مسجلة رقمًا قياسيًا جديدًا وأطالت سلسلة مكاسبها لأربعة أيام.

الفارق بين المعدنين يسلط الضوء على ديناميكيات أوسع في السوق. تفوقت الفضة بشكل كبير على الذهب منذ بداية العام، حيث سجلت مكاسب حوالي 130% مقارنة بارتفاع الذهب الذي بلغ حوالي 70%. على أساس أسبوعي، ارتفعت الفضة بنسبة 3.4% بينما تقدم الذهب بنسبة 2.4%، مما يشير إلى زيادة شهية المخاطرة على الرغم من التحديات الاقتصادية الكلية.

إشارات سوق العمل الأمريكية تتسم بالتباين

صور بيانات التوظيف التي صدرت يوم الأربعاء صورة غير متجانسة لظروف سوق العمل. انخفضت مطالبات البطالة الأولية بمقدار 10,000 لتصل إلى 214,000 للأسبوع المنتهي في 20 ديسمبر، بينما انخفض المتوسط المتحرك لأربعة أسابيع إلى 216,750. ومع ذلك، أخبرت مطالبات الاستمرار قصة مختلفة، حيث ارتفعت للأسبوع الثاني على التوالي إلى 1,923,000—وهو أعلى مستوى خلال ثلاثة أسابيع. قد يعقد هذا التباين قرارات الاحتياطي الفيدرالي حيث يوازن صانعو السياسات بين اتجاهات التوظيف وقلق التضخم.

كما تراجعت مؤشرات سوق الإسكان. انخفض مؤشر الشراء الخاص بـMBA إلى 169.90 نقطة في 19 ديسمبر من 176.50 في الأسبوع السابق، مما يشير إلى تبريد الطلب في أسواق العقارات.

التوترات الجيوسياسية تدعم الطلب على الملاذ الآمن

يستمر تصاعد التوتر بين الولايات المتحدة وفنزويلا في دعم أسعار المعادن الثمينة. لقد كثفت إدارة ترامب من نهجها تجاه فنزويلا، حيث فرضت حصارًا بحريًا شاملًا على السفن النفطية الخاضعة للعقوبات ووسعت بشكل كبير وجودها العسكري في المنطقة. بعد الاستيلاء على ناقلتي نفط رئيسيتين، أعلنت السلطات الأمريكية عن خطط لإضافة هذه الأصول إلى الاحتياطيات الاستراتيجية أو تسويقها بشكل منفصل، بينما تواصل خفر السواحل ملاحقة سفينة ثالثة في المياه الدولية.

رفضت حكومة فنزويلا هذه الإجراءات، ووصفت الحصار بأنه غطاء لسرقة احتياطيات النفط الكبيرة للبلاد. جذب الوضع اهتمامًا طارئًا في مجلس الأمن التابع للأمم المتحدة، حيث حثت معظم الدول الأعضاء الولايات المتحدة على ممارسة ضبط النفس. أدانت روسيا والصين، وكلاهما من الأطراف المهمة (خصوصًا كونهما من أكبر المشترين للنفط الفنزويلي)، الإجراءات، مما أثار مخاوف من تصعيد محتمل نظرًا للطلب الهائل للصين على النفط الفنزويلي.

وفي الوقت نفسه، تتقدم مفاوضات السلام بشأن الصراع الروسي-الأوكراني، حيث قدم الرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي إطارًا جديدًا من 20 نقطة تم التفاوض عليه مع ممثلي الولايات المتحدة. تم تقديم المسودة إلى روسيا للمناقشة، ومن المتوقع أن تظهر التفاصيل النهائية من خلال اتفاقيات ثنائية إضافية تركز على ضمانات أمنية وجهود إعادة الإعمار. لا تزال المدة الزمنية للرد الروسي الجوهري غير مؤكدة.

استمرار توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي

على الرغم من الانقسامات بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشأن مدى ملاءمة خفض أسعار الفائدة الإضافي—موازنة مخاوف التضخم مع ضعف سوق العمل—لا يزال المشاركون في السوق مقتنعين بتحول dovish. إن تفضيل إدارة ترامب الصريح لأسعار فائدة أدنى، جنبًا إلى جنب مع التوقعات بأن مرشح رئاسة الاحتياطي الفيدرالي الخاص به سيفضل التيسير النقدي، قد عزز التوقعات بخفضات قريبة المدى.

وفقًا لأداة FedWatch الخاصة بـ CME Group، فإن الأسواق تقدر حاليًا احتمالية بنسبة 13.3% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس عندما يجتمع الاحتياطي الفيدرالي في 27-28 يناير. لقد خلقت توقعات التيسير النقدي، إلى جانب عدم اليقين الجيوسياسي، دعمًا هيكليًا للمعادن الثمينة على الرغم من الضغوط البيعية التكتيكية.

التوقعات

يعكس التباين بين خسائر الذهب المعتدلة وأداء الفضة القياسي كيف تعيد القوى الكلية تشكيل معنويات السوق. بينما يظل جني الأرباح مقيدًا للزخم الصعودي في الذهب، تظل الأساسيات—المتمثلة في التقلبات الجيوسياسية، وعدم اليقين في سوق العمل، وتوقعات التيسير النقدي—داعمة لمجموعة المعادن الثمينة. من المحتمل أن يواصل المستثمرون مراقبة هذه التيارات المتقاطعة وتخصيص استثماراتهم لأدوات التحوط مع تقدم عام 2025.