لماذا تجعل خفضات المعدلات في 2026 هذه الأسهم الأربعة المقيمة بأقل من قيمتها تستحق اهتمامك

سوق الأسهم يأخذ استراحة ونحن نختتم عام 2025. مؤشر داو جونز الصناعي انخفض بنسبة 0.04% ليغلق عند 48,710.97، ومؤشر S&P 500 تراجع بنسبة 0.03% ليصل إلى 6,929.94، ومؤشر ناسداك المركب هبط بنسبة 0.09% ليصل إلى 23,593.10—معظمها جني أرباح في القطاعات التقنية الثقيلة. مع تبقي ثلاثة أيام تداول في العام، تعكس هذه الانخفاضات المعتدلة إعادة توازن المحفظة النموذجية في نهاية العام بدلاً من البيع الذعر.

ما يستحق الملاحظة هو الخلفية الاقتصادية الكلية: لقد تحمل المستثمرون مخاوف التعريفات الجمركية، والمخاطر الجيوسياسية، وارتفاع السوق الصاعد المدفوع بالذكاء الاصطناعي، كل ذلك بينما قدم الاحتياطي الفيدرالي ثلاثة تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة. مع انتشار هذه التخفيضات عبر الاقتصاد في عام 2026، يظهر فرضية استثمارية محددة—واحدة تركز على الشركات ذات الأساسيات القوية، والتقييمات المعقولة، وتدفقات الإيرادات المقاومة.

الحالة للاستثمار في الأسهم ذات القيمة عندما يستمر عدم اليقين

يزدهر الاستثمار التقليدي في القيمة خلال فترات الانتقال مثل هذه. الأسهم التي تتداول بأقل من قيمتها الجوهرية توفر هامش أمان مدمج، والذي يصبح ذا قيمة خاصة عندما يستمر عدم اليقين الاقتصادي الكلي في العام الجديد. جمال الأسهم ذات القيمة يكمن في نهجها المنضبط: بدلاً من مطاردة الزخم، أنت تشتري جوهر مالي بخصم.

ما وراء نسبة السعر إلى الأرباح: لماذا تدفقات النقد الحقيقي تحكي القصة الحقيقية

عند فحص الفرص غير المقيمة، يعتمد معظم المستثمرين على نسبة السعر إلى الأرباح. لكن هناك مشكلة—الأرباح يمكن أن تتشوه بواسطة طرق المحاسبة وقرارات الإدارة. هنا تأتي نسبة السعر إلى التدفق النقدي (P/CF).

يقطع التدفق النقدي التشغيلي الضوضاء عن طريق إضافة التكاليف غير النقدية مثل الاستهلاك والإطفاء. يكشف عن مقدار المال الحقيقي الذي تولده الشركة ومدى فعالية القيادة في استثمار رأس المال. التدفق النقدي الإيجابي يعني أن الشركة يمكنها خدمة الديون، وتمويل العمليات، وإعادة الاستثمار للنمو، وتحمل فترات الركود، ومكافأة المساهمين. التدفق النقدي السلبي يشير إلى قيود السيولة التي تحد من المرونة الاستراتيجية.

نهج متعدد الأبعاد لفحص القيمة

الاعتماد على مقياس واحد—حتى P/CF—يمكن أن يقودك إلى فخ القيمة. يراجع المستثمرون المحترفون عدة مؤشرات. بجانب P/CF، فكر في نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B)، ونسبة السعر إلى المبيعات (P/S)، ونسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية (P/E).

نسبة السعر إلى المبيعات تستحق اهتمامًا خاصًا لأنها تتجنب كل من التلاعب بالأرباح والمحاسبة على الميزانية العمومية. بمقارنة القيمة السوقية مباشرة بالإيرادات الإجمالية، تظهر نسبة P/S كيف يقيّم السوق كل دولار من المبيعات التي تم توليدها. انخفاض P/S يعني أن السهم يتداول بأسعار أرخص نسبياً مقارنة بأداءه الأعلى، وغالبًا ما يكون علامة على التقليل من قيمته.

ادمج هذه المقاييس مع عوامل الجودة مثل تصنيف Zacks Rank #1 or #2 (Strong Buy or Buy ratings) ونقطة القيمة A أو B، وقلص إلى فرص حقيقية بدلاً من فخ القيمة.

أربع أسهم مصممة لبيئة تخفيض الفائدة

شركة AES (AES) — هذه الشركة العالمية للطاقة تحمل تصنيف Zacks #2 ونقطة قيمة A. خلال الأرباع الأربعة الماضية، فاجأت AES تقديرات الأرباح بمعدل 14.7%. يتوقع إجماع Zacks أن تنمو المبيعات للسنة الحالية بنسبة 4.7% وأن يرتفع EPS بنسبة 1.9% على أساس سنوي. على الرغم من ارتفاعها بنسبة 11.2% خلال الـ 12 شهرًا الماضية، إلا أن السهم لا يزال مقيمًا بشكل جذاب من حيث التدفق النقدي. مع انخفاض الفوائد، غالبًا ما تستفيد أسهم المرافق والطاقة من تكاليف التمويل المنخفضة.

شركة ScanSource, Inc. (SCSC) — موزع تكنولوجيا يقف عند تقاطع السحابة والأمان والذكاء الاصطناعي، ويحمل تصنيف Zacks #2 ونقطة قيمة A. متوسط مفاجآت الأرباح خلال الأرباع الأربعة الماضية هو 8.9%. تشير التوجيهات المستقبلية إلى نمو مبيعات بنسبة 3.9% ونمو قوي في EPS بنسبة 15.7% للسنة المالية الحالية. من المثير للاهتمام أن الأسهم انخفضت بنسبة 15.8% خلال العام الماضي، مما يخلق نقطة دخول محتملة للمستثمرين الباحثين عن القيمة. تعرض الشركة للإنفاق على تكنولوجيا المؤسسات قد يتسارع مع تحسين الشركات للبنية التحتية التقنية خلال دورة انخفاض الفائدة.

شركة PG&E (PCG) — بصفتها شركة قابضة للطاقة تملك Pacific Gas and Electric، تحمل تصنيف Zacks #2 ونقطة قيمة A. مع مفاجأة أرباح خلال الأرباع الأربعة الماضية بنسبة 0.5% فقط، كانت الشركة متوقعة ومستقرة. تتوقع التقديرات الحالية للسنة الحالية نمو المبيعات بنسبة 6% وتوسع في EPS بنسبة 10.3%. تراجعت الأسهم بنسبة 21.7% خلال العام الماضي، مما يقدم فرصة قيمة مغرية. عادةً ما تتداول أسهم المرافق بمضاعفات مستقرة وتوفر جاذبية للأرباح الموزعة—وهي خصائص جذابة عندما تنخفض الفوائد.

شركة EnerSys (ENS) — رائدة عالمية في حلول الطاقة المخزنة (البطاريات وأنظمة الطاقة)، تحمل تصنيف Zacks #2 ونقطة قيمة B. متوسط مفاجآت الأرباح خلال الأرباع الأربعة الماضية هو 4.9%. يتوقع النمو أن يكون 4% في المبيعات و1.3% في EPS للسنة الحالية. على عكس الآخرين، ارتفعت ENS بنسبة 62.6% خلال العام الماضي، لكنها لا تزال ضمن معايير تقييم معقولة. قطاع تخزين الطاقة سيستفيد من انخفاض تكاليف الاقتراض وتسريع تحديث الشبكة.

الخلاصة

مع انفتاح عام 2026 بظروف نقدية أسهل، تقدم الأسهم ذات القيمة مسارًا أكثر انضباطًا وأمانًا لتحقيق العوائد من مطاردة النمو بأي ثمن. من خلال تقييم الشركات عبر عدسات متعددة—P/CF، P/S، P/B، ونسب P/E المستقبلية—بالإضافة إلى تصنيفات الجودة، تبني محفظة قائمة على الواقع المالي بدلاً من المضاربة. الأسهم الأربعة التي تم تسليط الضوء عليها اجتازت بالفعل فحوصات صارمة عبر هذه الأبعاد، مما يجعلها تستحق تحليلًا أعمق مع إعادة تشكيل بيئة الاستثمار مع تخفيضات الفائدة.