## محادثات السلام تدفع أسعار النفط الخام للهبوط؛ عدة عوامل معاكسة تضغط على أسواق الطاقة

شهدت السلع الطاقوية تراجعًا كبيرًا يوم الجمعة مع إشارات التفاوض بين أوكرانيا وروسيا التي أثارت مشاعر المخاطرة المنخفضة عبر الأسواق. تراجع عقد النفط الخام WTI لشهر فبراير (CLG26) بمقدار -1.61 نقطة ليغلق عند -2.76%، بينما انخفض البنزين RBOB لشهر فبراير (RBG26) بمقدار -0.0467 أو -2.66%. كان الضعف مركزًا على التطورات الدبلوماسية، حيث أعلن الرئيس الأوكراني زيلينسكي عن خطط للقاء الرئيس ترامب يوم الأحد في فلوريدا لتعزيز إطار السلام المقترح الذي يُقال إنه مكتمل بنسبة 90%، ويعتمد على المفاوضات مع واشنطن وموسكو والأطراف الأوروبية.

ومع ذلك، لم يدفع جميع العوامل الأسعار للانخفاض. استمرت عدة عوامل في دعم تقييمات النفط الخام على الرغم من التهدئة الجيوسياسية. كثفت القوات الأمريكية عمليات مكافحة الإرهاب في نيجيريا — عضو أوبك — من خلال ضربات منسقة ضد أهداف داعش، كجزء من جهود أوسع ضد التمرد الإقليمي. بالإضافة إلى ذلك، حافظت واشنطن على حصارها البحري ضد الناقلات المفروضة عليها العقوبات والتي تسهل صادرات النفط الفنزويلي. أجبرت خفر السواحل السفينة المفروضة عليها العقوبات بيلا 1 على التخلي عن اقترابها من المياه الفنزويلية والعودة إلى المحيط الأطلسي، مع استمرار الأصول البحرية الأمريكية في المراقبة كجزء من استراتيجية احتواء إدارة ترامب.

**قيود الإمدادات توفر أرضية للأسعار**

تستمر اضطرابات الإنتاج في تشكيل مشهد السلع. نفذت القوات الأوكرانية حملات مستمرة من الطائرات بدون طيار والصواريخ استهدفت حوالي 28 منشأة تكرير روسية خلال الربع الماضي، مما قيد بشكل كبير قدرة التصدير. كما تصاعدت الهجمات البحرية، حيث تم ضرب ما لا يقل عن ست ناقلات في مياه البلطيق منذ نهاية نوفمبر. هذه العمليات الهجومية، بالإضافة إلى العقوبات الأمريكية والأوروبية الموسعة التي تستهدف البنية التحتية للنفط الروسي وسفن النقل، قد قيدت بشكل كبير إمدادات الطاقة القادمة من كبار المنتجين.

عززت أوبك+ موقفها الحذر في 30 نوفمبر، مؤكدة خططها لوقف توسعة الإنتاج طوال الربع الأول من 2026. على الرغم من أن الكارتل سمح بزيادة معتدلة بمقدار +137,000 برميل يوميًا لشهر ديسمبر، فإن الأرباع التالية ستشهد تجميدًا مع تراجع الطلب العالمي على النفط الخام. لا تزال المجموعة تعمل على تحقيق هدف استعادة قدره 1.2 مليون برميل يوميًا من تخفيضات الإنتاج السابقة، في حين تتوقع وكالة الطاقة الدولية فائضًا غير مسبوق بمقدار 4.0 مليون برميل يوميًا في عام 2026.

**بيانات المخزون والإنتاج تظهر إشارات مختلطة**

تكشف أحدث إحصائيات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أن مواقع المخزون لا تزال أكثر ضيقًا من المعايير الموسمية. حتى 12 ديسمبر، سجلت مخزونات النفط الخام انخفاضًا بنسبة -4.0% عن المتوسط ​​خلال 5 سنوات، وكانت مخزونات البنزين أقل بنسبة -0.4% من المتوسط، وبلغت مخزونات المقطرات -5.7% أدنى من التوقعات الموسمية. انخفض إنتاج النفط الأمريكي بشكل طفيف بنسبة -0.1% أسبوعيًا ليصل إلى 13.843 مليون برميل يوميًا، مع بقائه قريبًا من رقم قياسي في نوفمبر عند 13.862 مليون برميل يوميًا. رفعت إدارة معلومات الطاقة تقديرها لإنتاج 2025 إلى 13.59 مليون برميل يوميًا.

وفي الوقت نفسه، أظهرت بيانات بيكر هيوز أن عدد منصات الحفر النشطة في الولايات المتحدة ارتفع بثلاث وحدات ليصل إلى 409 في الأسبوع المنتهي في 26 ديسمبر، مع بقاء الأرقام منخفضة بشكل كبير مقارنة بأعلى مستوى في ديسمبر 2022 عند 627 منصة. فيما يتعلق بمخزونات الناقلات، انخفضت المخزونات الثابتة — السفن العاطلة عن العمل لمدة سبعة أيام أو أكثر — بنسبة 7% أسبوعيًا لتصل إلى 107.15 مليون برميل حتى 19 ديسمبر، مما يشير إلى تحسن في امتصاص الطلب.

انخفض إنتاج أوبك في نوفمبر بمقدار 10,000 برميل يوميًا ليصل إلى 29.09 مليون برميل يوميًا. كما عدلت المنظمة توقعاتها للربع الثالث، محولة من عجز متوقع سابقًا إلى فائض متوقع، حيث تجاوز إنتاج النفط الأمريكي التوقعات. تقدر الآن المنظمة فائضًا عالميًا بمقدار 500,000 برميل يوميًا مقابل العجز المتوقع في الشهر السابق.