نظرة منصة التداول لعام 2026: هل يمكن لروبينهود الحفاظ على نموه المتفجر؟

الارتفاع المفاجئ وهشاشته المخفية

كانت Robinhood Markets (NASDAQ: HOOD) واحدة من أبرز الشركات أداءً في عام 2025، حيث ارتفعت أسهمها بأكثر من 200% مع توسع قاعدة مستخدميها وإطلاق قدرات تداول محسنة. بدت نتائج الربع الثالث تؤكد هذا الزخم: حيث تضاعف الإيراد ليصل إلى 1.3 مليار دولار، وقفز الربح المعدل للسهم بنسبة 259% ليصل إلى 0.61 دولار، وارتفعت متوسط الإيراد لكل مستخدم بنسبة 82% ليصل إلى 191 دولارًا. كما استمر نمو المستخدمين بشكل قوي، حيث بلغ إجمالي الحسابات النشطة 26.8 مليونًا — بزيادة قدرها 10% على أساس سنوي.

ومع ذلك، يكمن وراء هذه الأرقام البارزة واقع مقلق للمستثمرين الذين يفكرون في قرارات الشراء والبيع في العام القادم. فجزء كبير من هذا الأداء الاستثنائي مرتبط بشكل لا ينفصم بظرف سوق معين: الاتجاه الصعودي المستمر الذي هيمن على السنوات القليلة الماضية.

الرياح الدافعة للسوق تخفي الثغرات الكامنة

قدم مؤشر S&P 500 عائدًا تراكمياً مذهلاً بنسبة 75% خلال الثلاث سنوات الماضية، بينما ارتفعت بيتكوين بأكثر من 400% — وهو ديناميكية تغذي مباشرة نموذج أعمال Robinhood. يعتمد دخل المنصة بشكل كبير على تدفقات الدخل القائمة على المعاملات، مع تداول العملات الرقمية والخيارات كمحركات ربح رئيسية.

يمثل هذا التركيز ضعفًا هيكليًا. فكل من التداول بالعملات الرقمية والخيارات يجتذب بطبيعته المستثمرين الباحثين عن المخاطر، الذين يعملون في أكثر القطاعات تقلبًا في السوق. وعندما تعود ظروف السوق إلى طبيعتها — أو أسوأ، تتدهور — يميل هؤلاء المستخدمون إلى أن يصبحوا بائعين صافين بدلاً من متداولين نشطين.

فكر في المؤشرات الاقتصادية التي بدأت بالفعل تظهر إشارات تحذيرية. ارتفع معدل البطالة إلى 4.6% في نوفمبر، في حين سجلت عمليات التسريح في أكتوبر أعلى مستوى لها خلال 22 عامًا لهذا الشهر المحدد. تشير الإشارات المختلطة من بيانات الوظائف في نوفمبر إلى أن المشهد الاقتصادي يصبح أقل قابلية للتوقع، حتى لو لم تتشكل بعد حالة ركود واضحة.

تحدي السوق الهابطة غير المختبرة

تقدم تاريخ شركة Robinhood فجوة حاسمة أخرى في السرد. حيث أن الشركة أصبحت عامة في 2021، مما يعني أنها لم تتنقل بعد خلال دورة سوق هابطة ذات معنى أو انخفاض كبير في العملات الرقمية. المستثمرون يشترون بشكل أساسي قصة نمو تعتمد على سوق يتجه في اتجاه واحد.

إذا جاء تصحيح السوق المتوقع في 2026، كما يتوقع العديد من الاستراتيجيين، فقد تكون العواقب وخيمة. فهبوط كبير في السوق من المحتمل أن يثير عاصفتين متزامنتين: تقليل المؤسسات والمستثمرين الأفراد تعرضهم للأصول الأكثر خطورة مثل العملات الرقمية والخيارات ذات الرافعة المالية، بينما قد يبيع المتداولون الشباب والأقل خبرة — وهم فئة رئيسية من مستخدمي Robinhood — ممتلكاتهم بشكل هلعي لتجنب خسائر أكبر.

حسابات الشراء والبيع لعام 2026

هناك مبرر للاحتفاظ بأسهم Robinhood إذا استمرت الشركة في تحسين عملياتها ونمو المستخدمين بشكل ثابت. ومع ذلك، فإن هذه الفرضية تعتمد كليًا على بقاء ظروف السوق مواتية — وهو افتراض محفوف بالمخاطر بالنظر إلى مؤشرات الزخم الاقتصادي الحالية.

قد يكون النهج الأكثر حكمة للمساهمين الحاليين هو تحقيق الأرباح بدلاً من الاحتفاظ بهدف المزيد من الارتفاع. قوة منصة الشركة واكتساب العملاء من الإيجابيات الحقيقية، لكنها تعمل حاليًا في خلفية غير معتادة من الهدوء النسبي. وإذا تدهورت الظروف الاقتصادية بشكل كبير، فإن دورة Robinhood تشير إلى أنها ستتراجع أكثر من أداء الأسهم الأوسع نطاقًا بشكل دراماتيكي أكثر من العديد من الاستثمارات البديلة.