ما الذي يدفع الفضة للارتفاع في عام 2026؟ أساسيات السوق تشير إلى استمرار الاتجاه الصاعد

الأداء الدرامي للمعدن الأبيض في عام 2025 — حيث ارتفع من أقل من $30 في يناير إلى أكثر من $60 بنهاية العام — يثير سؤالًا طبيعيًا: هل من المتوقع أن يرتفع الفضة أكثر في عام 2026؟ نظرة أقرب على ثلاثة قوى هيكلية تشير إلى أن الإجابة تميل إلى الاتجاه الصعودي.

ضغط العرض الذي لا يتوقف

لا تزال قصة ندرة الفضة تشكل أساس توقعات عام 2026. تتوقع Metal Focus أن يكون هناك عجز في العرض للسنة الخامسة على التوالي في 2025، مع نقص قدره 63.4 مليون أونصة. وعلى الرغم من أن هذا الفارق من المتوقع أن يتقلص إلى 30.5 مليون أونصة في 2026، إلا أن العجز لا يزال قائمًا — وهو نقطة حاسمة لفهم مسار سعر الفضة.

جوهر المشكلة: حوالي 75% من الفضة تأتي كنتيجة ثانوية لتعدين النحاس والذهب والرصاص والزنك. عندما تمثل الفضة جزءًا صغيرًا من إيرادات المعدنين، فإن ارتفاع الأسعار وحده لا يحفز زيادة الإنتاج. والأسوأ من ذلك، أن المعدنين غالبًا ما يتحولون إلى معالجة الخام منخفض الجودة عندما ترتفع الأسعار، مما قد يقلل فعليًا من إمدادات الفضة التي تصل إلى السوق.

من ناحية الاستكشاف، يستغرق سد فجوة العرض من 10 إلى 15 سنة من الاكتشاف إلى الإنتاج. تتراجع المخزونات فوق الأرض باستمرار، خاصة في مناطق التعدين الرئيسية عبر أمريكا الوسطى والجنوبية. كما قال أحد خبراء السلع، حتى عند أعلى المستويات على الإطلاق، فإن إعادة توازن السوق قد تستغرق سنوات — مما يعني أن دعم الأسعار الناتج عن الندرة يجب أن يستمر طوال عام 2026.

الطلب الصناعي: محرك النمو الذي لا يتوقف

تعيد قطاعات التكنولوجيا النظيفة والذكاء الاصطناعي تشكيل أنماط طلب الفضة. يسلط تحليل معهد الطاقة الشمسية الضوء على أن الاستهلاك الكبير للفضة حتى عام 2030 يأتي من الألواح الشمسية، والمركبات الكهربائية، والبنية التحتية لمراكز البيانات.

خذ زاوية مراكز البيانات: حوالي 80% من مراكز البيانات في الولايات المتحدة تقع محليًا، مع توقع نمو الطلب على الكهرباء بنسبة 22% خلال العقد القادم. ومن المتوقع أن تضيف تطبيقات الذكاء الاصطناعي وحدها 31% أخرى إلى استهلاك الطاقة. والأهم من ذلك، أن مراكز البيانات الأمريكية اختارت الطاقة الشمسية أكثر من الطاقة النووية بخمس مرات في العام الماضي، مما يترجم مباشرة إلى ارتفاع الطلب على الفضة.

تعزز ديناميكيات السوق في الهند هذا الاتجاه. كأكبر مستهلك للفضة في العالم، تستورد الهند بالفعل 80% من طلبها على الفضة. ومع تجاوز أسعار الذهب 4300 دولار للأونصة، يلجأ المشترون الهنود بشكل متزايد إلى المجوهرات والسبائك الفضية كبدائل ميسورة للحفاظ على الثروة. هذا التحول الجغرافي في الطلب يفرغ مخزونات لندن ويضيف دعمًا هيكليًا للأسعار.

تدفقات الاستثمار: المضاعف الحديث

بعيدًا عن الاستهلاك الصناعي، يعيد الاستثمار المالي رسم صورة الطلب على الفضة. بلغت تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة حوالي 130 مليون أونصة في 2025، مما رفع إجمالي حيازات الصناديق إلى حوالي 844 مليون أونصة — بزيادة قدرها 18% على أساس سنوي.

يعكس هذا الزخم المؤسسي والتجزئة دور الفضة كأصل ملاذ آمن ووسيلة للتحوط من التضخم. مع مخاوف استقلال الاحتياطي الفيدرالي واحتمال تغير السياسات، يتحول المستثمرون إلى المعادن الثمينة غير ذات الفائدة. والنتيجة: أصبحت نقص في السبائك والعملات المادية أمرًا شائعًا، في حين أن مخزونات السوق الآجلة في لندن ونيويورك وشنغهاي وصلت إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات.

وصلت مخزونات الفضة في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة مؤخرًا إلى أدنى مستوى منذ 2015، مما يشير إلى ضيق حقيقي في الإمداد المادي بدلاً من مواقف المضاربة. تؤكد ارتفاع معدلات الإيجار وتكاليف الاقتراض أن ضغوط التسليم لا تزال حقيقية.

توقعات أسعار 2026: أين يرسم المحللون خطهم

تجعل تقلبات الفضة — التي اكتسبت لقب “معدن الشيطان” — التنبؤ الدقيق بها أمرًا خطيرًا. ومع ذلك، فإن الإجماع يميل بشكل حاسم إلى الأعلى لعام 2026.

تضع التقديرات المحافظة الفضة في نطاق $70 ، مع ظهور $50 كدعم جديد للحد الأدنى. تشير التوقعات الأكثر حدة إلى أن الفضة قد تقترب من $100 لكل أونصة إذا استمرت الأسس الصناعية وطلب الاستثمار بالتجزئة في الارتفاع.

المخاطر التي تستحق المراقبة: قد يضغط تباطؤ الاقتصاد العالمي على الأسعار نحو الانخفاض، وكذلك التصحيحات المفاجئة في السيولة. كما أن اتساع الفجوات السعرية بين مراكز التداول أو ضعف الثقة في العقود الورقية قد يؤدي أيضًا إلى تحولات هيكلية. ومع ذلك، فإن مزيج العجز في العرض، وزيادة الطلب الصناعي، وتدفقات الصناديق المتداولة يشكل حجة قوية على أن الفضة من المتوقع أن ترتفع في 2026.

تُشير تقاطعات هذه القوى الثلاث — النقص المستمر، وتسارع الاستخدام الصناعي، وتدفقات رأس المال الدفاعية — إلى أن قصة عام 2025 المذهلة للمعدن قد تكون مجرد الفصل الافتتاحي.