هل تعتبر تارجت حقًا جائزة الأسهم الخاصة؟ ماذا تقول الأرقام فعليًا

عندما ينخفض سهم ما بأكثر من 35% خلال عام، يتبع ذلك حتمًا تكهنات الاستحواذ. شركة Target (NYSE: TGT) ليست استثناءً. مع ترويج محللي وول ستريت الآن لفكرة أن بائع التجزئة المخفض قد يصبح هدفًا لصناديق الأسهم الخاصة، يتساءل المستثمرون عما إذا كانت هذه فرصة حقيقية أم مجرد أمل غير واقعي.

الحسابات وراء شائعات استحواذ Target

لنبدأ بالسبب الذي يجعل الأسهم الخاصة تنظر حتى في Target. الأرقام تبدو مقنعة على الورق. القيمة السوقية للشركة تقارب $40 مليار. عند احتساب الديون الصافية والتزامات الإيجار، يرتفع قيمة المؤسسة إلى 56.3 مليار دولار. يتطلب استحواذ ناجح على Target دفع علاوة استحواذ—ربما يدفع إجمالي قيمة الصفقة فوق $60 مليار.

هذا مبلغ كبير للدفع. للمقارنة، شركة Electronic Arts (NASDAQ: EA) تُشترى حاليًا من قبل تحالف من شركات الأسهم الخاصة والمستثمرين بمبلغ $55 مليار. استحواذ من هذا الحجم على Target سيجعلها أكبر صفقة أسهم خاصة مسجلة على الإطلاق.

ومع ذلك، هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام: تمتلك شركات الأسهم الخاصة الكبرى مجتمعة مليارات من رأس المال غير المستثمر (بودرة جافة). مع تجمع عدد كافٍ من الشركات للموارد، فإن التمويل ليس مستحيلًا. أضف إلى ذلك سابقة تجار التجزئة الأكبر سنًا مثل Nordstrom التي أصبحت خاصة، ويبدو أن استحواذ Target أقل كأنه تكهن وأكثر كأنه سيناريو محتمل.

لماذا شراء على أمل الاستحواذ محفوف بالمخاطر

المشكلة؟ التنبؤ باستحواذ هدف هو أكثر حظًا من مهارة.

نشر محللو D.A. Davidson هدف سعر لسهم Target، بافتراض حدوث استحواذ من قبل الأسهم الخاصة. هذا حوالي 23.6% أعلى من سعر السهم في منتصف أكتوبر. مغرٍ، أليس كذلك؟ لكن قبل أن تضع كل أموالك في هذه الرواية، فكر في العقبات.

التقلبات قصيرة الأمد حقيقية. تقارير الأرباح الفصلية قد تخيب الآمال. قد تستمر المشاعر السلبية حول خدمة العملاء والمشكلات التشغيلية. بدلاً من الارتفاع نحو 108 دولارات، قد ينخفض السهم أكثر—ومعها، التقييم الذي قد تكون مستعدة الأسهم الخاصة لدفعه.

قد لا يحدث الاستحواذ أبدًا. قد يفضل المساهمون الحاليون والإدارة استراتيجية استعادة الأداء بشكل مستقل. إذا نجحت Target في استعادة ثقة المستثمرين بدون تدخل خارجي، قد يرتفع السهم بشكل كبير فوق 108 دولارات. هذا هو الجانب الإيجابي الذي يُغفل عند مطاردة روايات الاستحواذ.

الوقت شبه مستحيل. لا يمكنك التنبؤ بشكل موثوق متى—أو إذا—سيحدث استحواذ هدف. الانتظار 12-18 شهرًا خلال تقلبات السوق بحثًا عن عرض قد لا يتحقق أبدًا هو استراتيجية ضعيفة.

اللعب الأذكى: فكر على المدى الطويل

بدلاً من مطاردة علاوات الاستحواذ، فكر في Target كاستثمار يمتد لعدة سنوات.

نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية الحالية للشركة هي فقط 11—وهي معتدلة تاريخيًا مقارنة بالمستويات التي تم تداولها فيها في السنوات الأخيرة، والتي كانت تتراوح بين منتصف إلى مرتفعات العشرينات. هذا يشير إلى أن السوق قد تجاوزت التوقعات إلى الجانب السلبي. على مدى السنوات القادمة، قد تعود الضغوط الاقتصادية الكلية مثل الرسوم الجمركية والتضخم إلى طبيعتها. ستتلاشى أخطاء إدارة العلاقات العامة. ستبدأ التحسينات التشغيلية في إظهار نتائجها.

حتى النمو المعتدل في الأرباح مع عودة التقييم قد يحقق عوائد قوية—ربما تتجاوز ما قد يقدمه استحواذ من قبل الأسهم الخاصة.

هناك سبب آخر للتمسك: Target هو ملك الأرباح الموزعة (Dividend King) مع أكثر من 50 سنة متتالية من زيادات الأرباح. العائد على التوزيعات الحالي هو 5.33%. أثناء انتظارك لحدوث تحول أو استحواذ، أنت تتلقى فعليًا مدفوعات.

الخلاصة

شائعات الاستحواذ تتصدر العناوين. تكهنات استحواذ Target تخلق سيناريوهات مثيرة لـ"ماذا لو". لكن أفضل العوائد نادرًا ما تأتي من تخمين مواعيد الصفقات. تأتي من شراء شركات ذات جودة عندما تكون مفرطة في البيع والاحتفاظ بها خلال مرحلة التعافي.

يتم تداول Target بأسعار منخفضة لأسباب وجيهة—لكن تلك الأسباب غالبًا مؤقتة. سواء ظهر مشتري من الأسهم الخاصة أم لا، فإن النهج الصبور لديه ملف مخاطر ومكافأة أفضل. اشترِ من أجل العمل، وليس من أجل الشائعة.