الاستثمارات الأجنبية في ديون الولايات المتحدة: أي الدول تتصدر في 2025 وماذا يعني ذلك للأسواق

تحمل الولايات المتحدة حوالي 36.2 تريليون دولار من الدين الإجمالي—رقم ضخم لدرجة يكاد يكون من المستحيل تصوره. للتوضيح: إنفاق $1 مليون يوميًا سيتطلب أكثر من 99,000 سنة لإنهاء هذا المبلغ. ومع ذلك، عند قياسه مقابل صافي الثروة الإجمالية للأسر الأمريكية البالغ $160 تريليون، يبدو أن نسبة الدين إلى الثروة أكثر قابلية للإدارة، وفقًا لبيانات Invesco.

من هو الحائز الفعلي على سندات الخزانة الأمريكية؟

يُشاع اعتقاد خاطئ بأن الخصوم الأجانب يسيطرون على الدين الأمريكي. في الواقع، يمتلك الأطراف الدولية فقط 24% من الأوراق المالية للخزانة الأمريكية القائمة حتى أوائل 2025، بينما يمتلك الأمريكيون أنفسهم 55% وتحتفظ الوكالات الفيدرالية الأمريكية بنسبة 13-7%.

على الرغم من أن هذه الحصة المتواضعة من الملكية العالمية، إلا أن التوزيع مهم بشكل كبير. تتصدر اليابان جميع الحائزين الأجانب بمبلغ 1.13 تريليون دولار، تليها المملكة المتحدة بمبلغ 807.7 مليار دولار. الصين، التي كانت ثاني أكبر حائز، قلصت تدريجيًا من مركزها إلى 757.2 مليار دولار—استراتيجية تصفية متعددة السنوات عمدت إليها بشكل متعمد، ولم تؤدي بشكل مفاجئ إلى زعزعة استقرار الأسواق.

أكبر 20 حائزًا أجنبيًا على الديون

تكشف الحصص المتبقية عن محفظة متنوعة جغرافيًا. تحتل جزر كايمان المرتبة الرابعة بمبلغ 448.3 مليار دولار، تليها بلجيكا ($411.0B)، لوكسمبورغ ($410.9B)، وكندا ($368.4B). فرنسا، أيرلندا، سويسرا، وتايوان تكمل العشرة الأوائل، كل منها يمتلك بين 300-360 مليار دولار.

بعيدًا عن القوى المالية التقليدية، تظهر اقتصادات ناشئة على القائمة: الهند ($232.5B)، البرازيل ($212.0B)، والسعودية ($133.8B)، مما يدل على أن ديون الولايات المتحدة تجذب الاهتمام عبر الأسواق النامية. سنغافورة، هونغ كونغ، كوريا الجنوبية، والإمارات العربية المتحدة كل منها يحتفظ بمراكز تتجاوز $100 مليار.

تقليص ديون الصين: انسحاب استراتيجي أم تحول في السوق؟

يعكس تراجع الصين المستمر عن حيازات سندات الخزانة الأمريكية إعادة تقييم أوسع للجغرافيا السياسية والاقتصاد، وليس أزمة مالية مفاجئة. لم يتسبب هذا الانخفاض التدريجي في مراكز ديون الصين في حدوث صدمة سوقية كما توقع الكثيرون. بدلاً من ذلك، يلاحظ محللو Invesco أن الطلب الدولي المتنوع يواصل امتصاص إصدار السندات الجديدة دون ارتفاع كبير في العوائد.

تكشف قصة ديون الصين عن حقيقة مهمة: لا تملك دولة أجنبية واحدة نفوذًا مفرطًا. حتى حصة الصين البالغة 757.2 مليار دولار تمثل أقل من 2% من إجمالي الدين المستحق، مما يجعل أي إجراء أحادي غير مؤثر على استقرار السوق بشكل عام.

تأثير السوق: تقييم واقعي

يؤثر الطلب الأجنبي على سندات الخزانة الأمريكية على معدلات الفائدة. عندما يقلل المشترون الدوليون من عمليات الشراء، عادةً ما ترتفع العوائد. وعلى العكس، فإن فترات الطلب المرتفع تدفع أسعار السندات للارتفاع وتخفض العوائد. ومع ذلك، فإن هيمنة أمريكا على الأسواق المالية العالمية—حيث تظل أوراقها المالية من بين الأكثر أمانًا وسيولة في العالم—تحافظ على الطلب الأساسي المستقر.

بالنسبة للمواطنين الأمريكيين العاديين، يبقى التأثير العملي محدودًا. نادراً ما تترجم تقلبات الملكية الأجنبية إلى تأثيرات مباشرة على المحافظ. تؤثر تحركات أسعار الفائدة بشكل أكبر على معدلات الرهن العقاري وعوائد الادخار أكثر من إعادة هيكلة الديون الدولية.

النتيجة النهائية: الحيازات الأجنبية من ديون الولايات المتحدة، رغم كونها رقمية كبيرة، تمثل نسبًا قابلة للإدارة من الصورة المالية الأمريكية. السيناريوهات الكارثية التي تتوقع استحواذ مالي أجنبي تسيء فهم البيانات. مع امتلاك 76% من الديون محليًا وعدم سيطرة كيان أجنبي واحد على تأثير غير متناسب، تحافظ أسواق الائتمان الأمريكية على استقرارها ومرونتها المعروفة.