هل ستتبع كوستكو ونتفليكس اتجاه تقسيم الأسهم الأخير في عام 2025؟

جنون تقسيم الأسهم يدفع الأسواق للأعلى

أصبحت تقسيمات الأسهم مفضلة وول ستريت هذا العام، تأتي في المرتبة الثانية بعد طفرة الذكاء الاصطناعي في دفع المؤشرات الرئيسية إلى مستويات قياسية. إليك الأمر: على الرغم من أن تقسيم السهم لا يغير القيمة السوقية الفعلية للشركة أو أدائها التشغيلي، إلا أن المستثمرين يحبونها تمامًا. ذلك لأن تقسيم الأسهم الأخير يخلق فوزًا نفسيًا—يجعل الأسهم ذات السعر المرتفع تبدو أكثر وصولًا.

تدعم البيانات هذا الحماس بقوة. وفقًا لبحوث بنك أمريكا العالمية، الشركات التي أعلنت عن تقسيمات مستقبلية منذ عام 1980 حققت متوسط عائد قدره 25.4% خلال الاثني عشر شهرًا التالية. قارن ذلك بعائد مؤشر S&P 500 السنوي المعتدل البالغ 11.9%، ويمكنك أن ترى لماذا يبحث المستثمرون الأفراد عن الإعلان التالي عن تقسيم كبير.

المرشحون ذوو السعر المرتفع: كوستكو ونتفليكس

مع قيام ثلاث شركات بالفعل بتنفيذ تقسيمات أسهم في عام 2025، تدور التكهنات حول اثنين من المنافسين الكبار: كوستكو وولشول و نتفليكس.

على الورق، كلاهما يبدو مرشحًا واضحًا. كوستكو يقترب من سعر سهم يبلغ 1000 دولار ولم ينفذ تقسيمًا مستقبليًا منذ عام 2000—جفاف استمر 25 عامًا. نتفليكس يتداول حول 1300 دولار للسهم، وكان آخر تقسيم له في يوليو 2015 عندما كانت الأسهم تتراوح بالقرب من 700 دولار. بالنسبة للمستثمرين الذين لا يمكنهم شراء أجزاء من الأسهم، تخلق هذه الأسعار حاجزًا حقيقيًا للدخول.

لكن هنا حيث تصبح القصة أكثر إثارة: الحالة السطحية لا تروي الصورة كاملة.

لماذا كوستكو لا تتسرع في التقسيم

خلال مكالمة أرباح كوستكو الأخيرة، سُئل المدير المالي بشكل صريح عن خطط التقسيم. كانت إجابته واضحة: “لا توجد خطة في الوقت الحالي لتقسيم السهم.” السبب؟ يعتقد قادة كوستكو أن الحجج الاقتصادية الأصلية وراء تقسيم الأسهم فقدت فعاليتها. يمكن للمستثمرين الأفراد والموظفين الآن شراء أجزاء من الأسهم من خلال معظم الوسطاء، مما يلغي حاجز القدرة على الشراء الذي كان يجعل التقسيمات مهمة جدًا.

أشار المديرون إلى أنهم سيواصلون تقييم الوضع، لكن الاستعجال لم يعد موجودًا. عندما يسمح الوسيط لشخص ما بشراء 0.1 سهم بدلاً من إجباره على الانتظار، يصبح تقسيم السهم أقل ضرورة.

مشكلة نتفليكس المؤسساتية

تقدم نتفليكس تحديًا مختلفًا. على الرغم من أن شراء أجزاء من الأسهم ليس هو المشكلة هنا، إلا أن تكوين المستثمرين هو. قاعدة المساهمين في عملاق البث تتكون بشكل غالٍ من المؤسسات—صناديق التحوط، البنوك الحاضنة، والصناديق السلبية تسيطر على حوالي 80% من الأسهم القائمة. المستثمرون الأفراد يمتلكون أقل من 20%.

المشكلة: مدراء الأموال المؤسساتيون الذين يديرون ملايين أو مليارات من الأصول لا يهتمون بالسعر الاسمي للسهم. سيشترون نتفليكس بأي سعر. بدون ملكية المستثمرين الأفراد ذات المعنى التي تدفع الطلب على الأسهم ذات الأسعار المنخفضة، لا يوجد حافز كبير للمجلس لتقسيم الأسهم.

للمقارنة، شركات مثل أوتوزون وفايكو تمتلك نسب ملكية للمستثمرين الأفراد أقل (حوالي 10-11%)، ومجالس إدارتها لا تظهر أي استعجال للتقسيم على الرغم من أن أسعار أسهمها تتجاوز بكثير مستوى نتفليكس.

الخلاصة حول تقسيمات الأسهم الأخيرة

حماس تقسيم الأسهم الذي يسيطر على الأسواق حقيقي، وقد كافأت تقسيمات الأسهم الأخيرة المستثمرين حقًا. ومع ذلك، ليس كل سهم مرتفع السعر هو مرشح للتقسيم. وصول كوستكو إلى الأجزاء الجزئية من الأسهم وتركز ملكية المستثمرين المؤسساتيين في نتفليكس يخلق حواجز هيكلية تجعل كلا الاحتمالين غير مرجحين للتقسيم—على الأقل في المدى القريب.

الدرس للمستثمرين الباحثين عن الفائز الكبير التالي؟ انظر إلى ما وراء سعر السهم. المحفز الحقيقي لتقسيمات الأسهم الأخيرة يأتي من الشركات التي يطالب فيها المستثمرون الأفراد بالوصول ويشكلون جزءًا مهمًا من الملكية.