شاهد لقطات شاشة أرباح الأسهم الأمريكية على朋友圈 تتطاير واحدة تلو الأخرى، ثم تنظر إلى البيتكوين عند 8.9万 ولا تتحرك قيد أنملة، هذا التباين حقًا يسبب الإحباط. نازداك يحقق أرقامًا قياسية متكررة، بينما سوق العملات الرقمية يدخل في حالة جمود، كيف وصلنا إلى هذا الوضع؟

الكثير من المستثمرين الأفراد بدأوا يشعرون بعدم الارتياح. «الأسهم الأمريكية ترتفع بهذا الشكل، بالتأكيد سوق التشفير سيعوض الارتفاع» — هذا الفكر يدور في أذهانهم، وأصابعهم تتطلع للشراء عند الانخفاض. لكن هناك مشكلة تستحق التفكير العميق: هل هذا حقًا بداية سوق صاعدة، أم هناك سر آخر؟

بعد سنوات من التواجد في عالم التشفير، أقول بصراحة — هذا ليس مرحلة استرخاء. أنت ترى «حيلة» مصممة بعناية، وأهل وول ستريت كانوا مستعدين منذ زمن.

لنحلل ظاهرتين رئيسيتين. الأولى، أن منطق الترابط السوقي قد انقلب تمامًا. كان سابقًا هو أن سوق العملات يؤثر على أسهم التكنولوجيا، والآن؟ العكس تمامًا. عندما ينخفض البيتكوين، على المؤسسات أن تبيع أسهم السوق الأمريكية لتعويض الهامش، مما يخلق دورة شريرة: «انخفاض سوق العملات → انخفاض سوق الأسهم الأمريكية → تصاعد الذعر في السوق». هل تتذكر موجة أكتوبر؟ حيث هبط البيتكوين من 12.2万 مباشرة إلى 10.5万، وتم إغلاق مراكز الرافعة المالية التي تزيد عن 190 مليار دولار بشكل قسري، وتم سحب سيولة جميع الوسطاء. عملية تقليل الرافعة المالية هذه لا تزال في منتصف الطريق، فكيف يمكن أن ننتظر انتعاشًا سهلاً؟

ثانيًا، وول ستريت أصبحت تلعب «حيل عالية الأبعاد». لا تظن أنهم يقللون من سوق التشفير، هم فقط يبحثون عن وضع أكثر راحة. بدلاً من التداول المباشر للعملات، يفضلون شراء أسهم شركات مثل MSTR — التي تمتلك احتياطي بيتكوين — بحيث يحصلون على تعرض للعملات الرقمية ويستفيدون من سيولة السوق التقليدي. الآن، تتدفق الأموال باستمرار إلى ناسداك، وهم يربحون بسهولة، بينما المستثمرون الأفراد يعيشون في حالة من التوتر والخوف. وهكذا تتباعد الفجوة.