#数字资产动态追踪 $ZRX

في ظل السياق العام للتيسير النقدي الجماعي للبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم، اتخذت اليابان مسارًا معاكسًا — حيث وجه بنك اليابان المركزي صفعة قوية في نهاية عام 2025 من خلال رفع أسعار الفائدة بأقسى زيادة خلال 30 عامًا.

في 19 ديسمبر، رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 0.75%، وهو رابع زيادة خلال عام واحد. قد لا تبدو الأرقام كثيرة، لكن بالنسبة للسوق التي اعتادت على "صفر الفائدة" لمدة 30 عامًا، فإن هذا يُعد زلزالًا من نوع آخر.

لماذا اضطرت اليابان لهذا الموقف؟ حيث تجاوز مؤشر التضخم الأساسي 2% لمدة 51 شهرًا متتالية، وانخفض الين مقابل الدولار إلى 157.9، على وشك الوصول إلى خط التدخل الفني عند 160. تكلفة الواردات ترتفع بشكل جنوني، والأجور والأسعار يدخلان في دائرة مفرغة — فبمجرد أن تتخلى اليابان عن سياستها، فإن التضخم قد يخرج عن السيطرة. لذلك، بدلاً من الانتظار للموت، من الأفضل المبادرة بالتحرك. مع استمرار الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة، وعدم تساوي الفوارق بعد، تسعى اليابان بسرعة لتطبيع سياستها النقدية، بهدف التخلص تمامًا من "فخ الفائدة المنخفضة".

يبدو الأمر قويًا، لكنه في الواقع يعكس حالة من الضيق. ديون الحكومة تتجاوز 250% من الناتج المحلي الإجمالي، وأنفقت 21.3 تريليون ين على تحفيز مالي، ثم عادت لتشدد السياسة النقدية — هذان الإجراءان متعاكسان تمامًا ويعملان كتعويض لبعضهما البعض. أسعار فائدة قروض الشركات الصغيرة والمتوسطة تجاوزت 2%، والأسر العادية تدفع 18,000 ين إضافية سنويًا على قروض المنازل. الاستهلاك والاستثمار يضطران إلى التراجع بشكل قسري.

الأمر الأكثر إيلامًا هو تداول الفائدة على الين. أولئك الذين يقترضون الين للاستثمار في الأصول الخارجية، بمجرد ارتفاع قيمة الين، لن يكون أمامهم خيار سوى تصفية مراكزهم وتسديد الديون. وعند البيع، تتأثر الأصول عالية المخاطر عالميًا — خاصة العملات المشفرة، التي تتأثر بسرعة بحركات السيولة.

في يوم رفع الفائدة في 19 ديسمبر، ارتفع مؤشر العملات المشفرة بأكثر من 6.22%، لكنه تراجع بعد ذلك لعدة أيام. مدى التباين في السوق واضح، وردود الفعل كانت عنيفة جدًا.

هل ستتحول هذه اللعبة بين "عدم رفع الفائدة والموت" و"رفع الفائدة والموت" إلى آلة طحن طويلة الأمد لسيولة السوق العالمية؟ هل ستظل العملات الرقمية تحت وطأة هذا الصدمة، أم ستتمكن من الخروج بشكل مستقل بصمت؟ لا أحد يعلم الآن.