ما الذي يدفع توقعات سعر الفضة للارتفاع في عام 2026؟

ارتفاع الفضة السريع من أقل من $30 في أوائل عام 2025 إلى أكثر من $60 بنهاية العام يشير إلى تضييق أساسي في السوق من المتوقع أن يستمر طوال عام 2026. يعكس مسار المعدن الثمين ثلاثة قوى متقاربة: قيود هيكلية على العرض، ارتفاع الاستهلاك الصناعي، وتزايد الطلب على الملاذ الآمن. ترد هذه العوامل بشكل جماعي على سؤال متزايد الإلحاح: هل من المتوقع أن يرتفع سعر الفضة أكثر؟

أزمة العرض الهيكلية التي لن تختفي

معادلة العرض والطلب على المعدن الأبيض تحكي قصة مقنعة. في حين شهد عام 2025 عجزًا قدره 63.4 مليون أونصة، يتوقع المحللون أن يتقلص هذا إلى 30.5 مليون أونصة في عام 2026 — ومع ذلك، لا يزال العجز قائمًا. هذا ليس مؤقتًا؛ إنه تحد هيكلي متعدد السنوات متجذر في واقع التعدين.

تقدم الفضة مشكلة إنتاج فريدة: حوالي 75% منها تظهر كنتيجة ثانوية لاستخراج الذهب والنحاس والرصاص والزنك. لا يملك مشغلو التعدين دافعًا لزيادة إنتاج الفضة عندما تمثل مصدر دخل هامشي. بشكل متناقض، قد تؤدي ارتفاعات أسعار الفضة إلى تقليل العرض، حيث يعالج المعدنون رواسب ذات جودة منخفضة تحتوي على كمية أقل من الفضة بدلاً من تحويل العمليات بالكامل.

إضافة إلى ذلك، انخفض إنتاج مناجم الفضة خلال العقد الماضي، خاصة في المناطق ذات الإنتاجية التقليدية في أمريكا الوسطى والجنوبية. يمتد جدول الاستكشاف إلى الإنتاج من 10 إلى 15 سنة، مما يجعل استجابات العرض بطيئة جدًا. في الوقت نفسه، تستمر المخزونات فوق الأرض في النفاد، حيث وصلت مخزونات الفضة في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة إلى أدنى مستوياتها منذ 2015 بحلول أواخر 2025.

الطلب من القطاع الصناعي: المحرك طويل الأمد

بعيدًا عن تقلبات الأسعار، يوفر الاستهلاك الصناعي دعمًا أساسيًا للعرض الهيكلي للفضة. تطبيقات التكنولوجيا النظيفة — الألواح الشمسية والمركبات الكهربائية — إلى جانب البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الناشئة وعمليات مراكز البيانات تدفع نمو الطلب الحقيقي حتى عام 2030 وما بعده.

قطاع الطاقة الشمسية وحده يمثل إمكانات هائلة. من المتوقع أن ينمو طلب الكهرباء في مراكز البيانات في الولايات المتحدة بنسبة 22% خلال العقد القادم، مع تقدير نمو خاص بالذكاء الاصطناعي بنسبة 31%. من الجدير بالذكر أن مراكز البيانات الأمريكية اختارت الطاقة الشمسية أكثر من النووية خمس مرات في عام 2025. كل ميغاواط من القدرة الشمسية يتطلب محتوى كبير من الفضة، مما يخلق قاعدة استهلاك متزايدة غير مرتبطة بالمضاربة.

تؤكد قائمة المعادن الحرجة التي أدرجتها الحكومة الأمريكية الفضة على أهمية هذا القطاع الصناعي. بالنسبة للمستثمرين الذين يتساءلون عما إذا كانت الأسس الصناعية يمكن أن تحافظ على زخم السعر، يبدو أن الإجابة بنعم — فهذه الاتجاهات الدورية تمتد إلى ما بعد 2026 بكثير.

الطلب على الملاذ الآمن والنقص المادي

لقد زادت تدفقات الاستثمار بشكل كبير من ضغط العرض. تراكمت صناديق الاستثمار المدعومة بالفضة حوالي 130 مليون أونصة طوال عام 2025، مما رفع إجمالي الحيازات إلى حوالي 844 مليون أونصة — بزيادة سنوية قدرها 18%. في الهند، التي تعتمد تقليديًا على المجوهرات الذهبية للحفاظ على الثروة، تظهر الفضة كبديل متاح مع تجاوز أسعار الذهب 4300 دولار للأونصة.

تستورد الهند 80% من استهلاكها من الفضة، وشهد عام 2025 استنزافًا نشطًا لمخزونات لندن بينما ضاقت إمدادات صناديق الاستثمار أيضًا. يظهر هذا النقص المادي في ارتفاع معدلات الإيجار وتكاليف الاقتراض عبر أسواق العقود الآجلة في لندن ونيويورك وشنغهاي — تحديات حقيقية في التسليم وليست مجرد مضاربة.

تزيد التوترات الجيوسياسية، وأسئلة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وتوقعات تغييرات القيادة في البنك المركزي من مواقف الملاذ الآمن. تفي الفضة بدورها التقليدي كعملة عندما يسعى المستثمرون إلى بدائل للأصول ذات العائد في ظل عدم اليقين السياسي.

إلى أين تتجه الفضة في 2026؟

تتنوع التوقعات السعرية بين كبار المحللين، ومع ذلك يظل معظمها متفائلًا. يقدر التقدير المحافظ دعم السعر بالقرب من 50 دولارًا، مع استهداف العديد من المحللين لنطاق $70 كنتيجة واقعية بالنظر إلى الأسس الصناعية. تشير تحليلات Citigroup إلى أن الفضة ستتفوق على الذهب، وربما تصل إلى $70 أو أعلى إذا استمر الطلب الصناعي.

تذكر وجهات النظر الأكثر تفاؤلاً أن الاستثمار بالتجزئة هو “العمود الفقري” الحقيقي الذي يدفع الأسعار للأمام، مع وضع توقعات بأن تصل الفضة إلى $100 بنهاية عام 2026. إن التقلبات المرتبطة بهذا المعدن — الذي يُطلق عليه تاريخيًا “معدن الشيطان” — تضمن أن الانخفاضات السريعة لا تزال ممكنة على الرغم من الرياح الداعمة الهيكلية.

تستحق المخاطر النزولية الانتباه: قد يبطئ التباطؤ الاقتصادي العالمي الطلب الصناعي، في حين قد تؤدي تصحيحات السيولة المفاجئة إلى تراجعات حادة. ومع ذلك، فإن مزيج العجز الهيكلي، وتوسع التطبيقات الصناعية، وتدفقات الملاذ الآمن يخلق أساسًا قويًا لقوة سعرية مستدامة. هل من المتوقع أن يرتفع سعر الفضة خلال 2026؟ يبدو أن الأمر أقل من علامة استفهام وأكثر من مسألة درجة.