هذه الأشهر، أخيراً، بدأت تتكشف الأحداث الكبرى التي كانت تتخمر في سوق العملات المشفرة — توقف حاملو البيتكوين على المدى الطويل (LTH) عن البيع. وهذه هي المرة الأولى منذ يوليو من هذا العام، حيث تجاوزت الحملة حتى صوت الموافقة على الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) في ذلك العام.

كمراقب عمل في مجال البلوكشين لمدة 7 سنوات، وخبرتي بثلاثة تحولات سوقية من صعود وهبوط، أعتقد أن معنى هذا الإشارة لا يمكن الاستهانة به. فهي لا تعكس فقط تحول قرارات حاملي الأصول القدامى، بل تمثل نقطة تحول حاسمة في السوق من «فترة النزيف» إلى «فترة التعافي».

يسأل المبتدئون غالباً: أليس فقط أن حاملي الأصول لا يبيعون العملات؟ هل من الضروري أن نهتم بذلك؟ في الواقع، هذا يكشف عن جوهر التغير في ديناميكيات العرض والطلب في السوق. لننظر إلى البيانات: في موجة السوق لعام 2025، كانت موجة البيع من قبل LTH غير مسبوقة، حيث تم إعادة تفعيل حوالي 300 مليار دولار من البيتكوين المحتجز على المدى الطويل خلال العام بأكمله. وخلال عامين، شهد 20% من المعروض المتداول في السوق حركة واحدة على الأقل.

لكن نقطة التحول تظهر الآن. وفقاً لأحدث التحذيرات من وكالات التحليل على السلسلة، انخفض معدل إنفاق LTH في ديسمبر إلى أدنى مستوى له خلال ثلاثة أسابيع. الضغط المستمر على التخفيض لمدة خمسة أشهر يدخل الآن مرحلة النهاية. بعبارة أخرى: كل ما كان يجب بيعه قد بُيع، وما تبقى هم اللاعبون المتمسكون بقوة.

عامل آخر يدعم السوق هو ظهور خط التكلفة. متوسط تكلفة حيازة LTH على مدى 6-12 شهراً يقارب 93,000 دولار، ويقع السعر الحالي بالقرب من هذا الخط، مما يشكل دعماً. حاملو الأصول الذين لا يحققون أرباحاً عادةً يترددون في البيع، فهم لا يستعجلون في التصرف. هذه العادة في الاحتفاظ بالأصول هي في حد ذاتها أساس الارتفاع القادم.