比تكوين في العشرين سنة القادمة يتجاوز 1 مليون دولار، ليست توقعات جريئة، بل هي اتجاه حتمي يستند إلى أساسيات العرض والطلب. بالنظر إلى عام 21 حتى 2046، فإن تجاوز 21 مليون دولار ليس حلمًا بعيد المنال — المهم هو فهم المنطق الثلاثي وراء ذلك.

**الضرورة الرياضية لعدم توازن العرض والطلب**

إجمالي بيتكوين ثابت دائمًا عند 21 مليون وحدة، وهذه حقيقة لا يمكن تغييرها على مستوى البروتوكول. كيف يسير جانب العرض؟ ينقص نصف كل أربع سنوات. بعد نصف عام 2024، ستنخفض مكافأة الكتلة من 6.25 إلى 3.125، وكلما تأخرنا، قل عدد البيتكوين الذي يتم تعدينه.

أما جانب الطلب؟ فهو في انفجار. قامت MicroStrategy بتخزين 200,000 وحدة دفعة واحدة، وشركات مدرجة مثل تسلا ومورغان ستانلي تواصل زيادة ممتلكاتها. كما دخلت صناديق الثروة السيادية مثل صندوق النفط النرويجي وصندوق الاستثمار العام السعودي (PIF) السوق بشكل خفي. والأكثر إثارة هو أن في أغسطس من هذا العام، وافقت جهة تنظيمية في دولة ما على إدراج خطة التقاعد 401(k) ضمن استثمارات البيتكوين، مما يشير إلى أن مليارات الدولارات من الأموال المحتملة على وشك التدفق.

جانب العرض يتناقص بشكل خطي، والطلب ينمو بشكل أسي — هذا التباعد بين العرض والطلب سيُغلق عاجلاً أم آجلاً.

**الفجوة بين التكاليف والسعر**

شركة التعدين الرائدة عالميًا تستفيد من الكهرباء الرخيصة في حقول النفط الصخري في أمريكا الشمالية (بتكلفة أقل من 0.03 دولار/كيلوواط ساعة) وباستخدام التعدين على نطاق واسع، تنتج حوالي 3% من البيتكوين على مستوى العالم يوميًا. لكن تكلفة تعدين وحدة واحدة من البيتكوين لهذه الشركات تقدر بحوالي 30,000 دولار.

مقارنة بالسعر الحالي في السوق — هذا الفارق في التكاليف يعني أنه حتى مع تقلبات السوق قصيرة الأمد، هناك دعم كافٍ. ومع استمرار الطلب في الارتفاع، فإن تجاوز السعر للتكاليف هو مسألة وقت فقط.

ملخص بسيط: البيتكوين هو الأصول الأكثر ندرة على مستوى العالم، والشراء والاحتفاظ طويل الأمد هو الاستراتيجية الوحيدة الموثوقة.