#MacroWatchFedChairPick

ومع اقتراب نهاية ولاية جيروم باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي في مايو 2026، أصبح السؤال حول من سيخلفه موضوعاً ماكروeconomic متزايد الأهمية. مع استمرار التضخم بشكل غير متساوٍ عبر القطاعات، وبدء مؤشرات النمو في الضعف، وبقاء الأسواق المالية حساسة جداً لاتجاه السياسة، من المرجح أن يلعب رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم دوراً حاسماً في تشكيل نتائج السوق. يُتوقع على نطاق واسع أن يعلن الرئيس ترامب عن مرشحه في أوائل هذا العام، وتعكس مجموعة المرشحين قيد النقاش نهجاً مختلفة جداً تجاه السياسة النقدية.
من بين الأسماء الأكثر ذكراً كيفن هاسيت، مستشار اقتصادي في البيت الأبيض معروف بآرائه الموسعة وتأييده القوي لخفض أسعار الفائدة بقوة لتحفيز النمو الاقتصادي. كريستوفر والر، محافظ في مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي، يُعتبر أيضاً من المرشحين الرئيسيين. يُعتبر والر على نطاق واسع صانع سياسة موجه بالبيانات وعملي يدعم خفض أسعار الفائدة بحذر عندما تبرره الظروف الاقتصادية، مع البقاء مستعداً للتصرف بحسم إذا ظهرت ضغوط تضخمية جديدة. مرشح محتمل آخر هو كيفن وارش، محافظ فيدرالي سابق بسمعة متشددة تاريخياً، على الرغم من أن الظروف الاقتصادية الأخيرة تشير إلى أنه قد يتبنى موقفاً أكثر مرونة إذا استمرت المخاوف المتعلقة بالنمو في الارتفاع. تشمل الاحتمالات الأخرى مسؤولين مثل ميشيل بوومان أو جيمس بولارد، كل منهم يجلب توازنه الخاص بين الميول المتشددة والموسعة.
من منظور ماكروeconomic، يبدو كريستوفر والر هو الخيار الأكثر توازناً في البيئة الحالية. يُظهر سجل سياسته استعداداً لتشديد الأوضاع المالية خلال فترات التضخم المرتفع، تليها تخفيفات دقيقة ومدروسة مع تباطؤ النمو. تساعد هذه المرونة في الحفاظ على مصداقية الاحتياطي الفيدرالي بشأن التضخم مع معالجة خطر تباطؤ اقتصادي. نظراً للخلفية الحالية لالتزام التضخم بمستويات أعلى من الهدف في قطاعات معينة، وتبريد سوق العمل، والتقلب المستمر في السوق، يوفر هذا الأسلوب إطار عمل منضبط تميل الأسواق إلى مكافأته بمزيد من الاستقرار.
يمثل كيفن هاسيت بديلاً أكثر توجهاً نحو النمو وموسعاً. قد يوفر دعاؤه لخفض أسعار الفائدة بقوة دفعة قصيرة الأجل للسيولة، مما قد يرفع الأسهم والأصول المخاطرة والعملات المشفرة في المراحل الأولى. قد يحسن هذا التحول في السياسة أيضاً ثقة المستهلك والمستثمر على المدى القريب. ومع ذلك، يحمل هذا الأسلوب مخاطر، خاصة إذا بقي التضخم مرتفعاً. قد تزعزع المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي أسواق السندات، وتدفع العائدات طويلة الأجل أعلى، وتؤدي في النهاية إلى زيادة التقلب بعد فترة من التفاؤل الأولي.
يقدم كيفن وارش نظرة أكثر تعقيداً واختلاطاً. قد تعكس هذه المصداقية المؤسسية والتركيز على السيطرة على التضخم جنباً إلى جنب مع التيسير الانتقائي التوقعات. قد تستجيب الأسواق بشكل إيجابي لهذا التنبؤ، خاصة إذا بقيت الاتصالات واضحة ومتسقة. ومع ذلك، إذا مال وارش أكثر تشدداً من المتوقع، قد تفسر الأسواق المالية السياسة الأكثر تشدداً كتهديد للنمو، مما يؤدي إلى انخفاضات في الأسهم والأصول المشفرة حتى يتم استعادة الوضوح.
عبر فئات الأصول، الآثار تتفاوت حسب المرشح. تحت والر، من المرجح أن تستفيد الأسهم الأمريكية من استقرار السياسة وتقليل التقلبات، بينما تبقى عائدات السندات قابلة للتنبؤ نسبياً. قد تشهد أسواق العملات المشفرة ظروف سيولة داعمة بدون إفراط في الارتفاع. تحت هاسيت، قد تشهد الأسواق ارتفاعات قوية قصيرة الأجل، خاصة في الأصول المخاطرة، لكن مع مخاطر متزايدة من انعكاسات حادة إذا عادت مخاوف التضخم. تحت وارش، ستعتمد النتائج على الأرجح بشكل كبير على الاتصالات، مع تفضيل الأسواق للشفافية لكن تبقى عرضة للمفاجآت المتشددة.
بشكل عام، يتميز كريستوفر والر كخيار أكثر براغماتية وتوازناً للتنقل في المشهد الماكروeconomic الحالي والمتوقع. يدعم نهجه المنهجي للتيسير النمو دون الإضرار بمصداقية التضخم، ويتجنب الأطراف القصوى للسياسة التي قد تزعزع أسواق السندات أو تضخم الفقاعات المضاربة، ويوفر خلفية سياسية قابلة للتنبؤ. في بيئة تتسم بعدم اليقين والحساسية المتزايدة للسياسة النقدية، من المرجح أن يكون هذا التوازن الأكثر بناءً للأسهم والسندات وأسواق العملات المشفرة على حد سواء.