المستثمرون يجب أن يعرفوا: ما هو EPS ولماذا يعتبر مقياسًا مهمًا لاختيار الأسهم

EPS ใช้ทำอะไร: قبل أن تفهمه بعمق

إذا كنت تبدأ في تحليل الأسهم، السؤال الأول يجب أن يكون “لماذا EPS؟”

هنا تحديدًا، يساهم EPS (ربح السهم) في مساعدتك، فهو يخبرك أن كل ريال من الشركة، كم من الربح يُترجم إلى ربح لكل سهم

المستثمرون يستخدمون EPS لـ:

• تقييم ما إذا كانت الأسهم غالية أم رخيصة عند مقارنتها مع شركات أخرى في نفس القطاع
• متابعة نمو الشركة سنة بعد سنة
• حساب نسبة PE لمعرفة كم من السنوات يستغرق استرداد الاستثمار
• اتخاذ قرار الاستثمار بجمع معلومات EPS مع مؤشرات أخرى

ما هو ربح السهم (EPS) حقًا

EPS يختصر من Earnings Per Share أو باللغة العربية “ربح السهم”

هو نسبة مالية أساسية تظهر أن صافي الربح (Net Profit) للشركة مقسوم على عدد الأسهم القائمة (Outstanding Shares)

ببساطة: إذا كانت شركة ABC تحقق ربحًا قدره مليون ريال، وتصدر 100,000 سهم، فإن نصيب كل سهم هو 10 ريالات، وهو EPS الشركة ABC

كيفية حساب EPS بشكل صحيح

الصيغة الأساسية:

EPS = صافي الربح / متوسط عدد الأسهم القائمة خلال السنة

لكن إذا رغبت في حساب عدد الأسهم بنفسك:

عدد الأسهم = القيمة السوقية (Market Cap) / سعر السهم في ذلك الوقت

مثال على حساب EPS

افترض أن:

• شركة PTT حققت صافي ربح 91,174.86 مليون ريال في عام 2565
• لديها عدد أسهم قائم 28,562.9963909774 مليون سهم

عند الحساب: EPS = 91,174.86 ÷ 28,562.9963909774 = 3.19 ريال

المعنى: كل سهم من أسهم PTT يحصل على حصة ربح حوالي 3.19 ريال

راجع قيمة EPS عبر موقع سوق الأسهم

إذا لم ترغب في الحساب بنفسك، يمكنك زيارة موقع سوق الأسهم السعودية:

1. ادخل إلى موقع السوق
2. ابحث عن رمز السهم الذي تريده
3. انتقل إلى قسم “النتائج المالية” → راجع قيمة EPS

لماذا قد يكون EPS لشركة عالية وأخرى منخفضة

مثال: شركة A و B تحققان ربحًا قدره 1,000,000 ريال:

• شركة A: تصدر 1,000 سهم → EPS = 1,000 ريال
• شركة B: تصدر 2,000 سهم → EPS = 500 ريال

لماذا A أعلى؟ لأن عدد الأسهم أقل، فربح الشركة يُوزع على عدد أقل من الأسهم

وهناك حالات لعدد أسهم واحد، لكن الأرباح مختلفة:

• شركة C: ربح 500,000 ريال، وعدد أسهمها 500 سهم → EPS = 1,000 ريال
• شركة D: ربح 1,000,000 ريال، وعدد أسهمها 1,000 سهم → EPS = 1,000 ريال

كلاهما EPS يساوي 1,000 ريال، لكن D تحقق أرباحًا أكبر

ما الذي يُستخدم من أجل حسابه بواسطة EPS

1. نسبة السعر إلى الأرباح (PE Ratio)

نسبة PE = سعر السهم / EPS

تخبرك كم من الأرباح يجب أن تدفع مقابل شراء السهم

مثال: سعر السهم 100 ريال، EPS = 10 ريال → نسبة PE = 10 أضعاف (يجب أن تدفع 10 سنوات من الأرباح لاسترداد رأس المال)

نسبة PE منخفضة ≠ دائمًا جيدة، يجب مقارنتها مع نسبة PE لأسهم في نفس القطاع

2. نمو EPS (EPS Growth)

نمو EPS = (EPS هذا العام - EPS العام الماضي) / EPS العام الماضي × 100%

يُظهر مدى زيادة أو انخفاض ربح السهم مقارنةً بالعام السابق

مثال: EPS لعام 2022 = 12 ريال، EPS لعام 2021 = 8 ريال → النمو = (12 - 8) / 8 × 100 = 50% ↑

نمو EPS إيجابي = الشركة تنمو، ونمو EPS سلبي = الشركة تتراجع

( 3. نسبة توزيع الأرباح )Dividend Payout Ratio(

نسبة توزيع الأرباح = )الأرباح الموزعة على السهم / EPS### × 100%

توضح كم من الأرباح تُوزع على المساهمين

مثال: أرباح موزعة 10,000,000 ريال، والأرباح الصافية 50,000,000 ريال → نسبة التوزيع = 20% (الشركة توزع 20% من أرباحها على المساهمين، وتحتفظ بـ80% للتوسع)

EPS الأساسي مقابل Diluted EPS مقابل Adjusted EPS: ما الفرق؟

( EPS الأساسي )الأساسي###

هو رقم EPS العادي الناتج عن: صافي الربح ÷ عدد الأسهم المصدرة

ويُستخدم عندما لا توجد حقوق شراء أسهم إضافية (warrant, option)

( Diluted EPS )المخفف###

يأخذ في الاعتبار الأسهم المحتملة مثل warrants، خيارات الأسهم، السندات القابلة للتحويل

إذا تم استخدام جميع هذه الخيارات، فإن عدد الأسهم سيزيد → ينخفض EPS

Diluted EPS دائمًا ≤ EPS الأساسي (تحذير: أقل أو يساوي)

( Adjusted EPS )المعدل###

يُعدّل قيمة EPS لإزالة تأثيرات مؤقتة، مثل:

• أرباح من بيع أصول
• تكاليف تسريح العمال
• تأثير تغييرات السياسات الضريبية

ويهدف إلى إظهار “الأرباح من العمليات التشغيلية العادية” بشكل أوضح

القيود: لماذا EPS ليس المؤشر الوحيد

( 1. يمكن التلاعب بـ EPS )Manipulate###

الشركات يمكن أن تشتري أسهمها مرة أخرى (Stock Buyback) لتقليل عدد الأسهم → مما يؤدي إلى ارتفاع EPS بدون زيادة الأرباح الحقيقية

مثال: شركة ABC تحقق أرباحًا قدرها 100 مليون، لكن قامت بشراء نصف الأسهم، فارتفع EPS إلى الضعف، رغم عدم النمو الحقيقي

( 2. لا يعكس المخاطر

ارتفاع EPS لا يعني أن الاستثمار آمن دائمًا

إذا كانت الشركة مديونة بشكل كبير، وتدفقها النقدي ضعيف، فالمخاطر لا تزال قائمة

) 3. البيانات السابقة لا تعبر عن المستقبل

EPS المعلن عنه هو لالسنة الماضية، وقد يتغير حسب ظروف السوق

4. يجب المقارنة، وليس الاعتماد على رقم واحد فقط

هل EPS البالغ 3.19 ريال لـ PTT جيد؟ يجب مقارنته مع EPS لشركات النفط الأخرى، أو مع EPS لـ PTT في العام السابق

كيف يكون EPS جيدًا

لا يوجد “EPS جيد” عالمي، بل يجب النظر في السياق:

• مقارنة مع الذات: هل EPS هذا العام أعلى من العام السابق؟ → نمو
• مقارنة مع المنافسين: هل EPS لشركة A أعلى من B؟ → من الأكثر كفاءة
• مقارنة مع الوضع الاقتصادي والسياسي: إذا كانت الصناعة بشكل عام تتراجع، فحتى EPS مرتفع قد يكون طبيعيًا

EPS الجيد هو الذي يُظهر اتجاهًا تصاعديًا، مع تدفق نقدي جيد، وديون تحت السيطرة

كيف تستخدم EPS لاتخاذ قرار استثماري

الخطوة 1: المقارنة بين EPS

ادرس EPS للشركة التي تهمك مع شركات أخرى في القطاع

الخطوة 2: تتبع الاتجاه

راجع EPS لــ 3-5 سنوات لتعرف مسار النمو أو الانخفاض أو التذبذب ###صعود، هبوط، أو تذبذب###

( الخطوة 3: فهم أسباب التغير

إذا انخفض EPS، فاسأل:

• هل السبب انخفاض الأرباح؟ )مشاكل في التشغيل###
• أم زيادة الأسهم؟ (تمويل جديد)
• أم تكاليف استثنائية لمرة واحدة؟

( الخطوة 4: الجمع مع مؤشرات أخرى

استخدم EPS مع PE ratio، نسبة الدين إلى حقوق الملكية، التدفق النقدي، ROA، ROE

لا تعتمد على EPS فقط لاتخاذ قرار

الخلاصة: EPS أداة، وليست الإجابة النهائية

ربح السهم )EPS### هو مؤشر مالي أساسي يساعد المستثمر على تقييم مدى جودة أداء الشركة لكل سهم استثمر فيه

لكن، الاعتماد على EPS فقط غير كافٍ، ويجب أن تتابع:

• نسبة PE لمعرفة السعر
• نمو EPS لمعرفة هل هو نمو حقيقي أم نتيجة شراء الأسهم
• التدفق النقدي لمعرفة هل الأرباح حقيقية أم مجرد أرباح ورقية
• نسبة الدين لمعرفة مدى استقرار الشركة

المستثمر الذكي يستخدم EPS كنقطة انطلاق للتحليل، لكنه لا يكتفي به، فقرار الاستثمار الجيد يتطلب النظر إلى الصورة الكاملة والبيانات من زوايا متعددة