الفيدرالي يشير إلى دورة تيسير بينما يتراجع الدولار مقابل العملات الرئيسية

يعكس التراجع الأخير للدولار الأمريكي عبر أسواق العملات تحولًا جوهريًا في تباين السياسات النقدية، حيث يقف موقف الاحتياطي الفيدرالي الأكثر ليونة في تناقض صارخ مع الموقف hawkish من نظرائه في مجموعة العشرة. لامس مؤشر الدولار الأمريكي أدنى مستوياته خلال عدة أشهر يوم الخميس مع استيعاب الأسواق لآثار توجيهات الاحتياطي الفيدرالي الأكثر مرونة، في حين استغل الأصول الأكثر خطورة حقن السيولة الجديد في النظام.

تباين السياسات النقدية يضغط على قوة الدولار

خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، على الرغم من توقعه، أدى إلى تحركات سوقية كبيرة بعد أن أظهر توقعات باول إمكانية مزيد من التخفيضات. لاحظ استراتيجي العملات في يو بي إس فاسيلي سيريبرياكوف أن “السوق وصلت إلى الاجتماع مع افتراضات أكثر hawkish”، مما يعني أن نبرة البنك المركزي الأكثر dovish فاجأت المشاركين. هذا يتناقض بشكل حاد مع البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الأسترالي، كلاهما أشار إلى احتمالية رفع أسعار الفائدة قريبًا — وهو ديناميكية عادةً ما تدعم عملاتهما على حساب الدولار.

وفي الوقت نفسه، حافظ البنك الوطني السويسري على سعر الفائدة عند 0% مع استبعاد تمامًا منطقة الفائدة السلبية. وأشار رئيس البنك مارتيش شليغل إلى تحسن الآفاق الاقتصادية بعد التنازلات الجمركية التي قدمتها الولايات المتحدة على السلع السويسرية. ارتفع الفرنك بنسبة 0.6% ليصل إلى 0.7947 مقابل الدولار، مسجلاً أقوى مستوى منذ منتصف نوفمبر.

البيانات الاقتصادية تزيد من ضغط الدولار

قدمت أرقام التوظيف ضربة مزدوجة لمعنويات المخاطرة. أبلغت وزارة العمل عن ارتفاع مطالبات البطالة بمقدار 44,000 لتصل إلى 236,000 للأسبوع المنتهي في 6 ديسمبر — وهو أكبر ارتفاع أسبوعي منذ ما يقرب من أربع سنوات ونصف، مما يشير إلى ضعف سوق العمل. في الوقت نفسه، انخفض التوظيف الأسترالي بأكبر وتيرة خلال تسعة أشهر، مما ضغط على الدولار الأسترالي ليهبط بنسبة 0.2% إلى 0.6663 دولار.

هذه البيانات الأضعف عززت موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر، مما يعزز توقعات بمزيد من التخفيضات القادمة ويقلل الطلب التقليدي على الدولار كملاذ آمن.

ارتفاع السيولة يعزز معنويات المخاطرة

أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن $40 مليار دولار من عمليات شراء سندات الخزانة قصيرة الأجل التي ستبدأ في 12 ديسمبر، بالإضافة إلى $15 مليار دولار من إعادة استثمار سندات الخزانة قصيرة الأجل من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التي ستنتهي صلاحيتها، مما أدخل $55 مليار دولار من السيولة الجديدة إلى الأسواق المالية. استفادت الأصول ذات العائد الأعلى والأكثر مضاربة بشكل خاص من هذا التسهيل النقدي.

وفي ظل هذا السياق، ارتفع اليورو بنسبة 0.4% ليصل إلى 1.1740 دولار، مسجلاً أعلى مستوى منذ أوائل أكتوبر. وظل الجنيه الإسترليني ثابتًا عند 1.3387 دولار بعد أن وصل إلى أعلى مستوى خلال شهرين، في حين ارتفع الين الياباني بنسبة 0.3% مقابل الدولار ليصل إلى 155.61.

أسواق العملات الرقمية تعكس ضغط المخاطرة رغم الخلفية dovish

من المثير للاهتمام أن بيتكوين وإيثريوم لم تتبعا السرد المعتاد للمخاطرة، حيث أثرت عمليات البيع الواسعة في التكنولوجيا على الأصول الرقمية. هبطت بيتكوين دون 90,000 دولار قبل أن تستقر عند 91,008 دولار — بانخفاض 1.5% خلال الجلسة. انخفضت إيثريوم بشكل أكثر حدة، بأكثر من 4% إلى 3,200 دولار، حيث أعاد المستثمرون تقييم ربحية بنية تحتية الذكاء الاصطناعي وسط ارتفاع تكاليف النشر التي أظهرتها نتائج شركة أوراكل المخيبة للآمال.

يوضح البيئة الحالية كيف أن القوى المتنافسة المتعددة — التسهيل النقدي، ضعف سوق العمل، وإعادة تقييم قطاع التكنولوجيا — تخلق تيارات معاكسة معقدة عبر فئات الأصول، مع تحمل الدولار العبء الأكبر من توقعات تغير السياسات.