الدولار يواجه ضغطًا متزايدًا مع تدهور قطاع التصنيع وتزايد التوقعات بخفض أسعار الفائدة

ضعف الدولار يشير إلى تحول نحو التيسير السياسي

تدهور الدولار الأمريكي بشكل أكبر يوم الثلاثاء مع تدفق بيانات اقتصادية جديدة أثارت تكهنات متجددة حول احتمالية خفض أسعار الفائدة الوشيك. انخفض مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يقيس أدائه مقابل ست عملات رئيسية، إلى 99.408 في التداول الآسيوي—مسجلاً أدنى مستوى له خلال أسبوعين ويمتد خسائره للجلسة السابعة على التوالي. يعكس هذا التدهور تصاعد قناعة السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض تكاليف الاقتراض في قرار سياسته في 10 ديسمبر.

تعمق انكماش التصنيع يعزز فرضية خفض الفائدة

أصبح الضعف المستمر في النشاط الصناعي الأمريكي المحرك الرئيسي لتوقعات السياسة النقدية. تراجع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الصادر عن معهد إدارة التوريد إلى 48.2 في نوفمبر من 48.7 سابقًا، مما يشير إلى أن القطاع في الشهر التاسع على التوالي في منطقة الانكماش. تظهر الطلبات الجديدة المتدهورة، وتراجع التوظيف، وارتفاع تكاليف المدخلات الناتجة عن الرسوم الجمركية المستمرة صورة عن تباطؤ الزخم الاقتصادي، وفقًا لتحليل فريق الاقتصاديات G3 في ANZ بلندن. دفع هذا الضعف الاقتصادي الاقتصاديين إلى توقع ليس فقط خفض وشيك للفائدة، بل وخفض إضافي بمقدار 50 نقطة أساس خلال عام 2026.

الأسواق تتوقع احتمالية عالية لخفض الفائدة

يظهر أداة FedWatch الخاصة بـ CME Group الآن احتمالًا ضمنيًا بنسبة 88% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس خلال اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 10 ديسمبر—وهو ارتفاع كبير من احتمال 63% تم قياسه قبل شهر واحد. يُظهر هذا التعديل الدرامي في الأسعار مدى سرعة تحول توقعات المستثمرين استجابةً لتدهور إشارات النمو. في الوقت نفسه، ارتفع عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى 4.086% بعد تقلبات سوق السندات العالمية يوم الاثنين.

مسارات متباينة في أسواق العملات العالمية

في أسواق الصرف الأجنبي، ثبت أن ردود الفعل على إشارات البنوك المركزية المتباينة كانت غير متساوية. ظل الدولار ثابتًا عند 155.51 ين، حيث أشار محافظ بنك اليابان كازوئو أوييدا إلى أن المؤسسة ستقيم بعناية “الفوائد والعيوب” لزيادة سعر الفائدة في الاجتماع القادم—تعليق دفع عوائد اليابان لمدة عامين فوق 1% للمرة الأولى منذ 2008. حافظ اليورو على موقعه بالقرب من 1.1610 دولار، حيث واصل صانعو السياسات الأوروبيون التفاعل الدبلوماسي بشأن أوكرانيا. ارتفع الجنيه الإسترليني إلى 1.3216 دولار، مع تداوله بالقرب من أعلى مستوياته الشهرية بعد التطورات السياسية في السلطة المالية البريطانية. ظل الدولار الأسترالي ثابتًا عند حوالي 0.6544 دولار، في حين تم تداول عملة نيوزيلندا عند حوالي 0.5727 دولار، كلاهما يظهر استقرارًا نسبيًا مع افتتاح الجلسة الآسيوية.