الاستثمارات الحقيقية في الذكاء الاصطناعي مقابل الضجة: أي 7 شركات تقوم فعلاً بطباعة النقود في 2026

لم تعد الذكاء الاصطناعي خيال علمي فانتازي. إنها الآن العمود الفقري لأرباح الشركات التي تتجاوز تريليون دولار — لكن هناك شيء واحد: ليست كل شركة تضع “مدعوم بالذكاء الاصطناعي” على عرضها التقديمي تحقق أرباحًا حقيقية منها.

دعني أوضح أي أسهم الذكاء الاصطناعي تقدم إيرادات وأرباح حقيقية، وأي رهانات مضاربة ستنهار عندما يتغير المزاج السوقي.

العمود الفقري للبنية التحتية: حيث تتدفق الأموال الحقيقية

قبل أن يعمل أي نموذج ذكاء اصطناعي، يحتاج إلى ثلاثة أشياء: قوة معالجة، مكان لتخزين مجموعات البيانات الضخمة، وكمية هائلة من الكهرباء. الشركات التي تتحكم في هذه الطبقات تدرّ أموالاً طائلة.

نفيديا (NASDAQ: NVDA) هي في الأساس جمّاع الرسوم على ثورة الذكاء الاصطناعي. كل لاعب رئيسي — أمازون، مايكروسوفت، جوجل، ميتا — يشتري وحدات معالجة الرسوم الخاصة بهم لتدريب ونشر نماذج الذكاء الاصطناعي. في الربع الثالث من 2025، حققت نفيديا إيرادات بقيمة $57 مليار دولار (بنمو 62% على أساس سنوي) مع نمو صافي الدخل بنسبة 65%. بالتأكيد، عند تقييم 45 ضعف الأرباح المستقبلية، يبدو التقييم مرتفعًا، لكن الطلب على شرائح بلاكويل يُوصف بأنه “خارج المألوف” من قبل الإدارة. الآن، بقيمة تتجاوز $4 تريليون، تظل نفيديا الخيار الأساسي لأي تعرض جدي للذكاء الاصطناعي.

Pure Storage (NYSE: PSTG) لا تحصل على العناوين الرئيسية، لكنها تحل مشكلة حاسمة: نقل وتخزين مجموعات البيانات الضخمة التي تحتاجها نماذج الذكاء الاصطناعي. أنظمتها ذات الحالة الصلبة بالكامل تتعامل مع السرعة والكثافة وكفاءة الطاقة — تمامًا ما تتطلبه الشركات التي تدير عبء عمل الذكاء الاصطناعي على مدار الساعة. تصنفها Gartner كقادة في كل من التخزين الكتلي والكائنات. أطلقتها Meta كشريك بنية تحتية رئيسي. على الرغم من أن مخاوف الهامش الأخيرة أضرت بالسهم، إلا أن المحللين يتوقعون نمو أرباح سنوي بنسبة 30% حتى 2027، مع ارتفاع بنسبة 45% من المستويات الحالية.

مشكلة الطاقة التي لا يتحدث عنها أحد (حتى فوات الأوان)

إليك الحقيقة غير المريحة: استهلاك الكهرباء للذكاء الاصطناعي يتفجر، ومراكز البيانات بحاجة إلى طاقة موثوقة وخالية من الكربون الآن. شركتان في قطاع الطاقة في موقع مثالي لالتقاط هذا التحول.

Talen Energy (NASDAQ: TLN) وقعت صفقة ضخمة مع AWS في يونيو 2025 — 1920 ميغاواط من الطاقة النووية حتى 2042. تتوقع الإدارة نمو التدفق النقدي الحر لكل سهم بنسبة 40% بحلول 2026 و50% حتى 2029. من المتوقع أن ترتفع الأرباح بنسبة 300% العام المقبل. ومع ذلك، يتداول السهم عند 23 ضعف الأرباح المستقبلية فقط، وهو خصم كبير على قطاع التكنولوجيا. للمستثمرين الذين يراهنون على سباق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، هذا هو التعرض الأكثر نظافة لطلب الطاقة.

Constellation Energy (NASDAQ: CEG) تدير أكبر أسطول نووي في أمريكا وتعاقدت مؤخرًا على اتفاقيات لمدة 20 عامًا مع مايكروسوفت وMeta للحصول على طاقة نظيفة. تستحوذ على Calpine بمليار دولار لتصبح المزود الرائد للطاقة النظيفة في أمريكا الشمالية. مع توقع نمو أرباح معدل 26% في 2026 ورفع توزيعات الأرباح مرتين متتاليتين، تعتبر CEG خيارًا استثماريًا في الطلب على الطاقة المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

عمالقة المنصات: أرباح حقيقية، حجم حقيقي

الآن، إلى الشركات الكبرى التي تمتلك تدفقات إيرادات ذكاء اصطناعي متنوعة ومربحة.

أمازون $27 NASDAQ: AMZN( لا تحصل على التقدير الكافي كلاعب في الذكاء الاصطناعي. يركز معظم المستثمرين على AWS، لكن أمازون تستخدم الذكاء الاصطناعي عبر التجارة الإلكترونية )المخزون، وتوقعات الطلب، والتخصيص(، والإعلانات )أسرع قطاع نمو(، والبنية التحتية السحابية. قدمت AWS وحدها شرائح مخصصة ومساعد الذكاء الاصطناعي المؤسسي Amazon Q )في 2025(. ومع تخصيص مليار دولار آخر للذكاء الاصطناعي هذا الشهر، وتوقعات المحللين بنمو أرباح سنوي بنسبة 18%، تعتبر أمازون من رواد البنية التحتية للاستثمار والاحتفاظ.

**Meta )NASDAQ: META$35 ** مقيمة بشكل منخفض بشكل غير عادل لموقعها في الذكاء الاصطناعي. مع 3.5 مليار مستخدم عبر فيسبوك، إنستغرام، واتساب، وماسنجر، تولد إعلاناتها المدعومة بالذكاء الاصطناعي مليار دولار في الإيرادات الفصلية وتزداد. طوروا نماذج لغة كبيرة خاصة بهم، وبنوا مساعد الذكاء الاصطناعي الخاص بهم، ويمتلكون أكثر الشبكات الاجتماعية قيمة على الأرض. يتداولون عند 24 ضعف الأرباح المستقبلية — أقل تقييم في مجموعة “السبعة الرائعة” — ويقدمون تعرضًا للذكاء الاصطناعي مع حماية من الهبوط.

MasTec (NYSE: MTZ) هو البطل غير اللامع الذي يبني البنية التحتية الفعلية لمراكز البيانات على الهواء مباشرة: خطوط النقل، المحطات الفرعية، شبكات الألياف، اتصال 5G، وربط الطاقة المتجددة. في الربع الثالث من 2025، سجلت نمو إيرادات بنسبة 22% على أساس سنوي مع إيرادات ربع سنوية قياسية بقيمة 4.0 مليار دولار. طلبات المشاريع بقيمة 16.8 مليار دولار، أعلى بنسبة 95% من العام الماضي. على الرغم من ارتفاعها بنسبة 95% سنويًا، يتداول MTZ عند 28 ضعف الأرباح المستقبلية مع توقع نمو أرباح بنسبة 22% في 2026.

تجنب هذه الأفخاخ المضاربة

ليس كل “سهم ذكاء اصطناعي” يستحق رأس مالك. احذر من العلامات الحمراء: حرق نقدي مفرط، اعتماد على رأس مال المخاطرة، قلة اعتماد المنتج، ونماذج أعمال تعتمد على التكنولوجيا المستقبلية بدلاً من الطلب الحالي.

الرهانات المضاربة عادةً تتداول عند نسبة P/S تزيد عن 20 مع عدم وجود إيرادات متكررة واضحة أو طريق نحو الربحية. عندما تبقى أسعار الفائدة مرتفعة ويُفحص رأس المال بدقة، يتلاشى الضجيج بسرعة. ترتفع هذه الأسهم خلال فترات السوق الصاعدة وتنهار بسرعة مماثلة. توقف عن مطاردة رواية “نفس نفيديا” وابدأ بالتركيز على الأساسيات.

الخلاصة

إعادة تشكيل الذكاء الاصطناعي للاقتصاد مؤكدة. وما ليس مؤكدًا هو أن كل شركة مرتبطة بالذكاء الاصطناعي ستنجو من الانكماش القادم. الأسماء السبعة أعلاه — أمازون، نفيديا، ميتا، Pure Storage، MasTec، Talen Energy، و Constellation Energy — جميعها تحقق إيرادات قابلة للقياس، وأرباح مستدامة، ومدعومة بالطلب الحقيقي في السوق.

تمسك بالشركات التي تحقق أرباحًا حقيقية من الذكاء الاصطناعي اليوم. وتجنب القمامة المضاربة التي تتداول على الضجيج فقط.