الأسواق الأوروبية: لماذا قد يكون عام 2024 هو عام الفرصة

السوق الأوروبية ليست كما تظن

يملك العديد من المستثمرين الغربيين فكرة خاطئة عن الأسواق الأوروبية. يعتقدون أن السوق الأوروبية كيان واحد، في حين أنها في الواقع مجموعة معقدة من الأسواق الوطنية والإقليمية التي تعمل تحت تنظيمات مختلفة. من لندن إلى فرانكفورت، من باريس إلى مدريد، كل سوق بورصة يعمل بشكل مستقل. ومع ذلك، تشترك جميعها في شيء واحد: أنها متصلة بالشبكة وخاضعة لدوامات مماثلة.

بورصة لندن، يورونكست، بورصة فرانكفورت و SIX سويسرا هي فقط بعض الأسواق الكبرى التي تشكل هذا النظام البيئي. على الرغم من أنه قد يبدو أن المستثمرين الأفراد لا يمكنهم متابعة جميع هذه الأسواق في آن واحد، إلا أن هناك أدوات تجعل ذلك ممكنًا: المؤشرات السوقية.

ماذا يحدث حقًا في الأسواق الأوروبية؟

حاليًا، يتشكل مشهد الأسواق الأوروبية بواسطة ثلاثة عوامل رئيسية يجب على كل مستثمر فهمها:

التضخم أخيرًا يتراجع

لقد حافظت البنوك المركزية الأوروبية على أسعار فائدة مرتفعة لعدة أشهر. هذا النهج ينجح: انخفض التضخم بشكل مستمر في تقريبًا جميع أنحاء غرب أوروبا. ومع ذلك، هناك تفصيل مهم: ستظل أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول مما توقع الكثيرون، مما سيستمر في الضغط على تقييمات شركات التكنولوجيا ذات النمو.

الجانب الإيجابي هو أن القطاع المالي يستفيد من هذا الوضع. وعندما يستقر التضخم أخيرًا، سنشهد تغييرات كبيرة في استراتيجية الاستثمار.

الاقتصاد الأوروبي يواجه حالة من عدم اليقين

مؤشرات PMI للصناعة والخدمات في منطقة اليورو والمملكة المتحدة جميعها أقل من 50، وهو مؤشر واضح على ضعف اقتصادي. لقد خلقت تعقيدات ما بعد كوفيد والنزاع في أوكرانيا بيئة يصعب فيها التنبؤ بما إذا كانت أوروبا ستشهد هبوطًا ناعمًا أو صعبًا.

على الرغم من ذلك، هناك إشارات إيجابية تشير إلى مرونة أكبر مما يُعتقد.

سوق العمل الأوروبي يحافظ على قوته

إليكم المفاجأة: بينما ترتفع أسعار الفائدة، يستمر معدل البطالة في منطقة اليورو في الانخفاض. وصل المعدل إلى 6.4%، وهو أدنى مستوى تاريخي. في الوقت نفسه، تنمو الأجور بمعدل سنوي قدره 4.6% في منطقة اليورو، متجاوزة التضخم.

هذا أمر حاسم لفهم لماذا قد تكون الأسواق الأوروبية جذابة الآن: سوق عمل مرن مع دخول حقيقية متزايدة يجب أن يدعم الإنفاق الاستهلاكي، مما قد يدفع الأسواق للأعلى.

أهم مؤشرات الأسواق الأوروبية التي يجب معرفتها

للاستثمار في الأسواق الأوروبية دون أن تفقد رأسك في تحليل الشركات الفردية، تعتبر المؤشرات أفضل حلفائك. تمثل الأداء الإجمالي لعدة شركات وتعمل كمصدر أساسي للعقود الآجلة، الخيارات، الصناديق المتداولة وغيرها من المنتجات المالية.

DAX 40: مقياس ألمانيا

هو المرجع لسوق الأسهم الألماني، يضم أكبر 40 شركة وأكثرها سيولة في بورصة فرانكفورت. شركات مثل أديداس، سيمنز، فولكس فاجن، دويتشه بنك ومرسيدس بنز تشكل هذا المؤشر.

يُتابع DAX 40 على نطاق واسع لأنه يعكس الصحة الاقتصادية لأكبر اقتصاد في أوروبا. في عام 2023، حقق عائدًا بنسبة 6.82%.

FTSE 100: المؤشر البريطاني

يضم 100 شركة من بورصة لندن موزعة حسب رأس المال السوقي، ويمثل حوالي 80% من القيمة الإجمالية لـ LSE. أسماء مثل أسترازينيكا، يونيليفر، فودافون، BP وريو تينتو تشكل جزءًا منه.

من مزاياه السيولة والتنويع؛ ومن عيوبه التعرض لتقلبات العملة والمخاطر الجيوسياسية. في 2023، حقق أداء سلبي بنسبة -1.27% بسبب الضعف الاقتصادي البريطاني.

Euro Stoxx 50: واجهة منطقة اليورو

يتابع هذا المؤشر أداء أكبر 50 شركة في منطقة اليورو، ويغطي 11 دولة وقطاعات متعددة: البنوك، الطاقة، التكنولوجيا والسلع الاستهلاكية. من بين مكوناته البارزة ASML، إيرباص، LVMH، توتال إينرجيز وسنتاندير.

كان أداؤه في 2023 بنسبة 6.45%، مما يجعله مؤشرًا موثوقًا لصحة الاقتصاد الأوروبي.

IBEX 35: القوة الإسبانية

هو المؤشر المرجعي لبورصة مدريد، يتابع تطور أكبر 35 شركة سيولة. BBVA، إنديتكس، أرسيلور ميتال، إيبردولا وريسبول هي مكوناته الرئيسية.

مفاجأة، أن IBEX 35 كان الأفضل أداء بين المؤشرات الأوروبية في 2023، بعائد قدره 9.72%، تقريبًا بنفس أداء S&P 500 الأمريكي.

CAC 40: المؤشر الفرنسي

يعكس أداء أكبر 40 سهمًا في Euronext باريس، بما في ذلك شركات مثل ألستوم، BNP باريبا، لوريال، رينو وستيلانتيس.

في 2023، حقق عائدًا بنسبة 5.29%، مع أداء معتدل ضمن السياق الأوروبي.

لماذا تتغير الأسواق الأوروبية

ملاحظة مهمة: أوروبا لا تملك شركة Apple أو Google أو Meta أو Netflix من أصلها. هذا أدى إلى أن الكثيرين استبعدوا الأسواق الأوروبية كفرصة استثمارية. لا شيء يمكن أن يكون أبعد عن الحقيقة.

خذ على سبيل المثال ASML، شركة هولندية تقدر قيمتها بـ 215.9 مليار يورو، تنتج أنظمة متقدمة للرقائق الإلكترونية. في زمن حرب الرقائق بين الولايات المتحدة والصين، موقعها الاستراتيجي لا يُقدر بثمن.

بعيدًا عن الحالات الفردية، شهدت الأسواق الأوروبية تحولًا قطاعيًا عميقًا منذ 2008-2009:

• تكنولوجيا المعلومات: نمت من 2.9% إلى 6.7%
• الصناعة: زادت من 11.3% إلى 15.0%
• الرعاية الصحية: ارتفعت من 9.7% إلى 16.1%
• السلع الاستهلاكية غير الأساسية: زادت من 8.9% إلى 11.3%

وقد حدث ذلك على حساب قطاعات مثل المالية ( من 21.1% إلى 17.5%)، المواد ( من 11.0% إلى 6.9%) والطاقة ( من 10.9% إلى 6.0%).

الأسواق الأوروبية مقابل الأسواق الأمريكية: ميزة التنويع

إليكم النقطة التي يغفل عنها الكثير من المستثمرين: الأسواق الأوروبية تتكون من مزيج أكثر توازنًا بكثير من نظيراتها الأمريكية.

في الولايات المتحدة، يمثل القطاع التكنولوجي حوالي 30% من السوق. في أوروبا، يصل إلى حوالي 6.7%. هذا يعني أن أي أزمة قطاعية محددة ستؤثر بشكل أكبر بكثير على وول ستريت مقارنة بالقارة القديمة.

للمستثمرين الباحثين عن الاستقرار من خلال التنويع، تعتبر هذه الخاصية في الأسواق الأوروبية مثالية. لا يوجد قطاع ذو وزن مفرط، مما يسمح بتحقيق عوائد أكثر استقرارًا.

النطاق العالمي للأسواق الأوروبية

معلومة مفاجئة: حوالي 3 من كل 5 يورو من إيرادات الشركات المدرجة في الأسواق الأوروبية تأتي من خارج أوروبا.

في 2012، كانت 61% من الإيرادات تأتي من الأراضي الأوروبية. بحلول 2023، انخفضت هذه النسبة إلى 42% فقط. الـ 58% المتبقية تأتي من أمريكا الشمالية (26%)، الأسواق الناشئة بما في ذلك أمريكا اللاتينية وأفريقيا (25%)، ومناطق أخرى.

هذا يجعل الأسواق الأوروبية وسيلة للحصول على تعرض متنوع عالميًا دون مغادرة المنطقة.

هل التقييمات الحالية في الأسواق الأوروبية جذابة؟

تحليل نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) يقدم إجابات واضحة: 7 من أصل 10 قطاعات رئيسية في الأسواق الأوروبية تتداول بتقييمات أدنى من متوسطها على مدى 10 سنوات.

يشمل ذلك خدمات الاتصالات، الاستهلاك غير الأساسي، المنتجات الأساسية، الطاقة، المالية، المواد والخدمات الأساسية.

هذه التقييمات تعكس التشاؤم في السوق إزاء تباطؤ الاقتصاد الأوروبي. ومع خروج المنطقة من دورة رفع أسعار الفائدة وحدوث هبوط ناعم، قد تتوسع هذه التقييمات بشكل كبير.

لا تزال المخاطر الجيوسياسية قائمة: لا تزال أوكرانيا نقطة توتر، والصراع في الشرق الأوسط يضيف عدم يقين لسوق النفط العالمي. لكن هذه المخاطر مدمجة جزئيًا في الأسعار الحالية.

ماذا تتوقع من الأسواق الأوروبية في 2024 وما بعدها؟

بدأت الأسواق الأوروبية عام 2024 في المنطقة السلبية منذ نهاية يوليو، مع تدهور في أكتوبر بسبب التوترات الجيوسياسية. ومع ذلك، فإن الصورة الأساسية تشير إلى تغييرات إيجابية قريبة:

• التضخم سيستمر في الانخفاض
• أسعار الفائدة ستبدأ في التراجع في الربع الثاني أو الثالث من 2024
• سوق العمل سيظل قويًا
• التقييمات ستظل جذابة

كما خلص تحليل Lazard Asset Management: “من غير المحتمل أن يستمر خصم التقييمات لأوروبا مقارنة بالأسواق العالمية إلى أجل غير مسمى. ينبغي للمستثمرين أن يتخلوا عن الافتراضات السابقة حول أوروبا وأن يعيدوا النظر في المنطقة.”

تقدم الأسواق الأوروبية مجموعة فريدة من الميزات: تنويع قطاعات، تعرض عالمي، تقييمات جذابة وسوق عمل مرن. للمستثمرين الذين يمتلكون أفقًا زمنيًا متوسطًا إلى طويل الأمد، قد تمثل هذه الظروف فرصة لا ينبغي تجاهلها.