تحذر شركة TD Cowen من أن مشروع قانون هيكل سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة قد يتأخر حتى عام 2027 مع تزايد العقبات السياسية

المصدر: CoinTribune العنوان الأصلي: TD Cowen يحذر من أن مشروع قانون هيكل سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة قد يتأخر حتى عام 2027 مع تزايد العقبات السياسية الرابط الأصلي: https://www.cointribune.com/en/td-cowen-warns-u-s-crypto-market-structure-bill-may-be-delayed-until-2027-as-political-hurdles-grow/

نظرة عامة

من المحتمل أن تستغرق الجهود لإرساء قواعد واضحة لسوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة وقتًا أطول مما يتوقعه العديد من المشاركين في الصناعة. تشير تحليلات من TD Cowen إلى أنه على الرغم من أن التصديق لا يزال ممكنًا في المدى القريب، إلا أن الديناميات السياسية في واشنطن تزيد من احتمالية التأخير. قد لا يحدث الموافقة حتى عام 2027، مع تمديد التنفيذ الكامل حتى عام 2029.

النقاط الرئيسية

• تشير تحليلات TD Cowen إلى أن الديناميات السياسية في الكونغرس قد تؤخر تمرير مشروع قانون هيكل سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة حتى عام 2027
• تتيح دورات الانتخابات ومتطلبات تصويت مجلس الشيوخ للديمقراطيين النفوذ لإبطاء التشريع والتأثير على الجداول الزمنية النهائية للتنظيم
• تظل قواعد تضارب المصالح المرتبطة بكبار المسؤولين عقبة رئيسية في مفاوضات مجلس الشيوخ
• حتى لو تم تمريره، قد لا يبدأ التنفيذ الكامل لقواعد سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة حتى عام 2029

الكونغرس يفكر في تأجيل مشروع قانون هيكل سوق العملات الرقمية مع اقتراب الانتخابات

قالت مجموعة الأبحاث في واشنطن التابعة لـ TD Cowen، بقيادة المدير العام جارات سيبرج، إن لدى الكونغرس حوافز سياسية قوية لإبطاء التقدم. على الرغم من وجود مسار ممكن لمشروع قانون هيكل سوق العملات الرقمية للتقدم هذا العام، إلا أن المشرعين قد يختارون الانتظار، خاصة مع اقتراب الانتخابات الرئيسية. قد يفضل الديمقراطيون، على وجه الخصوص، التأجيل إذا اعتقدوا أن السيطرة على مجلس النواب قد تتغير بعد انتخابات منتصف المterm لعام 2026.

ومع ذلك، لم تتوقف المفاوضات. قضى موظفو الكونغرس من كلا الحزبين شهورًا في العمل على اللغة الفنية، مما يترك احتمال التوصل إلى اتفاق أسرع إذا زاد الضغط السياسي. قد يدفع عدم اليقين بشأن نتائج الانتخابات الديمقراطيين أيضًا إلى التسوية بشكل أسرع بدلاً من ذلك.

نتائج الانتخابات دائمًا غير مؤكدة، ولهذا السبب قد يبرم الديمقراطيون صفقة. قد يحدث ذلك بسرعة، حيث يعمل الموظفون على اللغة الفنية منذ شهور. — جارات سيبرج

لا تزال عدة عوامل تشكل النقاش حول التوقيت:

• السيطرة على الكونغرس بعد انتخابات منتصف المterm لعام 2026 لا تزال غير مؤكدة
• تتطلب قواعد مجلس الشيوخ دعمًا ثنائي الحزب للتقدم بالتشريع
• قد تحد divisions داخل الحزب الجمهوري من إجمالي الأصوات
• تميل السياسة في سنة الانتخابات إلى تثبيط اتخاذ إجراءات تشريعية كبيرة
• يمكن تعديل جداول التنفيذ لتلبية الأهداف السياسية

توقف محادثات مجلس الشيوخ حول هيكل السوق بسبب قواعد تضارب المصالح

لا تزال الخلافات حول أحكام تضارب المصالح عقبة رئيسية. من المتوقع أن يدفع الديمقراطيون من أجل قواعد تمنع كبار المسؤولين الحكوميين وعائلاتهم من امتلاك أو تشغيل شركات العملات الرقمية. من المحتمل أن تواجه مثل هذه الأحكام مقاومة إلا إذا تم تأجيلها لعدة سنوات بعد أن يصبح القانون ساري المفعول.

قدرت تقارير حديثة أن كبار المسؤولين قد كسبوا مبالغ كبيرة من مشاريع مرتبطة بالعملات الرقمية، بما في ذلك DeFi ومشاريع العملات المستقرة، بالإضافة إلى مصالح تعدين البيتكوين. كما أثار المشرعون مخاوف بشأن memecoins التي أطلقت بالتزامن مع هؤلاء المسؤولين.

واحدة من التسويات المحتملة ستكون تأجيل تنفيذ قواعد تضارب المصالح لمدة ثلاث سنوات بعد إصدار القانون. وفقًا لسيبرج، من غير المرجح أن يقبل الديمقراطيون مثل هذا الاتفاق إلا إذا تم تأجيل بقية التشريع لعدة سنوات أيضًا، مما يحد من تأثيره الفوري.

يُنظر على نطاق واسع إلى تشريع هيكل سوق العملات الرقمية على أنه الخطوة التنظيمية الكبرى التالية بعد تمرير تشريعات العملات المستقرة الأخيرة. سيوضح مشروع القانون النهائي كيفية تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة، ويحدد مسؤوليات الرقابة الوكالية، ويضع معايير لتصنيف الأصول. مررت مجلس النواب نسخة من القانون العام الماضي، لكن الزخم تباطأ في مجلس الشيوخ، حيث من المتوقع أن تتناول اللجان القضية في وقت لاحق من هذا العام.

تأخيرات مجلس الشيوخ تزيد من عدم اليقين للشركات العاملة في مجال العملات الرقمية التي تنتظر قواعد السوق الأمريكية

يمثل تمرير القانون عبر مجلس الشيوخ تحديًا آخر، حيث يتطلب 60 صوتًا لتجاوز التعطيل. حتى مع دعم الجمهوريين بالإجماع، سيكون من الضروري على الأقل سبعة أصوات ديمقراطية. في الممارسة العملية، قد يتطلب الأمر دعم ثمانية أو تسعة ديمقراطيين، حيث من المتوقع أن يصوت بعض الجمهوريين ضد المشروع.

يعطي هذا الحساب التصويتي الديمقراطيين قدرة أكبر على تأخير التقدم. قد يؤدي تأجيل التصويت إلى تحويل التنفيذ إلى ما بعد الولاية الرئاسية القادمة، مما يسمح للجهات التنظيمية المعينة من قبل إدارة مستقبلية بتشكيل القواعد النهائية. حدثت تأخيرات مماثلة من قبل مع تشريعات أخرى، والتي تشمل فترات تنفيذ ممتدة.

تشمل العواقب الرئيسية لجدول زمني مؤجل:

• تطبيق القواعد تحت إدارة مختلفة
• زيادة نفوذ الوكالات التنظيمية على المعايير النهائية
• زيادة عدم اليقين لصناعة العملات الرقمية
• تقليل الحاجة الملحة للتوصل إلى تسوية قبل الانتخابات
• تركيز أكبر على المواقف السياسية بدلاً من سرعة التشريع

تريد شركات العملات الرقمية بشكل عام وضع التشريع في أقرب وقت ممكن، ويبدو أن العديد منها غير مهتم ببعض الأحكام. يستمر هذا الفجوة بين أولويات الصناعة والحوافز السياسية في زيادة التوتر حول القانون. يتوقع المحللون السياسيون بشكل عام أن يمر مشروع قانون هيكل سوق العملات الرقمية في عام 2026، على الرغم من أن التنفيذ قد يظل بعد ذلك بعدة سنوات.