من الصفر إلى مئة مليار، هل استغرقت Kalshi سنة واحدة فقط؟ انفجار سوق التوقعات لم يبدأ بعد

Kalshi官方宣布年化交易额突破1000亿美元，下一个目标直指1万亿。这个数字背后的含义远不止一个里程碑——它标志着预测市场从小众走向主流的临界点已经到来。而这一切的发生速度，可能比大多数人想象的都要快。

من 270 مليار إلى 1000 مليار، الحقيقة وراء النمو

وفقًا لأحدث البيانات، تجاوز إجمالي حجم التداول التاريخي لمنصة Kalshi 270 مليار دولار، ومتوسط ​​حجم التداول اليومي وصل إلى 16.6 مليون دولار. لكن ما يستحق الاهتمام حقًا هو معدل النمو — حيث بلغ حجم التداول السنوي في 2025 حوالي 24.2 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 1100%. ماذا يعني هذا؟ وفقًا لهذا المعدل، فإن تجاوز حجم التداول السنوي لـ1000 مليار تقريبًا نتيجة حتمية.

هذا ليس نموًا منفردًا لمنصة واحدة، بل هو انفجار جماعي في مسار سوق التوقعات بأكمله. وفقًا للتقارير ذات الصلة، في سبتمبر 2025، بلغ حجم التداول في منصتي Kalshi وPolymarket معًا 14.4 مليار دولار، وأصبح سوق التوقعات بالفعل أحد النقاط الساخنة القليلة في صناعة التشفير.

لماذا النمو بهذه السرعة؟

• ضوء أخضر من التنظيم: كـKalshi، أول منصة سوق توقعات معترف بها رسميًا من قبل لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، كسروا وصمة “المقامرة الداخلية”، مما سمح للمستثمرين الأفراد والمؤسسات بالمراهنة بثقة.
• دعم من منصات كبرى: Coinbase وRobinhood دمجا وظيفة سوق التوقعات في تطبيقاتهما، مما يتيح لملايين المستخدمين المشاركة بسهولة ودون عوائق.
• انفجار قاعدة المستخدمين: وفقًا للبيانات، عدد المستخدمين النشطين في سوق التوقعات تجاوز 290,000، وما زال في ازدياد.
• نضوج نموذج العمل: أطلقت Kalshi مؤخرًا خطة VIP (بما في ذلك مدير حساب مخصص، منتجات حصرية، فعاليات مباشرة، وغيرها)، مما يدل على أن المنصة تتجه من الاعتماد على حركة المرور إلى إدارة عمليات أكثر دقة.

ماذا تفعل المنصة الآن؟

ترقية نموذج العمل

إطلاق خطة VIP من قبل Kalshi ليس صدفة. هذا النهج مستوحى مباشرة من خبرات بورصات مثل Binance وOKX في إدارة العملاء الكبار، بما في ذلك آليات مثل خصم العمولة وتحفيزات الترويج. هذا يدل على أن Kalshi لم تعد مجرد منصة توقعات بسيطة، بل تبني منظومة تداول كاملة.

قوة تنفيذ المؤسسين

خلفية المؤسسة لورينا لوبيز لالا توضح الكثير: من كونها راقصة مختارة في مدرسة بولشوي للأوبرا، إلى تخرجها من MIT، ثم تأسيس Kalshi، والنضال ضد الجهات التنظيمية الأمريكية لمدة 6 سنوات حتى الفوز — هو مثال على رائد أعمال “غير أصلي للعملات المشفرة لكنه يمتلك قدرات تنفيذ عالية”. حاليًا، تقدر قيمة Kalshi بـ110 مليار دولار، وورينا لوبيز لالا البالغة من العمر 29 عامًا تملك ثروة شخصية قدرها 1.3 مليار دولار. هذا ليس مجرد علامة على النجاح، بل اعتراف سوقي بمستقبل المنصة.

المخاطر والفرص التنظيمية تتعايش

مؤخرًا، توجهات التنظيم الأمريكية تستحق المتابعة. النائب الديمقراطي في نيويورك يدفع بمشروع قانون “2026 للشفافية العامة في سوق التوقعات المالية”، والذي يمنع المسؤولين الحكوميين من الاستفادة من المعلومات الداخلية في سوق التوقعات. قد يبدو هذا مخاطرة، لكنه في الواقع يعكس تحسين إطار التنظيم — حيث أن وجود إطار قانوني واضح سيعجل من تنظيم السوق ودمجه في المألوف.

وفقًا لتحليل الصناعة، من المتوقع أن يتجاوز حجم تداول سوق التوقعات 700 مليار دولار بحلول 2026، وهذا لا يشمل النمو في الأسواق على السلسلة مثل Polymarket. بمعنى آخر، قد لا يبطئ التنظيم السوق، بل يعزز مشاركة المؤسسات والمستثمرين الأفراد.

كم تبعد الطريق عن تريليون دولار؟

وفقًا لمعدل النمو الحالي، فإن الانتقال من 100 مليار إلى 1 تريليون يتطلب زيادة بمقدار 10 أضعاف. قد يبدو ذلك بعيدًا، لكن مع الأخذ في الاعتبار:

• جوهر سوق التوقعات هو طريقة جديدة لتسعير المعلومات، وبالتالي حجم السوق كبير بالفعل.
• استثمارات مستمرة من قبل عمالقة مثل Coinbase وRobinhood.
• تزايد الأحداث السياسية والرياضية والاقتصادية عالميًا.
• دخول مستمر للمؤسسات الاستثمارية.

قد يكون الهدف أقرب مما يتصور البعض. وفقًا لأحدث توقعات بيرنشتاين، من المتوقع أن يتجاوز حجم تداول سوق التوقعات 70 مليار دولار في 2026، مما يعني أن الوصول إلى 100 مليار دولار ليس بعيدًا.

الخلاصة

تجاوز حجم التداول السنوي لـKalshi 1000 مليار دولار يمثل نقطة تحول في انتقال سوق التوقعات من الهواية إلى المألوف. وراء ذلك، توجد قوة تنفيذ المنصة، وتحسين التنظيم، ونضوج الصناعة بشكل عام. على الرغم من أن الهدف القادم وهو تريليون دولار يبدو طموحًا، إلا أن النمو الحالي يشير إلى أن الأمر مجرد مسألة وقت، وليس احتمالًا بعيدًا.

بالنسبة لمراقبي الصناعة، الأهم ليس هل ستصل Kalshi إلى تريليون دولار، بل كيف ستغير سوق التوقعات طريقة تسعير المعلومات في الأسواق المالية، وما هي التطبيقات الجديدة التي ستنشطها هذه المرحلة من النمو. هذا هو المعنى الحقيقي لهذا النمو.