ثلاث تحديات، وفرصة واحدة: سوق التشفير في عام 2026 من وجهة نظر مدير الاستثمار في Bitwise

Bitwise首席投资官Matt Hougan最近发表了一份客户通报，指出尽管比特币和以太坊在2026年初已上涨约7%，但要维持这一势头，加密市场需要克服三大关键挑战。这份观点值得关注，因为它既反映了当前市场的乐观信号，也提醒投资者潜在的风险因素。

三大挑战的具体内容

Hougan列举的三大挑战各具特色，涉及市场结构、政策环境和宏观经济三个维度。

تحدي 1: تجنب انهيار السوق على نطاق واسع

التحدي الأول هو تجنب انهيار سوقي كبير مماثل لما حدث في 10 أكتوبر 2025. تلك الحادثة أدت إلى تصفية مراكز عقود مستقبلية بأكثر من 20 مليار دولار، مما سبب صدمة كبيرة للسوق. يعتقد Hougan أن هذا التحدي قد تم حله بشكل أساسي، وهو يعكس تحسن هيكل السوق — مع إطلاق ETFs الفورية وزيادة مشاركة المؤسسات، أصبحت السوق أكثر مقاومة للتقلبات الشديدة في العقود المستقبلية.

تحدي 2: دفع قانون Clarity عبر

التحدي الثاني هو دفع قانون Clarity Act الخاص بالتشفير في الولايات المتحدة إلى التصديق. هذا القانون قيد المراجعة في الكونغرس، ومن المتوقع أن يتم التصويت عليه في مجلس الشيوخ في 15 يناير. هذه نقطة حاسمة في السياسات، حيث أن تمريره سيمنح صناعة التشفير إطار تنظيمياً أكثر وضوحًا، مما يسهل مشاركة المزيد من المؤسسات. من المعلومات ذات الصلة، يبدو أن البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة تتجه بشكل واضح، حيث تقوم مؤسسات مالية كبيرة مثل Bank of America وMorgan Stanley بتخصيص البيتكوين بشكل منهجي، وهو رد فعل على التوجه السياسي الجديد.

تحدي 3: الحفاظ على استقرار سوق الأسهم

التحدي الثالث هو الحفاظ على استقرار سوق الأسهم. هذا يعكس العلاقة بين الأصول المشفرة والأصول ذات المخاطر التقليدية — فعندما ينخفض سوق الأسهم بشكل كبير، غالبًا ما تتأثر الأصول المشفرة سلبًا. هذا عامل خارجي لا يمكن السيطرة عليه تمامًا من قبل سوق التشفير، لكنه من المخاطر التي يجب مراقبتها عن كثب.

الفرص وراء تسريع اعتماد المؤسسات

من الجدير بالذكر أنه على الرغم من أن Hougan ذكر التحديات الثلاثة، إلا أن المعلومات ذات الصلة تظهر أن العوامل الإيجابية تتراكم. وتظهر تسريع اعتماد المؤسسات بشكل واضح:

وفقًا لأحدث الأخبار، قامت Bank of America بتفويض مستشاري Merrill وMerrill Private Bank وMerrill Edge في جميع أنحاء البلاد بالتوصية بأربعة صناديق ETF فورية للبيتكوين، مع اقتراح تخصيص 1-4% من المحفظة الاستثمارية. هذا يدل على أن المؤسسات المالية التقليدية بدأت تدمج الأصول المشفرة ضمن إطار تخصيص الأصول القياسي.

وفي الوقت نفسه، تدفقات الأموال إلى ETFs الفورية للعملات المشفرة لا تزال قوية. دخل صندوق Solana ETF الفوري صافيًا 16.8 مليون دولار في اليوم الماضي، مسجلًا أكبر تدفق يومي منذ إطلاقه، وبلغ إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة أكثر من 1 مليار دولار. تشير هذه البيانات إلى أن مشاركة المستثمرين المؤسساتيين تتزايد بشكل ملحوظ.

التوازن بين التحديات والفرص

الحكم الرئيسي لـ Hougan هو: إذا تم التغلب على هذه التحديات الثلاثة بنجاح، فمن المتوقع أن يستمر الاتجاه الصاعد لسوق التشفير في بداية 2026 طوال العام. هذا التقييم منطقي، حيث أن التحدي الأول (هيكل السوق) قد تم حله بشكل أساسي، والتحدي الثاني (السياسات والتنظيم) في تقدم، بينما التحدي الثالث (استقرار سوق الأسهم) هو الأكثر صعوبة في التنبؤ به من العوامل الخارجية.

من المهم التأكيد على أن تمرير قانون Clarity، رغم أنه من المتوقع أن يتم التصويت عليه في 15 يناير، إلا أن الموافقة النهائية ستتطلب وقتًا. هذا التطور السياسي سيكون نقطة مراقبة مهمة لاحقًا.

الخلاصة

تقدم مناقشة رئيس قسم الاستثمار في Bitwise حول التحديات الثلاثة إطارًا واضحًا لفهم المخاطر الرئيسية لسوق التشفير في 2026. حاليًا، يُعد تحسين هيكل السوق وتسريع اعتماد المؤسسات عاملين إيجابيين مهمين، بينما تعتبر السياسات والاستقرار الكلي متغيرات يجب مراقبتها عن كثب. بالنسبة للمستثمرين، فإن الأحداث الأساسية التي يجب التركيز عليها هي تقدم قانون Clarity وأداء سوق الأسهم، حيث أن هذين العاملين سيحددان إلى حد كبير ما إذا كان سوق التشفير قادرًا على الحفاظ على الزخم الصاعد الحالي.