مأزق دوامة الدين: أي اقتصاد رئيسي يصل إلى نقطة الانكسار أولاً؟

عندما تزيل الستار عن المسرح السياسي، تصبح الحسابات بسيطة بشكل قاسٍ—الولايات المتحدة، المملكة المتحدة، والاتحاد الأوروبي جميعهم يقتربون من نفس الهاوية، ولكن بسرعات مختلفة.

لنبدأ بالأرقام. الدين الوطني للولايات المتحدة يقف فوق $34 تريليون، مع عجز سنوي يتجاوز التريليونات. الفائدة على ذلك الدين وحده تستهلك الآن جزءًا من الميزانية الفيدرالية التي تتزايد كل ربع سنة. في الوقت نفسه، نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة تدور حول 100%، والاتحاد الأوروبي؟ هو مزيج من الدول، بعضها يغرق أسرع من الآخر.

إليك ما يصبح مثيرًا للاهتمام لأي شخص يراقب دورات الأصول: هذه الأفخاخ الديون لا تنهار بين عشية وضحاها. فهي تآكل القدرة الشرائية، وتقلل من قيمة العملات، وفي النهاية تجبر الحكومات على وضع الزوايا—إما تقشف هائل (سياسي سام) أو تدهور العملة (اقتصادي سام).

السؤال الحقيقي ليس إذا فشلت هذه الأنظمة، بل أيها يُجبر على المواجهة أولاً. الاتحاد الأوروبي، المحصور باتفاقيات متعددة الأطراف، لديه أقل قدر من المرونة. المملكة المتحدة، التي تحررت بعد بريكست، يمكنها التحرك بسرعة أكبر ولكن لديها مرونة أقل. الولايات المتحدة؟ لديها رفاهية طباعة العملة الاحتياطية العالمية، مما يشتري الوقت—لكن تلك الامتيازات لها حدود.

بالنسبة للمستثمرين الذين يراقبون الاتجاهات الكلية، هذا الدين هو الخلفية لكل شيء: توقعات التضخم، دورات أسعار الفائدة، وأين يجد رأس المال الجاف عوائد فعلية. عندما تنكسر الحسابات أخيرًا، ستكون نقاط الضغط عبر سياسات البنوك المركزية، استقرار العملة، وسلوك البحث عن العائد في الأصول البديلة.

العد التنازلي جارٍ. الشيء الوحيد غير المؤكد هو الترتيب.