#RWA实物资产代币化 看到RWA من التوسع من 40 مليار إلى 180 مليار، لم أشعر بالحماس، بل زادت حذري. بعد المرور بعدة دورات، أدرك تمامًا أن مثل هذه البيانات أسهل ما يكون في إرباك الناس.

الانهيار والتصفية بقيمة 190 مليار تبدو وكأنها تصحيح ذاتي للسوق، لكن لا تنخدع بهذا السرد — غالبًا ما يكون هؤلاء الذين تم تصفية الرافعة المالية منهم هم المستثمرون الأفراد. اللاعبون الحقيقيون كانوا قد قلصوا مراكزهم منذ زمن. الآن السوق يدعي أنه سينتقل من المضاربة إلى "الميزانية العمومية المدفوعة"، ويبدو الأمر جديًا، لكن سؤالي هو: هل مشاريع RWA التي تدخل السوق واضحة بشأن أصولها؟

تخصيص العملات المستقرة لمنتجات ذات عائد، وارتفاع حجم RWA بشكل جنوني، ونمو مشتقات DEX بأربعة أضعاف — هذه الأرقام جميلة، لكن وراء كل واحد منها مخاطر. رأيت الكثير من المشاريع التي ترفع شعار "الأصول الحقيقية"، لكنها في الواقع تنقل فخوص التمويل التقليدي إلى السلسلة. عندما تكون العوائد مغرية، اسأل نفسك دائمًا ثلاثة أسئلة: من أين يأتي المال؟ أين تكمن المخاطر؟ هل ستتجنب الوقوع في فخ عند الخروج؟

سوق 2025 أصبح أكثر نضجًا، لكن النضج لا يعني الأمان. فقط، وسائل النصب على الحرفيين تطورت. هذا شيء لم أره من قبل، والأهم هو أن نعيش طويلاً.