سيصدر المحكمة العليا قريبًا حكمًا حاسمًا حول ما إذا كانت الرسوم الجمركية العالمية التي فرضها الرئيس السابق ترامب بدعوى "حالة الطوارئ الوطنية" غير دستورية. تتعلق هذه القضية بمسألة استرداد الضرائب التي تتجاوز قيمتها مئات المليارات من الدولارات، والأهم من ذلك أنها ستعيد رسم مساحة صلاحيات البيت الأبيض بشكل مباشر.

لماذا يركز مجتمع التشفير على هذا الأمر؟ لأن نتيجة الحكم ستغير منظومة تخصيص الأصول بأكملها.

**مقارنة بين سيناريوهين محتملين:**

ماذا لو تم إلغاء الرسوم الجمركية؟ ستنخفض تكاليف الاستيراد على الفور، وسيتراجع ضغط التضخم، وسيكون لدى الاحتياطي الفيدرالي سبب لخفض الفائدة — مما يعني أن سيولة الدولار ستتحسن، وسيزداد تفضيل السوق للمخاطر. الأصول ذات المخاطر مثل البيتكوين ستستفيد مباشرة.

أما الجانب الآخر؟ إذا استمرت الرسوم الجمركية كما هي، واستمر التضخم الهيكلي، واستمرت دورة الفائدة العالية، فسيظل الأصول ذات المخاطر مضغوطة.

باختصار، الأمر في جوهره اختبار كبير لـ"توقعات السياسة". فبلمسة من قلم المحكمة، لن يتأثر فقط مسار التضخم، بل ستُعاد تعريف قوة الدولار واتجاه السيولة العالمية. مضخم تقلبات السوق التشفيري سيكون هنا.

**بعد الإعلان عن الحكم، راقب هذين المؤشرين عن كثب:** مؤشر الدولار وعائدات السندات الأمريكية وردود أفعالهما الفورية. غالبًا ما تكون تقلباتهما إشارة مبكرة لتدفقات رأس المال، كما ستكشف مباشرة عن مصير الأصول ذات المخاطر القادمة. العاصفة على الأبواب، هل أنت مستعد؟