ما هو الأمر الأكثر أهمية في الاستثمار؟ الكثير من الناس يخطئون في فهمه من البداية.

وجهة نظري أن الترتيب هو كالتالي: أولاً التغلب على النفس، ثانيًا القدرة على اختيار الأسهم، ثالثًا التقييم. قد يبدو الأمر غير بديهي بعض الشيء، لكنه الواقع.

لماذا تأتي النفس في المرتبة الأولى؟ لأن معظم المستثمرين الفاشلين يفشلون هنا. العقلانية، الصبر، عدم الطمع وعدم الخوف — قول ذلك سهل، لكن التطبيق؟ عندما ترى الآخرين يضاعفون أرباحهم وأنت لم تتحرك بعد، يشتعل داخلك الشغف. وعندما ينخفض السعر، تتمنى أن تبيع على الفور. هذه التقلبات النفسية كافية لتدمير خطة استثمار جيدة.

ثم يأتي اختيار الأسهم. يجب أن تمتلك القدرة على التعرف على الشركات الموثوقة حقًا، وهذا يتطلب مهارات بحث وخبرة تراكمية.

وأخيرًا التقييم. لكن هذا لا يعني أن التقييم غير مهم، فقط دوره ليس حاسمًا جدًا. فما هو التقييم؟ ببساطة، بعد اختيار الشركة الجيدة، عليك أن تتأكد من أنك لا تدفع سعرًا مرتفعًا جدًا. كيف تحكم على ما إذا كان السعر معقولًا؟ يجب أن تقوم بتقييم مبدئي للشركة.

أما عن طرق التقييم، فإن الأسلوب السائد في السوق — بما في ذلك كبار المستثمرين — هو استخدام منطق يسمى «خصم التدفقات النقدية المستقبلية». لكن هذا الأسلوب، لا يمكن اعتباره صيغة جامدة، لأنه يتضمن الكثير من الأحكام الذاتية.

نحتاج إلى «دقة غامضة». قد تبدو متناقضة؟ لكنها في الواقع منطقية جدًا. لأن العديد من الأمور لا يمكنك فهمها بالكامل. على سبيل المثال، تقييم شخص ما، هل يمكن أن تعطيه 50 نقطة أو 90 نقطة، هل يمكن أن تعبر تمامًا عن هذا الشخص؟ بالطبع لا. لكن هذا لا يعني أن التقييم بلا معنى.

نفس الشيء ينطبق على تقييم الشركات. إذا قدرت أن قيمة الشركة 500 ألف، هل هي حقًا تساوي 500 ألف؟ ليس بالضرورة. شركتان تبدوان متشابهتين في التقييم، لكن أداؤهما قد يكون مختلفًا تمامًا. لذلك، لا تتعامل مع التقييم كعلم دقيق، هو في جوهره نوع من الحكم.

ومع ذلك، حتى لو كان التقييم غير دقيق تمامًا، فهو أفضل من عدم التقييم على الإطلاق. إذا لم تكن تعرف قيمة الشركة، كيف تقارنها بالسعر السوقي؟ كيف تحدد ما إذا كانت رخيصة أم غالية؟ لذلك، في النهاية، خطوة التقييم لا يمكن تجاوزها.

كيف نقيم؟ نسب السعر إلى الأرباح، العائد على حقوق المساهمين (ROE) وغيرها من المؤشرات يمكن أن تكون مرجعًا. لكن تذكر شيئًا واحدًا: هذه أدوات مرجعية فقط، وليست قوانين ثابتة.