هذه السنتين تغيرت قواعد لعبة التمويل اللامركزي بشكل كامل.

من 2021 إلى 2025، شهد المسار بأكمله عملية إعادة هيكلة قاسية. المشاريع التي كانت تعتمد على آليات التحفيز لزيادة الأرباح، الآن تموت بشكل كارثي. CRV، CVX، CAKE، تلك النجوم السابقة، مع تراجع الحوافز، تم التخلي عنها تمامًا من قبل السوق، ورؤوس الأموال تواصل الهروب. لكن هذا ليس تدهورًا في التمويل اللامركزي، بل هو تحول رأس المال إلى مسارات ملاذ آمن مختلفة.

إلى أين ذهبت الأموال؟ تجمعات القمة.

AAVE هو النموذج النموذجي. هذا هو الرائد في مجال الإقراض، لا يزال يحتفظ بمكانته كالمهيمن في السوق خلال السوق الهابطة. إجمالي القيمة المقفلة (TVL) ارتفعت من 26 مليار دولار مباشرة إلى 55 مليار دولار، والزيادة المضاعفة توضح كل شيء — في نظر رأس المال، فقط الأصول الأساسية تستحق الاستثمار. التركيز على هذه المشاريع يقلل بشكل كبير من المخاطر.

أما الحجز السيولي، وإعادة الحجز، فهي الآن من الاتجاهات الجديدة المفضلة. LDO، EIGEN، ETHFI، وBABY، هذه الأربعة من المفاجآت، حققت مكانة قوية، وحصلت على مراكز بقيمة إجمالية تصل إلى عشرات المليارات من الدولارات. بعض المشاريع تهيمن على السيولة الأساسية، وتتمسك بها بشكل كبير، وأصبحت هدفًا مغريًا للمؤسسات.

هذه هي الصورة الحقيقية للتمويل اللامركزي الآن: القادة يأكلون حتى الشبع، والعملات الصغيرة لا تصل حتى إلى الشوربة. نفس منطق العملات المعبأة في المنصات.

الاستراتيجية الأساسية لاقتناص الفرص في السوق الهابطة للتمويل اللامركزي هي ببساطة — تتبع تدفقات رأس المال الكبيرة، تركز على الأصول الرائدة، وتبتعد عن العملات الصغيرة والصفقات السيئة. هذا ليس تحفظًا، بل هو وعي. رأس المال يصوت دائمًا بأقدامه، وما عليك سوى مواكبة الإيقاع.