نموذج CVDD يشير إلى أن بيتكوين لم تكن بعد منخفضة القيمة بشكل عميق: التراجع يتأخر عن الدورات التاريخية

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: نموذج CVDD يشير إلى أن البيتكوين لم يُقدّر بعد بشكل عميق: الانخفاض يتأخر عن الدورات التاريخية الرابط الأصلي: يظل البيتكوين في حالة تماسك منذ أواخر نوفمبر، ويكافح لإثبات اتجاه واضح مع بحث السوق عن الاستقرار قبل موجة التقلبات التالية. بعد فشله في الحفاظ على الزخم فوق أعلى مستويات أكتوبر 2025، تحولت حركة السعر إلى نطاق واسع، مما يعكس تزايد عدم اليقين بين المستثمرين. بينما يفسر بعض المشاركين في السوق هذا التوقف على أنه قاعدة محتملة للاستمرار، يظل آخرون حذرين، مشيرين إلى سلوك السوق الهابط التاريخي للسياق.

وفقًا لتقرير من المحلل البارز أكسل أدلر، لا يزال الانخفاض الحالي للبيتكوين من ذروة أكتوبر ضحلاً تاريخيًا. يسلط مخطط تصحيحات السوق الهابطة للبيتكوين، الذي يقارن عمق الانخفاض عبر الدورات منذ 2011، الضوء على مدى اختلاف هذه الدورة حتى الآن. في دورة 2025+ الجارية، يقف الانخفاض عند حوالي -27%، مع وصول التصحيح الأقصى إلى حوالي -33%.

على النقيض من ذلك، كانت الأسواق الهابطة السابقة أكثر حدة بكثير: انهارت دورة 2011 بنسبة -92%، وشهدت دورات 2013-2015 و2017-2018 انخفاضات قريبة من -82%، وبلغ أدنى سعر في سوق 2021-2022 حوالي -75%.

قد يشير هذا الصمود النسبي إلى تحول هيكلي في ديناميات سوق البيتكوين. قد يكون تزايد وجود صناديق الاستثمار المتداولة الفورية ورأس المال المؤسسي يخفف من التقلبات ويقلل من حجم التصحيحات. ومع ذلك، يحذر أدلر من أن المرحلة الهابطة الحالية لا تزال في مهدها. ونتيجة لذلك، لا يزال من المبكر جدًا الاستنتاج أن البيتكوين دخلت بشكل حاسم في نظام جديد حيث لم تعد الانخفاضات العميقة جزءًا من الدورة.

لا يزال البيتكوين يتداول فوق القيمة العادلة طويلة الأمد على السلسلة

يوضح أدلر أن نموذج (CVDD) لعدد أيام القيمة المدمرة للبيتكوين يوفر سياقًا حاسمًا لتقييم مكان السوق حاليًا ضمن الدورة الأوسع. CVDD هو إطار تقييم طويل الأمد على السلسلة مستمد من “الأيام المدمرة” للعملات، والذي يلتقط فترات عندما يتم إنفاق عملات قديمة ومحتفظ بها لفترة طويلة. تاريخيًا، كان هذا السلوك مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بالتحولات الكبرى في السوق والقاع macro.

يعرض مخطط CVDD سعر البيتكوين مقابل عدة نطاقات تقييم، بما في ذلك مستوى CVDD الأساسي ومتعدداته 5x و10x. حاليًا، يتداول البيتكوين بالقرب من 91,000 دولار، مما يضعه عند حوالي 2x فوق مستوى CVDD الأساسي، والذي يُقدر حاليًا بحوالي 46,600 دولار. هذا النطاق كان تاريخيًا مرتبطًا بمراحل تكوين قيعان السوق الهابطة بدلاً من حالات الاستسلام الكاملة. في الدورات السابقة، كانت القيمة منخفضة بشكل عميق وبيعات الذعر تحدث عادة عندما يقترب السعر من مستوى CVDD الأساسي أو ينخفض تحته بشكل مؤقت.

حقيقة أن البيتكوين لا يزال فوق هذا الدعم الأساسي تشير إلى أن السوق لم يدخل بعد في نظام استسلام حقيقي. بدلاً من ذلك، يبدو أن حاملي المدى الطويل لا يزالون متماسكين إلى حد كبير، ويظل ضغط البيع من العملات القديمة محدودًا نسبيًا. كما يشير أدلر، يظل مستوى CVDD الأساسي بمثابة أرضية هيكلية طويلة الأمد للأصل.

معًا، تشير صورة الانخفاض الضحل وموقع البيتكوين فوق نطاقات تقييم CVDD الرئيسية إلى أن التصحيح الجاري حقيقي ولكنه لا يزال متوافقًا مع دورة هبوط مبكرة، وليس قاع سوق مكتمل النمو.

بيتكوين لا يزال يتداول فوق مستوى طويل الأمد من القيمة العادلة على السلسلة

يواصل سعر البيتكوين التماسك في نطاق ضيق بعد البيع الحاد من أعلى مستويات أكتوبر، مع ظهور الرسم البياني حول منطقة 90,000-91,000 دولار. لقد عمل هذا النطاق كنقطة توازن قصيرة الأمد بعد الانهيار الحاد من فوق 100,000 دولار، لكن الهيكل الفني الأوسع لا يزال ضعيفًا. لا يزال السعر يتداول دون المتوسطات المتحركة لـ 100 يوم و200 يوم، وكلاهما يميل نحو الانخفاض، مما يعزز فكرة أن الاتجاه السائد قد تحول من صعودي إلى تصحيحي.

لم يكن الارتداد الأخير من أدنى مستويات ديسمبر بالقرب من 86,000 دولار قويًا بما يكفي، مما يشير إلى أن الطلب لا يزال حذرًا بدلاً من أن يكون عدوانيًا. بينما تمكن المشترون من الدفاع عن أدنى مستويات أعلى على المدى القصير، تم تحديد كل محاولة للارتفاع بالقرب من المتوسطات المتحركة الهابطة، مما يبرز وجود عرض فوقي مستمر.

كما انخفض الحجم خلال مرحلة التماسك، مما يدل على نقص في الثقة من كل من الثيران والدببة.

من منظور هيكل السوق، يبدو أن البيتكوين يشكل نمط قاعدة بدلاً من بدء انعكاس. الحفاظ على مستوى الدعم بين 88,000-90,000 دولار ضروري لتجنب تصحيح أعمق نحو منتصف 80,000 دولار.

ومع ذلك، فإن التعافي المستدام يتطلب استعادة حاسمة لمنطقة 95,000-98,000 دولار، حيث تتقاطع المتوسطات المتحركة الرئيسية. يُفسر حركة السعر الحالية على أنها تماسك ضمن مرحلة تصحيح أوسع بدلاً من بداية اتجاه صعودي جديد.