العملات المستقرة دائمًا ما تعلق في مشكلة واحدة مميتة — فلكي تكون لامركزية حقيقية، يصعب ضمان استقرار السعر وكفاءة رأس المال، وإذا أردت كفاءة عالية، عليك التضحية باللامركزية أو الهامش الأمني. يُنتقد MakerDAO's DAI لاعتماده على ضمان USDC باعتباره غير لامركزي، وعلى الرغم من أن Liquity's LUSD أكثر نقاءً، إلا أنه يتطلب معدل ضمان يصل إلى 150%، ويجب على المستخدمين قفل مبلغ كبير من الأموال لاقتراض العملة المستقرة.

فكرة Lista DAO مختلفة. لقد أدخلوا LST (رموز الحصص ذات السيولة) كضمان، والابتكار الرئيسي هنا — يمكن للمستخدمين استخدام أصول ذات عائد مثل slisBNB وwstETH كضمان لاقتراض lisUSD. بمعنى أن الضمان الخاص بك لا يزال يولد عائدًا، وفي الوقت نفسه يفتح السيولة للقيام بعمليات أخرى. بهذه الطريقة، زادت كفاءة رأس المال بشكل فوري، ولم يُجبر المستخدمون على التخلي عن عائدات الرهن.

على المستوى التقني، حددت Lista معدل ضمان بنسبة 150%، وهو ليس متطرفًا جدًا، لكنهم أضافوا نموذج مخاطر ديناميكي لتعويض ذلك — يتم تقييم ضمانات منطقة الابتكار أسبوعيًا، وتعديل معلمات إدارة المخاطر في الوقت الحقيقي. بالإضافة إلى ذلك، تتيح آلية حوكمة veLISTA للمجتمع التصويت على تعديل معلمات النظام، مما يمنح أدوات أكثر مرونة للسيطرة على المخاطر.

البيانات تتحدث. بحلول عام 2025، تجاوز إجمالي القيمة المقفلة على شبكة BNB 20 مليار دولار، وأصبحت أكبر بروتوكول للعملات المستقرة على الشبكة. مقارنةً بـ USDe من Ethena، على الرغم من أن lisUSD ليس حلًا خالصًا يعتمد على الخوارزمية، إلا أن نموذج الضمان الزائد يمنح المستخدمين شعورًا أمنيًا أكثر وضوحًا — يمكنك رؤية معدل الضمان بوضوح، ورؤية المخاطر بوضوح. هذا النهج العملي يوضح أن LSDFi ربما يكون بالفعل الحل لمشكلة "مثلث المستحيل" للعملات المستقرة.