#DeFi借贷市场 رأيت معارضة Wintermute لاقتراح التحكم بالأصول العلامة التجارية لـ Aave، وبدأت أستحضر اللحظات الحاسمة في سوق إقراض DeFi على مدار العقد الماضي.

هل تتذكر عاصفة حوكمة Compound في عام 2020؟ في ذلك الوقت، كان الجميع يهتفون بآفاق اللامركزية الجميلة، لكن سرعان ما اكتشف الجميع أنه عندما تتضارب مصالح حاملي الرموز وفريق العمل الأساسي، تصبح الحوكمة حرباً غير معلنة. الأزمة التي تواجهها Aave الآن، بطبيعتها، هي نفس المشكلة التي واجهتها Compound و MakerDAO في ذلك الوقت - كيفية العثور على توازن بين حماية حقوق المبنين الأوائل والوفاء بتوقعات المجتمع.

كان Gaevoy محقاً، هذا الاقتراح فعلاً ينقصه التفاصيل. لكن المشكلة الأعمق هي أنه يوجد بالفعل شرخ في التوقعات بين Aave Labs وحاملي الرموز. لاحظت هذه البوادر منذ دورة الهبوط في 2022 - عندما لا تكون نماذج عائد بروتوكول DeFi واضحة، يميل الرمز إلى أن يصبح مجرد رقعة حوكمة نقية، وليس ناقل قيمة حقيقي. قارن ذلك بنهج Lido، على الرغم من أنه مثير للجدل أيضاً، لكن على الأقل منطقهم في الاقتصاد الرموزي أكثر إحكاماً.

يخبرنا التاريخ أن البروتوكولات التي اجتازت اختبار الدورة، في الغالب، ليست الأكثر تقدماً من الناحية التكنولوجية، بل هي التي حققت أوضح ما هي في شفافية الحوكمة وتوزيع القيمة. وصول Aave إلى هذه النقطة يشير إلى أن القضية الداخلية حول "كم تساوي الرموز" لم يتم فهمها أبداً. هذه ليست مشكلة Aave وحدها، بل هي مشكلة يجب على كل قطاع إقراض DeFي أن يعترف بها.