تيم كوك $3 مليون دولار رهان نايكي يُشير إلى الثقة في الانتعاش وسط تشكيك السوق

سجل حافل بالمراهنة على العودة

لم يبن تيم كوك سمعته باتباع الحشود. في عام 1998، ابتعد عن شركة كمباك — أكبر مصنع حواسيب شخصية في العالم آنذاك — لينضم إلى شركة ناشئة تكافح تُدعى أبل كمبيوتر. سبقت تلك الخطوة الجريئة واحدة من أكثر التحولات الشركاتية درامية في التاريخ. اليوم، كونه الرئيس التنفيذي لأبل، يواصل كوك إظهار قدرة غريبة على تحديد نقاط التحول في الشركات التي تمر بأزمات.

لذا، عندما استثمر تيم كوك مؤخرًا $3 مليون من رأس ماله الشخصي في وضعية إنعاش أخرى، مضاعفًا حصته الحالية، لاحظت وول ستريت ذلك. لكن هذه لم تكن أبل. كانت نايكي، العلامة التجارية الرياضية الأيقونية التي تتنقل الآن في مسار عودتها تحت قيادة جديدة.

إعادة ضبط نايكي: من خطأ إلى زخم

لم يكن طريق نايكي إلى الحاضر حتميًا. تعثرت الشركة تحت قيادة سابقة، التي أعطت الأولوية لقنوات البيع المباشر للمستهلك على حساب علاقات الجملة وفشلت في السعي بشكل مكثف وراء ابتكار المنتجات. أضعف هذا التوافق الاستراتيجي الأداء المالي وأجبر في النهاية على تغيير القيادة. تولى إليوت هيل، وهو مخضرم داخل المنظمة، دور الرئيس التنفيذي في أواخر 2024 بمهمة استعادة ميزة الشركة التنافسية.

خطة هيل — التي تُعرف باسم استراتيجية “الفوز الآن” — تركز على ثلاثة أعمدة: تنشيط ابتكار المنتجات في الملابس الرياضية، استعادة شراكات الجملة لتوسيع التوزيع، وتقليل المخزون من المنتجات ذات التمايز المنخفض. إنها تحاكي خطة العمل التي نفذتها أبل بنجاح في الإلكترونيات الاستهلاكية: بناء منتجات مميزة، السيطرة على سرد العلامة التجارية من خلال شراكات مميزة، والحفاظ على قوة التسعير من خلال تصور الابتكار.

كانت البيانات المبكرة مختلطة. في الربع الأخير، زادت إيرادات نايكي بنسبة 1% فقط على أساس سنوي، وهو رقم مقلق بالنظر إلى مسار النمو التاريخي للشركة. والأكثر إزعاجًا هو أداء الصين: انخفضت مبيعات الصين الكبرى بنسبة 17%، وانخفض EBIT بنسبة 35% في تلك المنطقة. بالنسبة لشركة تعمل في أحد أسرع أسواق الملابس الرياضية نموًا وأكبرها في العالم، فهذا يمثل نقطة ضعف استراتيجية تتطلب اهتمامًا فوريًا.

الحساب وراء العودة

جاء استثمار كوك بعد أن انخفض السهم بنسبة 10% بعد الأرباح، حيث أصبح المستثمرون غير صبورين مع الجدول الزمني للنتائج. شراءه لـ $59 50,000 سهم بسعر تقريبي لكل سهم يعكس تأييدًا شخصيًا كبيرًا لخطة التحول التي يقودها الإدارة.

ماذا تبدو عليه المكاسب المالية إذا نفذت نايكي؟ وجهت الإدارة نحو عودة هوامش EBIT إلى خانة العشرات، وهو انتعاش تقدر الإدارة أنه سيستغرق وقتًا لكنه لا يزال ممكنًا. من المرجح أن تخيب نتائج السنة المالية 2026 الحالية، بسبب استثمارات التحول المستمرة، وتأثيرات الرسوم الجمركية، وضعف الأداء الجغرافي. ومع ذلك، فإن استعادة هوامش EBIT ذات العشرات — حتى بدون نمو الإيرادات — من شأنه أن يعزز الربحية بشكل نظري بنسبة حوالي 50% مقارنة بمستويات السنة المالية الحالية.

عند مستويات التقييم الحالية، يبدو أن سهم نايكي يُسعر أداءً ضعيفًا ممتدًا بدلاً من تنفيذ ناجح. إذا تمكن فريق هيل من تنفيذ استراتيجية الابتكار والتوزيع، فإن استعادة الهوامش وحدها قد تبرر أسعار أسهم أعلى بكثير قبل نهاية العقد.

ماذا تعني ثقة كوك للمستثمرين

كعضو مجلس إدارة في نايكي وكمدير تنفيذي قام بتنظيم واحدة من أعظم عمليات التعافي في شركة أمريكا، يمتلك كوك رؤية نادرة حول ما إذا كانت عودة الشركة تقدم تقدمًا حقيقيًا أم مجرد أمل. استعداده للاستثمار بمبالغ كبيرة من رأس ماله الشخصي يوحي بأنه يرى علامات ملموسة على التنفيذ.

هذا لا يضمن النجاح — فعمليات العودة محفوفة بالمخاطر بطبيعتها وغالبًا ما تستغرق وقتًا أطول من المتوقع. ستختبر عوائق السنة المالية 2026، خاصة في آسيا ومن خلال ضغوط الرسوم الجمركية، عزيمة الإدارة. لكن استثمار كوك يعمل كتعويض ضد التشاؤم السوقي، مشيرًا إلى أن تحديات الشركة يمكن التغلب عليها بدلاً من أن تكون نهائية.

للمستثمرين المستعدين لتحمل تقلبات قصيرة الأمد، قد يوفر تقييم نايكي الحالي مخاطر ومكافآت غير متناسبة بشكل مقنع، خاصة إذا استطاع الفريق الجديد أن يثبت أن عملية العودة تتسارع بدلاً من أن تتوقف.