ارتفاع مفاجئ في إمدادات السكر العالمية: ما يحتاج المتداولون لمعرفته حول ديناميكيات السوق في عام 2026

شهدت العقود الآجلة للسكر مرونة اليوم مع تقوية عملة البرازيل، لكن القصة الأكبر ليست ما يحدث الآن—بل ما هو قادم. مع استعداد الدول الكبرى المنتجة لحصاد قياسي، يواجه السلعة فائضًا في العرض قد يعيد تشكيل الأسعار لسنوات قادمة.

المحرك الحقيقي: تسونامي العرض القادم

غطت تحركات الأسعار اليوم التوتر الحقيقي الذي يتصاعد في أسواق السكر العالمية. ارتفعت عقود مارس في نيويورك +0.02 نقطة (+0.14%)، بينما زاد السكر الأبيض في ICE لندن +1.90 نقطة (+0.45%)، وكلاهما تعافى من الضعف السابق. جاء هذا الانتعاش بفضل عملة البرازيل، التي وصلت إلى أعلى مستوياتها خلال شهر مقابل الدولار—وهو تحرك عادة ما يثبط المنتجين المحليين عن التسرع في التصدير.

لكن هذه القوة التكتيكية مجرد ضوضاء مقارنة بما تشير إليه توقعات الإنتاج.

أصدر مكتب الزراعة الأمريكي تقريره في 16 ديسمبر مفجرًا قنبلة: من المتوقع أن يصل إنتاج السكر العالمي لعام 2025/26 إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن متري، بزيادة +4.6% على أساس سنوي. وفي الوقت نفسه، ستنمو الاستهلاك بنسبة 1.4% فقط إلى 177.921 مليون طن متري. هذا الحساب يشير إلى استنتاج واحد—الفائض قادم.

انفجار إنتاج الهند يعيد تشكيل ديناميكيات التصدير

الهند، ثاني أكبر منتج في العالم، تقود المشهد. فاجأت جمعية مصانع السكر الهندية الأسواق الخميس الماضي بتقدير معدل 2025/26 معدلًا قدره 31 مليون طن متري، مرتفعًا من توقع سابق قدره 30 مليون طن متري—قفزة بنسبة 18.8% على أساس سنوي. للمقارنة، بلغ الإنتاج حتى الربع الثالث (من 1 أكتوبر إلى 31 ديسمبر) بالفعل 11.90 مليون طن متري، بزيادة مذهلة بنسبة 25% عن 9.54 مليون طن متري في نفس الفترة من العام الماضي.

الأكثر من ذلك، أن مصانع السكر الهندية تعيد توجيه قصب السكر من إنتاج الإيثانول إلى السكر. خفضت جمعية مصانع السكر الهندية توقعاتها لاستخدام الإيثانول إلى 3.4 مليون طن متري من 5 مليون طن متري، مما يفرج عن إمدادات للتصدير. وقد أشار الحكومة الهندية بالفعل إلى إذن لتصدير 1.5 مليون طن متري من السكر في الموسم الحالي، وهو نظام الحصص الذي أدخلته قبل ثلاث سنوات عندما ضاقت قيود الإنتاج الإمدادات.

هذا التحول مهم على مستوى العالم. فزيادة السكر الهندي في سوق التصدير تعني ضغطًا نزوليًا على الأسعار في جميع الأماكن الأخرى.

قصة البرازيل المزدوجة: القوة الحالية، والرياح المعاكسة المستقبلية

البرازيل، أكبر منتج في العالم، تقدم صورة مختلطة. الإنتاج في الموسم الحالي قوي. رفعت شركة كوناب تقديرها لعام 2025/26 إلى 45 مليون طن متري في نوفمبر، بينما أبلغت شركة يونيكا أن الإنتاج في مركز الجنوب حتى نوفمبر بلغ 39.904 مليون طن متري، بزيادة 1.1% على أساس سنوي. تفضل المصانع السكر على الإيثانول—نسبة القصب المخصص للسكر وصلت إلى 51.12% مقابل 48.34% في العام السابق.

لكن شركة سافراس & ماركادو أصدرت تحذيرًا في 23 ديسمبر: من المتوقع أن ينخفض إنتاج البرازيل لعام 2026/27 إلى 41.8 مليون طن متري من 43.5 مليون طن متري في 2025/26، بانخفاض قدره -3.91%. قد تتقلص الصادرات بشكل أكبر، حيث من المتوقع أن تنخفض بنسبة 11% إلى 30 مليون طن متري. هذا يشير إلى أن القوة الحالية قد تكون مخادعة وتخفي ضغوط إنتاج قادمة.

نمو تايلاند والفائض العالمي يضغطان على الأسعار

تايلاند، ثالث أكبر منتج في العالم وثاني أكبر مصدر، لا يخفف الضغط أيضًا. تتوقع شركة مصانع السكر التايلاندية أن يرتفع الإنتاج في 2025/26 بنسبة 5% إلى 10.5 مليون طن متري. ومع زيادة الهند الحالية، وارتفاع إنتاج الموسم الحالي في البرازيل، فإن كبار المصدرين يغمرهم المنتج.

توقع المنظمة الدولية للسكر فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري لعام 2025-26، بعد عجز قدره 2.916 مليون طن متري في العام السابق. وتوقع شركة Czarnikow، وهي تاجر رئيسي، فائضًا أكبر بقيمة 8.7 مليون طن متري—مرتفعًا من تقديرها في سبتمبر البالغ 7.5 مليون طن متري.

تتوقع منظمة السكر العالمية أن يرتفع الإنتاج العالمي بنسبة 3.2% ليصل إلى 181.8 مليون طن متري، بينما يزداد الاستهلاك بشكل معتدل بنسبة 1.4%. وكلما مر الشهر، يتسع هذا الفارق.

ماذا يعني ذلك للأسعار والمراكز

يُظهر توقع مكتب الزراعة الأمريكي للطلب أن الاستهلاك سيرتفع بنسبة 1.4% فقط ليصل إلى رقم قياسي قدره 177.921 مليون طن متري. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية لعام 2025/26 بنسبة 2.9% إلى 41.188 مليون طن متري—لا تزال قوية. المعادلة بسيطة: نمو الإنتاج يتفوق بشكل كبير على نمو الطلب.

بدأت أسعار السكر الأسبوع الماضي تتفاعل مع توقعات الإنتاج، حيث انخفضت إلى أدنى مستوياتها خلال أسبوعين بعد أنباء عن توقعات محصول الهند الطموحة. وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، سجل السكر في نيويورك مستوى قريب من أعلى مستوى له خلال شهرين، لكن السرد الأساسي للعرض ظل متشائمًا.

قوة الريال البرازيلي اليوم وفرت أرضية مؤقتة، مما يثبط مصانع البرازيل عن التصدير بشكل مفرط ويدعم تغطية المراكز القصيرة. لكن بدون تحول هيكلي في الطلب أو فشل في المحصول، يبدو أن هذا التوقف مؤقت.

الخلاصة

السكر عالق بين دعم فوري للأسعار—مثل قوة الريال البرازيلي اليوم، وأنماط الطلب الموسمية—ومعركة أساسية تزداد قوة. يوسع العرض العالمي أسرع من الاستهلاك العالمي للموسم الثاني على التوالي. هذا الفائض يتراكم، وإذا لم يتسارع الطلب فجأة أو تواجه منطقة منتجة رئيسية صدمة في الحصاد، فإن الاتجاه الأقل مقاومة هو الانخفاض.

على المتداولين مراقبة تحركات عملة البرازيل، وتصاريح تصدير الهند، وأي تهديدات جوية للموسم القادم. حتى الآن، السلعة تقاتل معركة هيكلية صعودية.