ما تخبرنا تحركات محفظة بوفيت عن واقع السوق اليوم

الرسالة التي لا يجب أن يتجاهلها أحد بقيمة $382 مليار

لقد جعلت عقود من التميز في الاستثمار لوارن بافيت — الذي حقق عوائد سنوية تقارب 20% مقابل أداء مؤشر S&P 500 التاريخي — منه أحد أكثر الشخصيات دراسة في عالم التمويل. ومع تحول المستثمر الأسطوري نحو التقاعد، أرسلت قرارات محفظته إشارات واضحة حول وجهة السوق التي يراها. إن فهم ما فعله بيركشاير هاثاوي فعليًا بممتلكاته يكشف عن أكثر من تقارير الربع السنوية المعتادة.

أبرز مؤشر هو على الميزانية العمومية لبيركشاير: وضع نقدي تاريخي بقيمة $382 مليار تم تجميعه بنهاية الربع الثالث. وللإشارة، يمثل هذا تحولًا دراماتيكيًا عن استراتيجية الإنفاق النموذجية التي بنى عليها بافيت سمعته. بدلاً من مطاردة ارتفاع السوق الصاعد المستمر، اختارت بيركشاير وضع رأس المال في سندات الخزانة، محققة فائدة ثابتة في انتظار ما قد يسميه بافيت “أسعار معقولة”.

عامان من التراجع المستمر عن الأسهم

لم يحدث تراكم النقد بين عشية وضحاها. منذ أواخر 2022، كانت بيركشاير تقلل بشكل منهجي من تعرضها للأسهم، لتصبح بائعًا صافياً لما يقرب من $184 مليار في الأسهم خلال حوالي عامين. هذا يمثل تحولًا جوهريًا عن دفتر استراتيجيات بافيت التاريخي، حيث كانت المراكز الكبرى عادةً محتفظة بها لعقود بمجرد تكوين قناعة.

تحكي عمليات الخروج قصتها الخاصة. أنهت بيركشاير تمامًا مراكزها في Citigroup وقلصت حصصها طويلة الأمد في Apple وBank of America — الشركات التي كانت تعتبر ركائز في المحفظة. لم تكن هذه عمليات بيع هلع أو تداولات تكتيكية؛ كانت تخفيضات متعمدة لبعض من أقدم ممتلكات الشركة. الرسالة كانت إعادة تقييم للتقييمات عند المستويات السوقية الحالية.

استسلام صندوق S&P 500 ETF

ربما كانت الخطوة الرمزية الأكبر عندما خرجت بيركشاير من مراكزها في صناديق المؤشرات المتداولة الكبرى لمؤشر S&P 500، بما في ذلك صندوق Vanguard S&P 500 ETF وSPDR S&P 500 ETF. هذا مهم لأن بافيت لطالما كان من المدافعين الصريحين عن الاستثمار السلبي في المؤشرات — حتى أنه أوصى به للمستثمرين العاديين في رسائل مساهميه.

الابتعاد عن هذه المراكز لم يكن نزوة عشوائية. بل كان انعكاسًا لتقييم متعمد بأن الملكية السلبية عند المستويات الحالية من التقييم لم تعد تمثل فرصة جذابة. عندما يتراجع شخص بسجل بافيت الحافل عن المؤشر العام للسوق، يجب على المستثمرين التوقف والتفكير في السبب.

ماذا يعني هذا فعليًا لمحفظتك

يعمل بافيت كمستثمر معارض وقيمي في آن واحد. هو لا يتبع الجماهير في الارتفاعات المفرطة التي يقودها هوس الذكاء الاصطناعي أو غيرها من مواضيع الزخم. فلسفته دائمًا كانت تركز على امتلاك شركات ذات جودة بأسعار معقولة، وليس مطاردة التقييمات المميزة بغض النظر عن الأساسيات.

الفرق الذي يستحق الانتباه: لم يتخلَّت بيركشاير تمامًا عن ملكية الأسهم. تظهر المراكز الأخيرة في Alphabet وUnitedHealth Group استمرار الشراء الانتقائي — لكن هذه تمثل أقل من 2% من إجمالي قيمة المحفظة. الدرس المستفاد هو تكتيكي: عند استثمار رأس المال، كن انتقائيًا جدًا واحتفظ بانضباط حول التقييم.

البيئة الحالية تتطلب تفكيرًا مماثلًا. على الرغم من أن الأسواق بدأت بقوة، إلا أن التاريخ يُظهر أن التوقعات المرتفعة غالبًا ما تسبق التصحيحات. إدارة المحفظة الذكية الآن تتطلب على الأرجح ثلاث ممارسات: بناء احتياطيات نقدية تدريجيًا بدلاً من البقاء في حالة استثمار كامل، الحفاظ على قناعة في الشركات ذات الجودة الثابتة، ولكن فقط بأسعار توفر هامش أمان حقيقي مقارنة بالأقران.

التحركات الكبرى الأخيرة لبافيت قبل التراجع لم تكن مجرد تعديلات في المحفظة — كانت درسًا في الصبر والقناعة.