انتعاش الدفاع يدفع أسهم كراتوس إلى سرعة قصوى: ما وراء الارتفاع؟

الأسبوع الذي غير كل شيء

شركة كراتوس للدفاع والأمن (NASDAQ: KTOS) شهدت أداءً ملحوظًا هذا الأسبوع، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة 45% مع توافق عدة محفزات. يعكس هذا الارتفاع تزايد شهية المستثمرين للأسهم المتعلقة بالدفاع وسط التوترات الجيوسياسية واقتراحات الميزانية الكبيرة.

المحرك الرئيسي جاء من عقد حديث أعلنته قوات المارينز الأمريكية، حيث ستتعاون شركة كراتوس مع شركة نورثروب غرومان على أنظمة الطائرات بدون طيار من الجيل القادم (UAS) المصممة للعمل جنبًا إلى جنب مع المقاتلات المأهولة مثل F-35. هذا التطور يبرز توجه الجيش نحو المنصات الذاتية القيادة — وهو مجال أساسي لكراتوس.

لماذا قطاع الدفاع حاليًا في قمة الحماس

بعيدًا عن فوز كراتوس المحدد، فإن صناعة الدفاع الأوسع انتعشت بعد تطورين رئيسيين: اقتراح الحكومة الأمريكية توسيع ميزانية الدفاع لعام 2027 (مستهدفة 1.5 تريليون دولار، ارتفاعًا من $1 تريليون في 2026)، وزيادة النشاط الجيوسياسي.

هذا الزيادة الكبيرة في الميزانية تفتح الأبواب أمام تقنيات متقدمة، وهو المجال الذي تعمل فيه كراتوس تحديدًا. الشركة تتخصص في الطائرات بدون طيار الذاتية التي تعمل جنبًا إلى جنب مع الطائرات التكتيكية، وتطور بنية تحتية للاتصالات الفضائية/الأقمار الصناعية — وكلا المجالين من المحتمل أن يتلقيا تمويلًا متزايدًا بموجب توسيع مخصصات الدفاع.

نمو ملحوظ، لكن الأرقام تحكي قصة مختلفة

كراتوس ليست مجرد استثمار في الضجة. سجلت الشركة زيادة في الإيرادات بنسبة 26% على أساس سنوي في الربع الأخير، مع توقعات إدارة بنمو يتراوح بين 15%-20% لعام 2026 و18%-23% لعام 2027. ومع إيرادات سنوية تبلغ 1.3 مليار دولار، تظهر الشركة زخمًا تشغيليًا قويًا.

ومع ذلك، فإن الارتفاع الأخير بنسبة 45% خلق فجوة في التقييم. عند رأس مال سوقي حالي $19 مليار، تتداول كراتوس بمضاعف سعر إلى أرباح يتجاوز 900 — وهو رقم فلكي بأي معيار. بينما قد يجادل المستثمرون في النمو أن هذا السعر المميز مبرر بمعدل توسع فائق مقارنة مع المنافسين، فإن المقاولين الحكوميين يعملون على هوامش ضيقة ومنظمة، وغالبًا ما تحد من التقدير على المدى الطويل.

السؤال الحقيقي: هل هذا السعر يعكس الكمال؟

فكر في الحسابات: حتى النمو السنوي المذهل بنسبة 20% لا يبرر مضاعف P/E يتجاوز 900. أسهم الدفاع تختلف جوهريًا عن شركات التكنولوجيا ذات النمو العالي — هوامشها محدودة بسبب قواعد الشراء الحكومي، والمنافسة لا تزال شرسة.

القيمة الحالية للسهم تشير إلى أن المستثمرين يضعون سعرًا ليس فقط لعقد قوات المارينز، بل لنجاح مستقبلي استثنائي. أي تراجع في صفقات العقود أو توقعات النمو قد يعكس مكاسب هذا الأسبوع بسرعة. سوق الأنظمة بدون طيار مربح بلا شك، لكن ذلك لا يلغي مخاطر التقييم.

بالنسبة للمستثمرين، السؤال الرئيسي ليس ما إذا كانت كراتوس ستنجح في الدفاع — فالعقود تشير إلى أنها ستفعل. بل هو ما إذا كان السعر الحالي يعكس توقعات معقولة أو تفاؤل مفرط. استنادًا إلى مقاييس التقييم التقليدية، يبدو أن الاحتمال الأخير هو الأكثر ترجيحًا بعد ارتفاع هذا الأسبوع.