## لماذا قد تشير زيادة ميكرون تكنولوجي بنسبة 239% إلى مزيد من الصعود في المستقبل

**ميكرون تكنولوجي، إنك.** (MU) قدمت أحد أكثر الأداءات إثارة للدهشة في عام 2025، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة 239% طوال العام. هذا الأداء الاستثنائي—الذي فاق بشكل كبير مكاسب مؤشر S&P 500 البالغة 18.7%—يعكس التحول الدرامي في صناعة أشباه الموصلات. لم تكن شركة ذاكرة الشرائح الرائدة وحدها في ركوب هذه الموجة. **سانديسك كوربوريشن** (SNDK)، **ويسترن ديجيتال كوربوريشن** (WDC)، و**سيجيت تكنولوجي هولدينجز بي إل سي** (STX) سجلت جميعها مكاسب ثلاثية الأرقام أو قريبة منها، بنسبة 388.4%، 219.1%، و188.9% على التوالي. ومع ذلك، على الرغم من هذا الارتفاع الضخم، تتداول MU بتقييمات جذابة بشكل ملحوظ مقارنة بنظرائها في القطاع.

## المحرك الحقيقي: جشع الذكاء الاصطناعي غير المشبع للذاكرة

وراء المكاسب الانفجارية لـ MU يكمن قصة بسيطة—الذكاء الاصطناعي. السباق العالمي لنشر بنية تحتية للذكاء الاصطناعي خلق طلبًا غير مسبوق على حلول الذاكرة المتقدمة. مراكز البيانات، أنظمة الحوسبة عالية الأداء، ومعالجات الرسوميات من الجيل التالي تتطلب جميعها كميات هائلة من ذاكرة DRAM و NAND فلاش. تقع ميكرون تكنولوجي في مركز هذه التحول، بعد أن استثمرت بشكل كبير في تقنيات الذاكرة المتطورة تحديدًا عندما بلغ الطلب السوقي ذروته.

تمتد استراتيجية الشركة إلى ما هو أبعد من خوادم الذكاء الاصطناعي. تنويعها في السيارات الذاتية القيادة، إنترنت الأشياء الصناعي، وأنظمة المؤسسات يخلق العديد من مسارات النمو التي تحميها من الاعتماد المفرط على أي قطاع سوقي واحد. هذا النهج يقلل من التقلبات—ميزة حاسمة في صناعة أشباه الموصلات الدورية.

واحدة من التطورات البارزة: أصبحت منتجات ذاكرة النطاق الترددي العالي HBM3E (high-bandwidth memory) ضرورية لنشر معالجات الرسوميات المتقدمة. في 2025، أكدت NVIDIA رسميًا أن ميكرون مورد رئيسي لذاكرة HBM لسلسلة GeForce RTX 50 Blackwell، مما يعزز العلاقة على مستوى البنية التحتية. تشير منشأة التعبئة والتغليف لذاكرة HBM في سنغافورة، التي ستطلق في 2026، إلى التزام جدي بتوسيع الإنتاج لتلبية الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

## الزخم المالي الذي يبرر اهتمام المستثمرين المميز

تحكي الأرقام قصة مقنعة. في الربع الأول من السنة المالية 2026، حققت ميكرون تكنولوجي إيرادات بقيمة 13.64 مليار دولار—ارتفاع بنسبة 57% على أساس سنوي. قفز ربحية السهم غير المعدلة (Non-GAAP EPS) بنسبة 167% إلى 4.78 دولارات للسهم، متجاوزة توقعات المحللين على كل من الخط العلوي والسفلي بنسبة 7.26% و22.25% على التوالي.

يكشف توسع الهوامش عن القوة الكامنة وراء هذه الأرقام الرئيسية. توسع هامش الربح الإجمالي غير المعدل إلى 56.8% من 39.5% قبل عام، بينما تحسن هامش التشغيل إلى 47% من 27.5%. يظهر هذا الرفع التشغيلي قدرة الإدارة على تحويل نمو الإيرادات إلى أرباح—صفة تكافح العديد من الشركات ذات النمو العالي لتحقيقها.

بالنظر إلى المستقبل، تصور تقديرات المحللين الإجماعية صورة متفائلة للسنة المالية 2026: من المتوقع أن تنمو الإيرادات بنسبة 89.3% على أساس سنوي، ويمكن أن تتوسع أرباح السهم بنسبة 278.3%. والأمر المثير أن تقدير EPS الإجماعي قد تم تعديله تصاعديًا بنسبة 80.6% خلال الشهر الماضي فقط، مما يشير إلى أن المحللين يواصلون رفع التوقعات مع وصول بيانات جديدة.

## التقييم يوفر هامش أمان حقيقي

إليكم حيث تصبح حالة استثمار MU ذات أهمية حقيقية. على الرغم من موقعها المهيمن في السوق، وتعرضها للذكاء الاصطناعي، ونمو أرباحها الانفجاري، تتداول الأسهم عند مضاعف أرباح متوقع قدره 9.12 مرة فقط. قارن ذلك بمضاعف S&P 500 البالغ 23.11 مرة، وتلاحظ خصمًا في التقييم بنسبة 60%.

تعمق مقارنات النظراء من جاذبية الشركة. تتداول **سيجيت تكنولوجي** عند 22.21 مرة، و**ويسترن ديجيتال** عند 18.89 مرة، و**سانديسك** عند 13.14 مرة. يقع مضاعف MU أدنى من الثلاثة جميعًا، على الرغم من امتلاكه لأقوى تعرض للذكاء الاصطناعي وأكثر مسار نمو واعد على المدى القريب.

يبدو أن هذا الخصم غير مبرر بالنظر إلى موقع الشركة في بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. سواء كان هذا يمثل تقييمًا سوقيًا مؤقتًا خاطئًا أو يعكس عدم اليقين المستمر حول دورية أشباه الموصلات، يبقى سؤالًا مفتوحًا—لكنه يخلق نقطة دخول جذابة للمستثمرين على المدى الطويل.

## الخلاصة: تراكم MU منطقي استراتيجيًا

تُظهر ميكرون تكنولوجي مزيجًا نادرًا من أساسيات قوية، ومزايا تنافسية، ودفعات نمو دورية، وتقييم جذاب. تؤكد نهج الشركة المنضبط في الابتكار، والتنفيذ المثبت في التقنيات الناشئة مثل HBM، وزيادة حصتها السوقية، على جودة الإدارة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون للتعرض لموضوع بنية تحتية للذكاء الاصطناعي دون دفع تقييمات عالية، تقدم MU ديناميكيات مخاطر ومكافآت مقنعة. يشير ارتفاعها بنسبة 239% في 2025 إلى أن الزخم قد يستمر، لكن التقييمات توحي بأن الحالة الصعودية لا تزال بعيدة عن الانتهاء.