هل يمكن لابتكار تكنولوجيا الجمال من Oddity Tech أن يتجاوز الشكوك السوقية؟

المفارقة: أعمال قوية، أسهم ضعيفة

تروي رحلة شركة Oddity Tech منذ طرحها للاكتتاب العام في 2023 قصة مثيرة حول الفجوة بين أساسيات الأعمال وتصور السوق. لقد قدمت الشركة المتخصصة في تكنولوجيا الجمال المدعومة بالذكاء الاصطناعي نتائج مالية مذهلة باستمرار، ومع ذلك ظل المستثمرون متحفظين بشكل مفاجئ تجاه آفاق الشركة. يثير هذا الانفصال سؤالًا مثيرًا للاهتمام: هل السوق يقلل من قيمة الإنجازات التشغيلية الحقيقية لـOddity؟

يعكس توسع الشركة في قطاع الجمال والعافية العالمي تنفيذًا قويًا. ما يجعل الأمر أكثر إثارة هو كيف تمكنت Oddity من التوسع مع الحفاظ على الربحية — وهو إنجاز نادر بين شركات التكنولوجيا في المراحل المبكرة. تحكي الأرقام هذه القصة: من 2020 إلى 2021، ضاعفت Oddity إيراداتها مع تحقيق أرباح حقيقية، وليس مجرد خسائر مدعومة برأس المال المغامر. زادت الزخم فقط، حيث حققت 2022 نموًا في الإيرادات بنسبة 46% وزيادة في صافي الدخل بأكثر من 50%.

من الضجة إلى الواقع: لحظة الاكتتاب العام

عكس الاكتتاب العام الأولي لـOddity في 2023 حماس المستثمرين تجاه الزخم قبل الاكتتاب. حددت الشركة سعر السهم عند 35 دولارًا، ثم شهدت ارتفاعًا فوق 47.50 دولار في أول يوم تداول — وهو مؤشر واضح على أن الطلب على التعرض لابتكار تكنولوجيا الجمال كان حقيقيًا. ساعد هذا الأداء في جمع حوالي $425 مليون لتمويل النمو.

ما حدث بعد ذلك كان درسًا مهمًا حول دورات السوق. استمر الأداء بعد الاكتتاب في الإبهار: زاد نمو الإيرادات في 2023 إلى 57%، متجاوزًا معدل 46% القوي بالفعل في العام السابق. توسعت هوامش التشغيل بشكل كبير، حيث قفزت من 8.5% إلى 14.6%، وتضاعف صافي الدخل تقريبًا ليصل إلى 58.5 مليون دولار. ومع ذلك، على الرغم من هذه الإنجازات، خيب أداء السهم آمال المساهمين الأوائل، مما يشير إلى أن مقاييس النمو وحدها لا تضمن ارتفاع الأسهم بشكل مستمر.

التباطؤ وإعادة تقييم المستثمرين

بحلول 2024، أصبح من الواضح أكثر أن المفارقة في قصة هذه الشركة. مع توسع قاعدة إيرادات Oddity، تباطأ نمو المبيعات إلى 27% — وهو رقم لا يزال قويًا بمعايير كثيرة، لكنه أبطأ من الزيادات الثلاثية الرقمية في السنوات السابقة. بدأ المستثمرون الموجهون نحو النمو، المعتادون على مكاسب أسيّة، في التساؤل عما إذا كانت الشركة ستتمكن من الحفاظ على مسارها التصاعدي على المدى الطويل.

استمر هذا الشك حتى 2025، على الرغم من النجاح التشغيلي المستمر. أظهرت نتائج الربع الثالث نموًا في الإيرادات بنسبة 24% على أساس سنوي مع ارتفاع الأرباح المعدلة بنسبة 25% إلى 0.40 دولار للسهم. تجاوزت الشركة توقعات التوجيه ورفعت أهداف إيرادات 2025 إلى $800 مليون، مع توقع نمو بنسبة 24-25% من مستويات 2024. بلغ التدفق النقدي الحر $90 مليون خلال التسعة أشهر الأولى، مما يبرز توليد رأس مال حقيقي يتجاوز الأرباح المحاسبية.

تقلبات السوق والخيارات الاستراتيجية

أصبح المفارقة في أداء سهم Oddity Tech أكثر وضوحًا طوال عام 2025. أرسل الحماس المبكر حول الذكاء الاصطناعي سعر السهم تقريبًا مضاعفًا، معبرًا عن اهتمام حقيقي بتطبيقات الجمال المدعومة بالذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، تغيرت مشاعر المستثمرين لاحقًا مع توضيح الشركة لمبادرات النمو التي تتطلب استثمارات أكبر في التسويق الرقمي. أثارت المخاوف الأوسع حول قدرة Oddity على الحفاظ على نمو حاد مع تقدم قدراتها في الذكاء الاصطناعي ترددًا بين السوق.

هذا النمط — الحماس يليه الشك — يعكس التحديات الأوسع التي تواجه الشركات التكنولوجية الناضجة. تظل Oddity عند نقطة انعطاف مثيرة: شركة ناضجة بما يكفي لمواجهة تدقيق الربحية، ومع ذلك لا تزال تسعى وراء مبادرات نمو غالبًا ما ترتبط بالشركات في مراحلها المبكرة.

المستقبل: الفرص الاستراتيجية والتحديات

مع دخول 2026، تقف Oddity Tech عند مفترق طرق. تواجه الشركة أسئلة مشروعة حول استدامة النمو وظروف السوق. ومع ذلك، فإن موقعها الاستراتيجي في تقاطع الجمال والعافية والذكاء الاصطناعي يشير إلى إمكانية موجات نمو جديدة إذا استمرت في التنفيذ بشكل قوي.

لا تزال المفارقة الأساسية قائمة: شركة تحقق توسعًا قويًا في الإيرادات، وتحسنًا في الهوامش، وتوليدًا نقديًا، ومع ذلك تواجه شكوك السوق. سواء كانت Oddity ستتمكن في النهاية من التوفيق بين الأداء التجاري وتقدير سعر السهم يظل سؤالًا مفتوحًا للمستثمرين الذين يراقبون تطور قطاع تكنولوجيا الجمال.