ما يكشفه تحول محفظة بيركشاير هاثاوي عن توقعات وارن بافيت للسوق

إشارة النقد بمليارات $382 : عندما يصبح الصبر استراتيجية

بروكشير هاثاوي وصل إلى لحظة محورية لا يناقشها سوى قلة من المستثمرين. حتى الربع الثالث، كانت الشركة تحتفظ بمبلغ قياسي قدره $382 مليار من النقد وما يعادله من الأصول قصيرة الأجل—رقم يتحدث بكثير عن تقييمات السوق الحالية وفقًا لـ وارن بافيت. هذا ليس تخزينًا؛ إنه تموضع. لسنوات، اختار بافيت أن يوجه رأس المال بحذر بدلاً من ملاحقة الانتعاش المستمر المدعوم بحماسة الذكاء الاصطناعي. في بيئة وصلت فيها أسعار الأصول إلى مستويات مرتفعة، يبقى الحفاظ على السيولة الجافة ركيزة أساسية لتخصيص رأس المال الحكيم.

قرار تجميع النقد بهذا الحجم يمثل تحولًا جوهريًا عن استراتيجية بافيت التقليدية. بدلاً من استثمار رأس المال باستمرار في فرص جذابة، تشير بروكشير إلى الصبر—فضيلة غالبًا ما تُعاقب في الأسواق الصاعدة ولكن تُكافأ على مدى الدورات.

من المشتري الصافي إلى البائع الصافي: انعكاس خلال عامين

لا يمكن المبالغة في حجم عملية البيع الأخيرة لبروكشير. على مدى العامين الماضيين، نفذت الشركة تقليلًا صافياً يقارب $184 مليار من مراكز الأسهم. لم يكن ذلك موزعًا على ممتلكات صغيرة؛ بل شملت مراكز أساسية مثل آبل، بنك أمريكا، وسيتي جروب، حيث شهدت تخفيضات مهمة أو خروجًا كاملًا.

للفهم، بنى بروكشير سجله الأسطوري من خلال الاحتفاظ بأعمال ذات جودة لعقود. إن استعداد الشركة للتراجع عن هذه الفلسفة يوحي بأن التقييمات الحالية لا تتوافق مع تقييمات المخاطر والمكافآت التي يراها بافيت. بدلاً من ملاحقة المكاسب النسبية، يركز التنظيم على حفظ رأس المال وتوجيهه بشكل انتقائي عندما تظهر فرص عند نقاط دخول أكثر معقولية.

الخروج من الاستثمار السلبي في المؤشرات: خطوة معاكسة

ربما الأكثر دلالة هو قرار بروكشير تصفية مراكزها في صندوق فاندجارد S&P 500 (VOO) وصندوق SPDR S&P 500 (SPY) خلال الربع الرابع من 2024. لسنوات، حتى بافيت اعترف بأن الاستثمار السلبي في المؤشرات منطقي لمعظم المستثمرين غير القادرين على إجراء تحليل أساسي دقيق.

لكن، عندما حان وقت التحرك، اختارت بروكشير الخروج تمامًا من هذه التعرضات الواسعة للأسهم. الرسالة هنا تتجه في اتجاهين: السوق الواسع قد يكون محدودًا من ناحية الارتفاع من المستويات الحالية، وحتى الأدوات السلبية لا توفر عوائد مخاطر معدل كافية في بيئات مفرطة في الحرارة. المراكز الجديدة القليلة التي بدأتها بروكشير—لا سيما UnitedHealth Group وAlphabet—تمثل أقل من 2% من المحفظة مجتمعة، مما يدل على انتقائية قصوى بدلاً من الثقة في فرص الشراء الواسعة.

ماذا يعني هذا للمستثمرين مستقبلاً

قرارات وارن بافيت الكبرى الأخيرة قبل انتقاله من العمليات اليومية تعكس فرضية متماسكة: كن متشككًا من الارتفاعات المدفوعة بالزخم، واحتفظ بخيارات رأس المال، وانتظر اللحظات التي تتداول فيها الأصول ذات الجودة عند تقييمات معقولة مقارنة بالقيمة الجوهرية.

لم تكن المقاربة المعاكسة أبدًا استراتيجية حصريّة لبافيت، لكنها كانت أساسية. في الدورات التي يسيطر عليها الهوس—خصوصًا حول التقنيات التحولية—تدعو استراتيجية بافيت إلى الحذر. عندما يدفع الجمهور أسعار الأصول للأعلى بناءً على السرد وليس على الأساسيات، يدرك المستثمرون الحكيمون أن حماية الجانب السلبي والسيولة الجافة مهمان.

اتباع نهج بافيت لا يعني التخلي تمامًا عن الأسهم. بل يقترح بناء محفظة توازن بين الفرص والحذر: الحفاظ على احتياطيات نقدية كافية للتوظيف عند حدوث انقطاعات، والتركيز على الشركات الراسخة ذات المزايا التنافسية الدائمة، ومقاومة الرغبة في الدفع الزائد مقابل قصص النمو.

السوق الحالية تكافئ من يملك الصبر والاقتناع بمبادئ استثمار سليمة—وهو شيء تؤكده تحركات بروكشير هاثاوي الأخيرة بوضوح ملحوظ.