انتل في ذروتها لعام 2025: هل يمكن لشركة الرقائق تكرار هذا الزخم في السنوات القادمة؟

شهدت أسهم شركة إنتل كوربوريشن ارتفاعًا مذهلاً بنسبة 84.1% في عام 2025، مما عكس بشكل كبير أداء النصف الأول الضعيف وتفوق بسهولة على المنافسين مايكرو ديجيتال (77.3% عائد) وNVIDIA (38.8% عائد). يعيد هذا الانتعاش الاستثنائي لقائد أشباه الموصلات طرح سؤال حاسم: هل يمكنه الحفاظ على هذا المسار، أم أن عام 2025 كان مجرد استثناء؟

الرهان على الحاسوب الشخصي المدعوم بالذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل محفظة إنتل

يقع انتعاش الشركة في محور تحولها نحو الذكاء الاصطناعي بشكل مكثف، خاصة في قطاعات المستهلكين والمؤسسات. كشفت إنتل عن سلسلة معالجات Core Ultra 3 (Panther Lake) وXeon 6+ (Clearwater Forest) في منتصف 2025، وكلاهما يستفيد من تقنية إنتل 18A، وهي أحدث بنية أشباه موصلات في البلاد. تم إنتاجها في منشأة من الجيل التالي في تشاندلر، أريزونا، وتستهدف هذه الرقاقات نظام بيئي واسع—من أنظمة الألعاب إلى الحوسبة الطرفية وأعباء العمل المؤسسية.

يقدم Panther Lake قدرات وحدة المعالجة العصبية إلى الحواسيب الشخصية السائدة، مع وعد بتحسين كفاءة الطاقة بمقدار 2.5 مرة مقارنة بالسابقين. تعزز منصة vPro المصاحبة قيمة العرض للعملاء من الشركات الباحثين عن أمان محسن وتسريع الذكاء الاصطناعي. أما Clearwater Forest، فهي النسخة الموجهة للمؤسسات، وتستهدف مشغلي مراكز البيانات الذين يسعون لتقليل استهلاك الطاقة مع توسيع الخدمات الذكية.

تضع هذه الإطلاقات إنتل في موقع تنافسي مباشر مع بنى GPU الناشئة في قطاع الحواسيب الشخصية، مما قد يعطل الهيمنة التي established players في أعباء العمل الألعاب والإبداع.

تدفق رأس المال كخط حياة استراتيجي

أصبحت الاستثمارات الاستراتيجية ضرورية لتوسع عمليات إنتل. وأكدت شراكة بمليار دولار مع NVIDIA تعاونًا هامًا، حيث جمعت بين خبرة NVIDIA في تسريع الذكاء الاصطناعي وقوة معالجات CPU ونظام x86 الخاص بإنتل. بالإضافة إلى ذلك، عزز استثمار SoftBank بمليار دولار في أغسطس 2025 عند سعر سهم معين، والذي ضمن حوالي 2% من الملكية، الثقة المتزايدة في مسار أبحاث الذكاء الاصطناعي للشركة.

كما كان الدعم الفيدرالي ضروريًا—خصصت وزارة التجارة الأمريكية 7.86 مليار دولار من خلال قانون CHIPS والعلوم لتسريع مبادرات تصنيع وتجميع أشباه الموصلات في أريزونا ونيو مكسيكو وأوهايو وأوريغون. مكنت هذه التدفقات الرأسمالية بشكل مباشر استراتيجية IDM 2.0 لإنتل، مما وسع القدرة التصنيعية وقلل الاعتماد على المصانع الخارجية.

المشكلة القديمة لا تزال قائمة

على الرغم من السرد المتفائل، لا تزال الثغرات الهيكلية قائمة. كانت الاعتمادية التاريخية لإنتل على خطوط منتجات ناضجة سببًا في استحواذ المنافسين على الفرص الناشئة أولاً. استحوذت عائلة GPU من NVIDIA H100 وBlackwell على الطلب المبكر على بنى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مما أسس قفلًا في النظام البيئي يصعب تغييره. استحوذت مزودات الذكاء على مجموعات NVIDIA للتدريب، مما خلق تكاليف تحويل عالية.

تدهورت الكفاءة التشغيلية بشكل حاد. استلزم تسريع إنتاج الحواسيب الشخصية المدعومة بالذكاء الاصطناعي نقل القدرة إلى منشآت أيرلندية ذات تكلفة أعلى، مما ضغط على الهوامش الإجمالية. زادت التكاليف من مشاريع متوقفة، وسعة غير مستغلة، وتخصيص منتجات غير ملائم، مما زاد من عبء الربحية. يستمر الضغط التنافسي على الأسعار—خصوصًا من قبل صانعي أشباه الموصلات الإقليميين—في تقليل الهوامش عبر قطاعات الأعمال القديمة.

التحديات الجيوسياسية تزيد التعقيد

مثل الصين أكثر من 29% من إيرادات إنتل لعام 2024، مما يجعلها السوق الأهم للشركة. ومع ذلك، فإن توجيه بكين لإنهاء استخدام أشباه الموصلات الأجنبية من شبكات الاتصالات بحلول 2027 يهدد تدفقات الإيرادات الكبيرة. مع تشديد واشنطن على ضوابط تصدير التكنولوجيا العالية، تسرع الصين من تطوير أشباه الموصلات المحلية، مما يخلق سوقًا مقسومًا حيث يتقلص الفرص التقليدية التي يمكن لإنتل استهدافها.

ضعف الإنفاق الاستهلاكي والمؤسسي في آسيا، إلى جانب ارتفاع مستويات مخزون العملاء، أضعف الرؤية للطلب على المدى القريب.

مخاوف التقييم تلقي بظلالها

تُظهر تقديرات الأرباح صورة قاتمة. قام المحللون بتخفيض توقعات 2025 بنسبة 63% إلى 0.34 دولار للسهم، مع انخفاض تقديرات 2026 بنسبة 63.8% إلى 0.58 دولار. تشير هذه التخفيضات الحادة في التقديرات إلى شكوك المؤسسات بشأن تعافي الأرباح على المدى القصير رغم ارتفاع سعر السهم.

تكرار النجاح لا يزال غير مؤكد

تمثل مبادرات إنتل المبتكرة في الذكاء الاصطناعي تقدمًا تكنولوجيًا حقيقيًا. تشير إدارة الشركة إلى انضباط تشغيلي من خلال تبسيط المحفظة وتوجيه رأس المال. ومع ذلك، فإن الزخم الذي تحقق في 2025 يبدو أكثر دوريًا منه هيكليًا. تصل المنتجات الجديدة مؤخرًا في وقت رسّخت فيه المنافسة مراكزها، مما يجعلها على الأرجح تحسينات إضافية بدلاً من كاسرات فئة.

يضغط ضغط الهوامش، ومنافسة الحصص السوقية في المناطق الرئيسية، والحاجة إلى اللحاق بركب رقائق الذكاء الاصطناعي المتخصصة، على الشركة، وقد يمنعها من تكرار أدائها في 2025. مع ارتفاع مخاطر التنفيذ وتعديلات تقديرية محدودة رغم قوة السعر، يبدو أن التمركز الحذر هو الخيار الأنسب.