داخل ترسانة استثمارات بيركشاير هاثاوي التي تبلغ $313 مليار دولار: التحليل الكامل لـ 46 سهمًا يملكها وارن بافيت

نهاية حقبة—وماذا يعني ذلك للمستثمرين

في يناير 2026، ستغلق واحدة من فصول الاستثمار المميزة. وارن بافيت، المستثمر الأسطوري الذي حول بيركشاير هاثاوي إلى عملاق مؤسسي، سيتنحى عن منصبه كرئيس تنفيذي بعد قيادته للشركة لعقود. ومع تولي خليفته القيادة، يبدأ المستثمرون حول العالم في التدقيق فيما تملكه الشركة القابضة فعليًا—محفظة من 46 سهمًا مختارًا بعناية، تقدر قيمتها بحوالي $313 مليار دولار حتى أغسطس 2025.

فهم الأسهم المملوكة لوارن بافيت يوفر درسًا في فلسفة الاستثمار. بدلاً من توزيع رأس المال بشكل رقيق عبر مئات المراكز، لطالما فضل بافيت نهجًا مركّزًا مدعومًا بقناعة عميقة.

النواة القوية: حيث يقيم المال الحقيقي لبافيت

ما يبرز على الفور هو استعداد بافيت للمضاعفة على الأفكار الرابحة. تسيطر أعلى 10 ممتلكات على حوالي 82.1% من محفظة بيركشاير بالكامل—رهان مركّز يتحدث بكثير عن مستوى قناعته.

الأبطال الثقيلون:

1. آبل — 75.9 مليار دولار (24.2% من المحفظة)
2. أمريكان إكسبريس — 54.6 مليار دولار (17.4%)
3. بنك أمريكا — 32.2 مليار دولار (10.3%)
4. كوكاكولا — 27.6 مليار دولار (8.8%)
5. شيفرون — 18.8 مليار دولار (6%)
6. موديز — 11.8 مليار دولار (3.8%)
7. أوكسيدنتال بتروليوم — 10.9 مليار دولار (3.5%)
8. ميتسوبيشي — 9.3 مليار دولار (3%)
9. كرافت هاينز — 8.0 مليار دولار (2.6%)
10. إيتوشو — 7.8 مليار دولار (2.5%)

طول عمر هذه الممتلكات لافت للنظر. على سبيل المثال، كانت أمريكان إكسبريس وكوكاكولا من الركائز في محفظة بيركشاير لعقود—دليل حي على أن رأس المال الصبور والانضباط في الشراء والاحتفاظ يخلق ثروة للأجيال. يبرز حب بافيت الموثق للأسهم التي تدفع أرباحًا هنا، على الرغم من أن بيركشاير نفسها لا تدفع أرباحًا، مفضلة إعادة استثمار الأرباح لتحقيق عوائد مركبة.

التوسع: الطبقة الثانوية

عند تجاوز “العشرة الكبار”، ستجد مجموعة أكثر تنوعًا من 14 سهمًا تمثل حوالي 14.8% من المحفظة. تُظهر هذه الطبقة فلسفة بافيت في التنويع عبر التأمين والبنوك والتكنولوجيا والسلع الاستهلاكية وما بعدها.

الطقم الداعم:

الاستحواذات الأخيرة تزين هذه الفئة. دخلت تشوب المحدودة إلى المحفظة في 2023، بينما أُضيف يونايتد هيلث جروب في بداية هذا العام بعد تقلبات السوق. من المثير للاهتمام أن بافيت أقر علنًا بفقدان فرصة ازدهار التجارة الإلكترونية المبكر، رغم أن مديري استثماراته في بيركشاير أضافوا منذ ذلك الحين أمازون كمركز أصغر—اعتراف متواضع بأن حتى الأساطير ليست دائمًا على حق.

الذيل الطويل: 22 رهانًا أصغر

تمثل المواقع الـ22 المتبقية مجتمعة حوالي 3% فقط من الحيازات، لكن قيمتها الإجمالية تقترب من $10 مليار دولار. عندما تستثمر مئات المليارات في رأس المال، حتى المراكز “الصغيرة” تستحق النظر الجدي.

القائمة الموسعة (المراكز 25-46):

أون بي إل سي، ألي فاينانشال، دومينوز بيتزا، نيكور، ليبرتي لايف (السلسلة ج)، بول كورب، لينار (الصف A)، لويزيانا-باسيفيك، ليبرتي لايف (السلسلة أ)، هايكو (الصف A)، ليبرتي فورمولا وان (السلسلة ج)، تشارتر كوميونيكيشنز، دي.آر. هورتون، لامار إعلانات، أليجريون، إن في آر، لينار (الصف B)، دياغيو، ليبرتي لاتين أمريكا (السلسلة أ و C)، وأتلانتا برابرز هولدينجز (السلسلة ج) يختتمون التشكيلة.

هذه التخصيصات الصغيرة تعكس استثمارًا انتهازيًا وتحديدًا تكتيكيًا عبر القطاعات الدورية والدفاعية.

الفيل في الغرفة: احتياطي نقدي قياسي

هنا تبدأ المناقشة في أن تكون حقًا مثيرة للاهتمام. بينما تثير محفظة $313 مليار اهتمامًا، فإن بيركشاير هاثاوي تجلس على 344.1 مليار دولار نقدًا—متجاوزة القيمة الإجمالية لممتلكاتها من الأسهم وممثلة قوة شرائية تكفي لشراء معظم مكونات مؤشر S&P 500 مباشرة.

صبر بافيت الأسطوري دائمًا ما يركز على مبدأ واحد: عدم الدفع الزائد. استعداده لوضع مبالغ ضخمة في النقد يعكس رفضه استثمار رأس المال بأسعار يراها غير معقولة. ومع ذلك، فإن هذا القرار سيثير بلا شك جدلاً بين المستثمرين والمحللين لسنوات.

الحجة المضادة: للمستثمرين العاديين، يُظهر متوسط تكلفة الدولار والبقاء دائمًا مستثمرًا أداءً يتفوق على توقيت السوق تاريخيًا. تظل المقولة “الوقت في السوق يتفوق على توقيت السوق” مثبتة عبر عقود من البيانات. الاحتفاظ بمراكز نقدية ضخمة ينطوي على مخاطر تكلفة الفرصة البديلة، خاصة في الأسواق الصاعدة.

دفاع بافيت: إدارة $313 مليار من رأس المال المستثمر بالإضافة إلى $344 مليار من السيولة تتطلب انضباطًا. إدارة المخاطر على هذا النطاق ليست مهمة سهلة. ربما بافيت يتصرف بحذر كعادته—رفاهية يُتاح للمستثمرين بموارده فقط.

ماذا يعني هذا لمحفظتك

الأسهم المملوكة لوارن بافيت توضح عدة مبادئ خالدة: الجودة تتراكم، الصبر يؤتي ثماره، التنويع يقلل التقلبات، والنواة المركزة بين قاعدة أوسع توفر التركيز والمرونة. سواء كانت وضعية النقد الحالية لبافيت عبقرية أم حذر، يبقى سؤالًا مفتوحًا—ولن تجيب عليه إلا التاريخ بشكل قاطع.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، الدرس أبسط: حدد أفضل أفكارك، واحتفظ بها عبر الدورات، وكن منضبطًا في التقييمات.