البيتكوين كعملة عالمية: لماذا الأرقام لا تتطابق بعد

تستمر أخبار تنظيم العملات الرقمية اليوم في تسليط الضوء على سؤال أساسي يكتسب زخمًا في 2025: هل يمكن لبيتكوين أن تزيح في النهاية الدولار الأمريكي عن عرش العملة الاحتياطية للعالم؟ مع تزايد المخاوف بشأن توترات التجارة، وديون وطنية تتجاوز $37 تريليون، وعدم اليقين المستمر بشأن الرسوم الجمركية، اكتسبت السردية زخمًا بين المستثمرين الباحثين عن بدائل. ومع ذلك، على الرغم من الارتفاع الملحوظ لبيتكوين — الذي يتداول حاليًا عند 91.56 ألف دولار بقيمة سوقية تتجاوز 1.8 تريليون دولار — إلا أن الواقع يروي قصة أكثر تعقيدًا.

الوظائف الثلاث التي لا تزال بيتكوين تكافح من أجلها

في جوهرها، تعرف الاحتياطية النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي من خلال ثلاثة أعمدة حاسمة: مخزن للقيمة، وسيلة للتبادل، ووحدة حساب. بينما تتفوق بيتكوين في الوظيفة الأولى، فهي تتعثر في الاثنتين الأخريين.

تعمل بيتكوين بشكل فعال كالذهب الرقمي — وسيلة للحفاظ على القيمة. ومع ذلك، ادخل أي مؤسسة اليوم وحاول شراء سلع باستخدام BTC. لن يقبله الصراف. والأهم من ذلك، لا تسعر أي شركة حول العالم البضائع بالبيتكوين. تظل أسعار مواد البقالة الخاصة بك محسوبة بالدولار. ويعرض مضخة الوقود الخاصة بك الدولار، وليس ساتوشي. يكشف هذا الفجوة الأساسية عن سبب تداول بيتكوين كسلعة بدلاً من أن تعمل كعملة عملية للمعاملات اليومية، بغض النظر عن الرؤية الأصلية لساتوشي ناكاموتو في إنشاء نقود رقمية.

لا تزال مشكلة وحدة الحساب أكبر عائق. عندما تغير المجتمعات عملتها الاحتياطية — كما حدث عندما حل الدولار محل الجنيه في عشرينيات القرن الماضي أو عندما تخلت الدول عن معيار الذهب في السبعينيات — يتطلب ذلك إعادة هيكلة عالمية منسقة مماثلة لاتفاقية بريتون وودز عام 1944. مثل هذه التحولات التكتونية تتطلب توافقًا عالميًا بين قوى التجارة. على الرغم من النمو الحالي في اعتماد بيتكوين، إلا أنه يظل محدودًا بالمستثمرين والمؤسسات المختارة بدلاً من أن يشكل العمود الفقري للتجارة الدولية.

مشكلة المركزية التي لا يناقشها أحد

هنا تتقاطع أخبار تنظيم العملات الرقمية الأخيرة مع عيب هيكلي: مشكلة تراكم بيتكوين. على الرغم من تصميمها لللامركزية، فإن بيتكوين تصبح أكثر تركيزًا — وهو عكس تمامًا ما يتطلبه العملة الاحتياطية العالمية.

تسيطر شركة MicroStrategy، أكبر مالك للشركات، الآن على ما يقرب من 3% من جميع بيتكوين في العالم. وفقًا لتحليل من بنك الأصول الرقمية Sygnum، بمجرد أن تصل أي جهة واحدة إلى ملكية 5%، فإن صلاحية بيتكوين كعملة احتياطية تتعرض للانهيار بشكل فعال. الحسابات لا ترحم.

إلى جانب خزائن الشركات، يتسارع التركيز بشكل كبير. تكشف أبحاث Gemini وGlassnode أن 216 جهة مركزية فقط — تشمل الشركات، بورصات العملات الرقمية، مؤسسات وول ستريت، شركات الصناديق المتداولة، مديري الأصول، صناديق التحوط، وصناديق الثروة السيادية — تمتلك الآن 30% من إجمالي عرض البيتكوين العالمي. هذا الاتجاه نحو المركزية يتناقض مع المبدأ الأساسي الذي جذب الناس إلى العملات الرقمية في المقام الأول: بنية مالية لامركزية مقاومة للفشل في نقطة واحدة أو السيطرة المؤسساتية.

لماذا يظل الإجماع العالمي بعيد المنال

حتى في سيناريو حيث تؤدي حروب تجارية كبرى إلى زعزعة الثقة في الدولار، لن تتجه الدول بشكل طبيعي نحو بيتكوين. تنفيذ مثل هذا الانتقال يتطلب تنسيقًا دوليًا غير مسبوق — معادل حديثًا لبريتون وودز في ظل فوضى الحرب العالمية الثانية.

الحواجز الهيكلية تتجاوز السياسة. يجب أن تسهل العملة الاحتياطية تسوية التجارة العالمية، وتوفر السيولة للمعاملات السيادية، وتحافظ على استقرار نسبي في الأسعار. يتناقض حد عرض بيتكوين وتقلب سعره بشكل أساسي مع هذه المتطلبات. والأكثر إشكالية، إذا استمرت الحكومات والمؤسسات في احتكار بيتكوين بدلاً من تداولها بنشاط، فإن العملة تصبح تدريجيًا غير فعالة لغرضها المقصود.

حالة الاستثمار على الرغم من فشل العملة الاحتياطية

الواقع المشجع لمؤيدي بيتكوين: سردية العملة الاحتياطية لا تحدد قيمة بيتكوين المستقبلية. لم يصبح الذهب العملة الاحتياطية العالمية، ومع ذلك يخصص المستثمرون مليارات له سنويًا. الطلب على بيتكوين يواصل التسارع، متجاوزًا هواة العملات الرقمية من التجزئة ليشمل المستثمرين المؤسساتيين، والشركات الكبرى، وزيادة صناديق الثروة السيادية.

تشير أخبار تنظيم العملات الرقمية المتطورة عبر الاختصاصات إلى قبول مؤسسي متزايد بدلاً من الرفض. هذا الشرعية، جنبًا إلى جنب مع بنية ندرة بيتكوين وخصائصها المثبتة كمخزن للقيمة، يشير إلى طلب مستدام بغض النظر عما إذا كانت ستستبدل الدولار يومًا ما كآلية تسوية دولية.

قد تزدهر بيتكوين كأصل رقمي رائد دون أن تفي أبدًا بوعد العملات الرقمية الأصلي في استبدال العملة الورقية. قد يكون هذا التمييز بين الخيال والواقع أقل أهمية بكثير للمستثمرين من مسار السوق نفسه.