تجاوز سوق رموز RWA العالمية 5000 مليار دولار في يناير 2026 جعل وول ستريت لا تستطيع الجلوس هادئًا — الأصول الرقمية المرمزة على مستوى العالم تتجاوز هذا الرقم. بدأت عمالقة التمويل مثل جولدمان ساكس، جي بي مورغان، وبلاك روك في اختبار أنظمة التسوية القائمة على البلوكشين، لكنهم جميعًا عالقون في نفس المشكلة: كيف نضمن الشفافية في المعاملات دون الكشف عن بيانات حيازة العملاء؟

قاعدة البيانات المركزية التقليدية يمكنها حماية الخصوصية، لكن ذلك يعني عدم وجود شيء من البلوكشين. على الرغم من أن إيثريوم المفتوحة تمامًا شفافة، إلا أنها لا تتوافق أصلًا مع متطلبات السرية في القطاع المالي. هذا الموقف المزدوج هو التحدي الحقيقي الذي تواجهه تقنية البلوكشين في المجال المالي.

لننظر الآن إلى وضع سوق RWA. سندات الولايات المتحدة، العقارات، الأسهم الخاصة، الأعمال الفنية، نقاط الكربون… تقريبًا جميع الأصول التي يمكن تصورها يتم محاولة ترميزها. المشكلة أن عدد المشاريع التي نجحت في إتمام العملية بالكامل قليل جدًا. معظمها فشل في ثلاث مراحل: أولًا، إصدار الامتثال، كيف نثبت ملكية الأصول؛ ثانيًا، التداول في السوق الثانوية، كيف نمنع غسيل الأموال والتداول الداخلي؛ وأخيرًا، التسوية عبر الحدود، التي تتطلب تلبية الاختلافات التنظيمية في مختلف المناطق القضائية.

الحل الشائع هو تطبيق KYC على مستوى التطبيق، لكن هذه الطريقة غير فعالة وتحمل مخاطر كبيرة — كل dApp يحتاج إلى إعادة التحقق من المستخدم، والبيانات الخاصة تكون موزعة على العديد من الخوادم المركزية، مما يجعلها عرضة للاختراق أو الحجز من قبل الحكومات، وكل ذلك مسألة وقت.

بعض المشاريع غيرت استراتيجيتها إلى مستوى البروتوكول. باستخدام تقنية الإثبات بصفر معرفة، يمكن ضمان الشفافية في المعاملات مع حماية هوية المستخدم ومعلومات الحيازة بشكل خاص. هذا يحقق توازنًا بين متطلبات التنظيم المالي من حيث الشفافية وأمان خصوصية المستخدم. مع إطار العمل التنظيمي للبورصات المرخصة، يمكن رسم خط فاصل حقيقي بين الشفافية والخصوصية.