JPMorgan يقلل من مخاطر العملة المستقرة النظامية وسط مخاوف قطاع البنوك

المصدر: CoinTribune العنوان الأصلي: JPMorgan يقلل من المخاوف المتعلقة بالعملات المستقرة الرابط الأصلي: https://www.cointribune.com/en/jpmorgan-minimizes-fears-related-to-stablecoins/ العملات المستقرة لطالما كانت السباكة الخفية للعملات الرقمية. لا يصفق لها أحد، ولكن بدونها، يتوقف جزء من السوق. اليوم، تخرج من الظل لسبب ملموس جدًا: المدخرات والودائع البنكية. في الولايات المتحدة، يضغط قادة البنوك المحلية على مجلس الشيوخ لتشديد بعض نقاط التشريع المتعلقة بالعملات المستقرة. خوفهم: رؤية جزء من الودائع ينتقل إلى رموز الدولار، مغرية بـ “مكافآت” أصبحت تشبه العائد بشكل متزايد. من ناحية أخرى، يرفض JPMorgan الانصياع للهلع. يراه البنك كحجر جديد في نظام نقدي مكون بالفعل من عدة طبقات. وهذا الفارق في القراءة يقول الكثير عن المعركة الجارية: الاستقرار المالي، المنافسة، أم مجرد حرب نماذج؟

ملخص سريع

• تحذر البنوك المحلية، عبر جمعية البنوك الأمريكية ومجلسها لمصرفيي المجتمع، مجلس الشيوخ من العملات المستقرة التي قد تقدم “عائد” غير مباشر.
• يخشون هروب الودائع البنكية، وبالتالي تقليل القروض للأسر والشركات الصغيرة والمتوسطة.
• يقلل JPMorgan من الأمر ويعتبر العملات المستقرة أداة تكاملية، وليست خطرًا نظاميًا.

البنوك المحلية: خوف من فجوة ودائع جوفية

يأتي إشارة الإنذار من جمعية البنوك الأمريكية (ABA)، عبر مجلسها لمصرفيي المجتمع، وهو مجلس يحمل صوت البنوك المحلية داخل الجمعية. الرسالة مباشرة: هناك “نقاط عمياء” تسمح لبعض لاعبي العملات الرقمية بتجاوز الحظر على الفوائد التي يدفعها المصدرون.

النقطة الحساسة ليست العملة المستقرة نفسها، بل التغليف المحيط بها. يمكن للمصدر رسميًا عدم دفع فوائد، مع السماح لنظام العملات الرقمية بخلق حوافز: استرداد نقدي، برامج ولاء، فوائد عبر بورصات الشركاء. في النهاية، يحتفظ المستخدم بشيء واحد: “عوائد دولاري المرقمنة الخاصة بي.”

بالنسبة للبنوك الصغيرة، هذا ليس نقاشًا نظريًا. نموذجها يعتمد على الودائع. هذه الودائع تمول القروض للأسر والشركات الصغيرة والمتوسطة. إذا تقلصت القاعدة، يتباطأ الائتمان المحلي. وهؤلاء اللاعبون في “الشارع الرئيسي” هم من يتحمل الصدمة، وليس العمالقة القادرين على التمويل الذاتي بطرق أخرى. هذه الحجج تؤثر بقوة، لكنها ليست موحدة. هنا تتدخل JPMorgan بنبرة مختلفة تمامًا.

JPMorgan: أداة تكاملية، وليست تهديدًا نظاميًا

يقلل JPMorgan من فكرة الخطر النظامي. قراءته أكثر هيكلية: المال يتداول بالفعل بأشكال متعددة، مع استخدامات مميزة. الودائع البنكية ليست الطبقة الوحيدة الموجودة، ولم تكن أبدًا. في هذا التصور، يمكن للعملات المستقرة، ورموز الودائع، والسكك التقليدية أن تتعايش.

هذه الخطاب ليس مداعبة للعملات الرقمية. إنه إطار لتشكيل السوق. يقترح JPMorgan أن العملات المستقرة ستكون مفيدة بشكل خاص حيث تكون أفضل موضوعيًا: التسويات الفورية، المدفوعات عبر الحدود، التوفر على مدار الساعة، الأتمتة عبر أنظمة قابلة للبرمجة.

وهناك نغمة خفية: المنافسة لا تُحل فقط من خلال التنظيم. تُحل أيضًا من خلال العرض. إذا توجه الجمهور إلى البدائل، فغالبًا لأن المنتجات التقليدية تبدو بطيئة، غامضة، أو غير سخية. العملة المستقرة لا تبتكر الرغبة في العائد. فقط تضعها في غلاف أكثر حداثة.

نفهم بعد ذلك أن ساحة المعركة الحقيقية ليست “البلوكشين مقابل البنك”. إنها التعريف الدقيق للعائد، وحق توزيعه.

العملات الرقمية: عائد متخفي، حماية الجمهور أم حماية الهوامش؟

السؤال الرئيسي يتلخص في جملة واحدة: متى يصبح “المكافأة” فائدة؟ استرداد نقدي عرضي ليس حساب توفير. لكن آلية منتظمة، تُعرض كفائدة على الحيازة، يمكن أن تنتهي بمحاكاة الأجر. وإذا مر عبر شريك، يصبح الحد الفاصل أكثر غموضًا.

هذا بالضبط ما تريد جمعية البنوك الأمريكية تثبيته: أن الحظر لا يستهدف فقط المصدر، بل أيضًا الشركات التابعة والمنصات التي قد تعيد إنشاء عائد بواسطة الوكيل. بالنسبة لنظام العملات الرقمية، فإن التأثير المحتمل فوري: بعض منتجات “العائد”، عروض البورصات، استراتيجيات التوزيع، ستُجبر على إعادة ابتكار نفسها.

يرد مؤيدو العملات المستقرة بأن النقاش يتجاوز الأمان. يرون توترًا كلاسيكيًا: هل يجب حماية المستهلكين من خلال تقييد الحوافز، أم يجب حماية نموذج مصرفي تاريخي من خلال كبح المنافسة؟ لقد عايش القطاع المالي هذا النوع من الاحتكاك من قبل: كلما اكتسب بديل أبسط، أو أكثر جاذبية، أرضًا. وبينما يستمر التنافس، قد تواجه قوانين العملات الرقمية الأمريكية الهشة تحديات كبيرة مستقبلًا.