عندما لا تزال العديد من مشاريع التمويل اللامركزي (DeFi) تكافح من أجل البقاء، بدأ أحد أبرز سلاسل الكتل في مجال الإقراض، والذي يسيطر على أكثر من 430 مليار دولار من الأصول المقفلة، في التطلع إلى مشاريع أكبر. من ترقية طريقة العمل من مجرد "رهن" (الاقتراض بضمان مفرط) إلى محاولة بناء "سوق تجارية للتمويل على السلسلة".

الاستراتيجية الجديدة تتجه في اتجاهين، وكلاهما يلفت الانتباه. أحدهما قيد التنفيذ بالفعل — وهو مجال الأصول الواقعية (RWA). حيث يتم شراء منتجات سندات الخزانة الأمريكية المجمعة باستخدام USDT، مع عائد سنوي يُقدر بـ4%. يبدو الأمر بسيطًا، لكنه يحمل معانٍ كبيرة: نقل عوائد التمويل التقليدي المستقرة مباشرة إلى البلوكشين. في ظل بيئة الفائدة المنخفضة الحالية، هذا الأمر جذاب جدًا وواقعي.

الاتجاه الآخر هو الرهان الحقيقي — وهو تطوير نظام إقراض بالاعتماد على الائتمان على السلسلة. المنطق هنا طموح جدًا: في المستقبل، لن تحتاج إلى ضمانات، طالما كانت سجلات الائتمان على السلسلة قوية بما يكفي، يمكنك الحصول على قرض بدون ضمان. هذا يعني محاولة قلب موازين طريقة عمل DeFi بالكامل.

هناك رأيان في المجتمع. المؤيدون يبررون ذلك ببساطة: 430 مليار دولار من رأس المال يوفر مساحة واسعة للتجربة والخطأ، ويمكن أن يُستخدم دخل ثابت من الأصول الواقعية لدعم الأعمال الجديدة، وهو أمر ممكن تمامًا. أما المعارضون فيقولون إن الأمر مبالغ فيه: يريدون أن يفعلوا كل شيء — التبادل، الإقراض، أسواق التنبؤ — لكن هذا يوسع الخطوط الأمامية بشكل كبير، وإذا تشتتت الجهود، قد يفقدون حتى المزايا الأساسية لعمل الإقراض.

في جوهره، هو يلعب لعبتين. واحدة من أجل الاستقرار وتحقيق الدخل، من خلال الاستفادة من التدفق والمنتجات الناضجة مثل الأصول الواقعية؛ والأخرى من أجل المستقبل، حيث يسعى بقوة لدخول منطقة "القروض الائتمانية" التي لا تزال غير مستكشفة. بالنسبة للمستثمرين، ربما يكون النهج الأكثر واقعية هو: أولاً، استثمار جزء من الأموال غير المستخدمة في تجربة إدارة الأصول الواقعية التي أصبحت ناضجة، والاستفادة من العوائد المستقرة؛ أما تلك القصص المستقبلية الكبرى، فالأفضل الانتظار حتى تظهر منتجات وبيانات حقيقية قبل اتخاذ قرار. في عالم التمويل اللامركزي، أن تعيش بشكل جيد هو أكثر أهمية بكثير من أن تسعى بسرعة.